要點：

1、環氧丙烷價格創近兩年新高

近期國內環氧丙烷價格出現上漲，目前價格在14800元/噸左右，本期雙周均價漲幅為4.95%，年度漲幅為24.89%，價格創近兩年來新高。供給方面，陶氏近期宣布將削減公司環氧丙烷產量，相關資料顯示，陶氏在美國擁有環氧丙烷產能106萬噸左右，美國本土產能居全球第二，占全球總產能的10%左右。環氧丙烷主要原料為丙烯和液氯，下游主要為聚醚多元醇、異丙醇胺等，近期環氧丙烷原料液氯供應緊張，價格有所上漲，在一定程度上推高了環氧丙烷價格。另外我國環氧丙烷暫不能實現完全自給，需求量的15%左右需要進口解決，近兩月環氧丙烷進口量較小，使得國內供給更加緊張，我們預計環氧丙烷漲價或將持續，相關公司交易性機會可把握，如濱化股份（601678）等。

2、草甘膦價格止跌企穩

本期雙周均價漲幅居前的五種產品分別為環氧丙烷、草甘膦、苯胺、電石和WTI原油；雙周均價跌幅居前的五種產品分別為NYMEX天然氣、甲醇、鹽酸、LDPE和甲苯。本期，草甘膦雙周均價漲幅為1.85%，位居我們所關注的主要化工品第二位，我們注意到國內草甘膦價格自12月中旬開始止跌企穩，并出現價格的上漲，春節前，企業很少在接單，多安排在春節后，導致近期開工率有所下降，供應偏緊，我們預計短期內國內草甘膦市場將維持震蕩整理態勢，價格看平。臨近春節，企業開工率有下降趨勢，下游也亦如此，因此化工品價格表現平平，鮮有產品價格出現上漲。我們預計春節后可能出現上漲的品種包括受益于春耕以及出口關稅下調的化肥產品，可提前關注。

3、我國天然橡膠市場對外依存度已超過70%，合成橡膠大有可為

國內橡膠行業主要經濟指標繼續保持小幅增長，主要橡膠產品產量增幅呈現持續向好的趨勢，目前，我國年產天然橡膠達60萬噸左右，對國際市場天然橡膠依存度持續上升，近年已超過70%。作為天然橡膠的替代品，合成橡膠近年來需求量也在不斷增長，我們預計隨著合成橡膠應用領域的不斷拓展，其需求量也有望保持增長，建議關注合成橡膠原料丁二烯，維持相關公司齊翔騰達（002408）"增持"評級不變。

4、投資建議

我們預計，春節前，化工品很難有較大的表現，以震蕩整理為主，從2014年投資策略的角度來看，我們繼續看好行業景氣度開始回升的氨綸子行業，受益于環保政策的農藥子行業，受益于土地流轉的復合肥子行業，受益于單獨二胎放開的一次性衛生用品原料子行業，受益于基礎設施投資增加的民爆子行業，以及受益于政策扶持的新材料、精細化工、節能環保相關子行業。維持相關公司評級不變。

5、風險提示

政策風險；原油價格波動風險；安全生產風險。