煤炭股股價(jià)回到金融海嘯時(shí) 燃煤鍋爐運(yùn)行費(fèi)用進(jìn)入下行通道。

兗州煤業(yè)股價(jià)自今年初已下跌逾55%，而中煤能源亦累跌近5成。二股目前估值處于海嘯水平，建議低位同時(shí)下注。

煤炭股自去年6月以來(lái)，受行業(yè)不景氣拖累，其中，兗州煤業(yè)(01171)股價(jià)自今年初已下跌逾55%，而中煤能源(01898)亦累跌近5成。雖然煤業(yè)前景依然暗淡，但二股目前估值處于海嘯水平，建議低位同時(shí)下注。

兗煤及中煤股價(jià)自年初跌幅亦高達(dá)5成，但同期兗煤A股跌幅約42%，而中煤A股則下跌約32%，H股跌幅明顯較多。

兗煤及中煤估值目前實(shí)在便宜，2013年預(yù)測(cè)市帳率均為0.52倍，處于歷史最低水平，相當(dāng)于2008年金融海嘯水平；亦大幅低于中國(guó)神華(01088)的預(yù)測(cè)市帳率1.24倍。傳統(tǒng)智慧有云，應(yīng)在行業(yè)低潮和估值便宜時(shí)吸納實(shí)力股份，兗煤及中煤便可為一例。

除估值便宜外，煤炭股其實(shí)亦正在醞釀利好消息。首先，大型煤企仍有一定盈利能力，在煤價(jià)下滑后，與中小煤礦整合的成本便會(huì)大大降低。其次，煤炭行業(yè)自去年6月至今持續(xù)疲弱，亦傷害了內(nèi)地鐵路經(jīng)營(yíng)。去年鐵路電煤運(yùn)量完成了15.9億噸，同比下跌1.7%。若勢(shì)頭持續(xù)，相信今年降速會(huì)加快，對(duì)鐵路盈利構(gòu)成壓力。或會(huì)因此迫使中央推出利好煤業(yè)政策。

內(nèi)地煤價(jià)下跌，除因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑導(dǎo)致需求下降外，進(jìn)口煤的參與是主要因素。去年進(jìn)口煤同比大增近3成至3億噸，對(duì)國(guó)內(nèi)煤企造成不少?zèng)_擊。目前進(jìn)口煤多是印尼的褐煤，發(fā)熱量少，硫分高，極不環(huán)保，但因?yàn)閮r(jià)錢平，有利電廠降低成本，所以深受電廠歡迎。在煤價(jià)跌至煤企無(wú)利可圖的情況下，中央早前便下發(fā)了<<商品煤質(zhì)量管理暫定辦法(征求意見(jiàn)稿)>>以限制低質(zhì)煤炭進(jìn)口，若新政落實(shí)，相信會(huì)承托煤價(jià)稍微回升，舒緩煤企盈利壓力。

另外，據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)報(bào)導(dǎo)，目前國(guó)內(nèi)煤企大概有5成處于虧損邊緣，2成煤企，尤其中小煤礦面臨破產(chǎn)重組狀況。就此，地方政府亦有為自家打算，早前便推出了「煤電互補(bǔ)」政策，要求電廠優(yōu)先使用省內(nèi)煤企生產(chǎn)的電煤，以消除外省煤炭的沖擊。

煤炭行業(yè)生存環(huán)境變得嚴(yán)峻，地方政府已按捺不住出手挽救煤企，相信中央出手之期亦不遙遠(yuǎn)，若<<商品煤質(zhì)量管理暫定辦法>>在短期內(nèi)落實(shí)，對(duì)煤企股價(jià)會(huì)是一大刺激。在行業(yè)整合階段，大型企業(yè)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)地位將會(huì)變得更堅(jiān)固，低位分段買入。考慮神華為行業(yè)一哥，即使以其估值打六折算，則兗煤及中煤估值約8.32元和5.84元。現(xiàn)價(jià)分別是6.03元和4.33元，可以低吸等升。
 

煤炭股股價(jià)回到金融海嘯時(shí) 燃煤鍋爐運(yùn)行費(fèi)用進(jìn)入下行通道。