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新浪財經客戶端：證監會新政激活A股 IPO改革八大關鍵詞

　　西部證券

　　上周A股市場呈現先揚后抑的走勢，新股發行在即對主板市場形成顯著壓力，滬指再度失守2100點關口，銀行、保險、券商等權重指標股表現疲軟，市場信心遭受重創。技術面上，上周滬指反彈至30周均線遇阻回落，周線再度收陰，5周均線與10周、20周均線形成“死叉”，30周均線持續走低，中期技術形態明顯趨弱。

　　上周A股市場呈現先揚后抑的走勢，新股發行在即對主板市場形成顯著壓力，滬指再度失守2100點關口，銀行、保險、券商等權重指標股表現疲軟，市場信心遭受重創。我們認為，后市股指擊穿節前低點恐難避免，短期市場弱勢特征仍將延續。

　　新股發行致“滬弱深強”

　　從上周市場盤面分析，滬指反彈乏力，銀行、保險、券商等權重股大幅殺跌，對大盤形成明顯拖累；而前期表現突出的四川長虹[微博]、貴州百靈等個股也出現持續殺跌走勢，使得市場調整壓力進一步增大，滬指破位下行再度擊穿2100點關口，上周五收盤點位已經逼近元旦前低點2068點。市場下行過程中量能同步放大，后市股指繼續探底幾無懸念。

　　與滬指形成鮮明對比的是，創業板指數逆市上漲，一周漲幅達到4.52%，手游、計算機、互聯金融、傳媒等題材股表現活躍，麥迪電氣、衛寧軟件、陽普醫療等個股股價更是創出歷史新高。

　　造成創業板與滬市走勢背離的主要原因是，新股發行將從上周三開始，按照新的配售規定，滬深兩市持倉市值分別計算，而首批新股中以創業板、中小板企業居多，市場資金明顯偏好于深市小市值品種，造成資金從滬市向深市轉移。

　　與此同時，市場主力借助投資者對首批上市新股熱炒的預期，竭力推高創業板、中小板股價，為將來出貨做好準備，使得創業板表現遠遠超過滬市股票。目前創業板市盈率水平已經達到55倍左右，在首批新股發行上市前后，創業板供求關系勢必發生逆轉，估值風險的釋放只是時間早晚問題，對此投資者應有足夠的警惕。

　　短期市場壓力較大

　　消息面上，上周五晚間思美傳媒和揚杰電子分別獲得證監會IPO批文，至此已有18家公司即將登陸A股市場，從1月8日開始到15日，六個交易日將發行15只新股，發行節奏相當密集，而大盤股陜西煤業的具體發行時間尚未公布。按照證監會安排，今年1月份將有50只新股陸續完成發行，上周五滬指收盤2083點，低于2012年暫停新股發行時的大盤點位，在持續低迷的市場背景下，高密度的進行新股擴容或將放大IPO重啟的沖擊力，拉低A股市場的運行重心，不排除春節前滬指擊穿2000點大關的可能性。

　　此外，周四公布的最新數據顯示，去年12月中采PMI指數為51%，較上月回落0.4個百分點，代表企業生產活力的新訂單指數和新出口訂單指數環比下降，內外需都出現了疲弱的跡象；采購量指數、原材料庫存指數也出現回落，企業補庫存的動力依然不足，表明宏觀經濟穩中趨弱比較明顯，這再次加劇了市場對于未來經濟形勢的憂慮。

　　從資金面看，上周央行沒有在公開市場進行任何逆回購操作，凈回籠資金290億元。進入2014年，商業銀行的考核因素逐步消退，加上財政存款的集中投放，隔夜回購利率已經回落。雖然短期流動性出現一定好轉，但中長期市場流動性仍將維持緊平衡，上周三開始新股申購對資金的需求將會持續增大，春節前的市場流動性不容樂觀。

　　技術面上，上周滬指反彈至30周均線遇阻回落，周線再度收陰，5周均線與10周、20周均線形成“死叉”，30周均線持續走低，中期技術形態明顯趨弱。從日線上看，滬指上周四個交易日三陰夾一陽，周五股指連續向下擊穿5日、10日均線，日線KDJ指標拐頭下行，MACD指標DIFF線與DEA線向下發散，呈現破位下行態勢，預計后市將跌破節前低點，并將繼續考驗下檔2030點附近的支撐力度，短期市場弱勢運行格局較難改變。

　　綜上所述，春節前A股市場仍將受新股擴容、流動性緊張的雙重壓制，滬指能否在2000點上方止跌企穩，需要密切關注政策面以及市場量能的變化。從多數銀行股股價接近每股凈資產看，權重指標股的下跌空間并不大，如果后市創業板的泡沫一旦破滅，市場資金向主板回流，大盤產生反彈的機會將會明顯增大。

　　操作策略上，建議將倉位控制在三成左右，重點關注食品飲料、國企改革、軍工、教育傳媒、家電板塊以及高送轉品種的投資機會。