周三尾盤拉漲的多頭熱情周四遭挫。股指期貨四個合約在交割日前夜全線下跌。當月合約IF1312下跌21.8點，報收2341.0點，跌幅為0.92%。新晉主力合約IF1401下跌19.6點，報收2349點，跌幅為0.83%。其余兩個合約跌幅亦在0.8%附近。但滬深300現貨指數跌幅更大，下跌24.82點至2332.41點，下跌1.05%。就持倉成交來看，收盤四個合約總持倉增倉2590手至131250手，成交量卻大幅增加23.2萬手至767393手。

市場人士指出，上漲縮量減倉、下跌放量增倉，表明市場資金的熱情集中在“空頭行情”，這對于多頭而言并不是好訊號。周三的翹尾雖然一度點燃了部分多頭的熱情，但面對“錢緊”，多頭無力回天。目前，股指能否止跌反彈較大程度上依賴于市場資金面狀況的變化。

沖高回落 收報日內低點

昨日期指在周三短暫反彈后再度陷入弱勢格局，主力合約創階段性新低。上證指數下跌0.95%，同樣創出階段新低，成交量依然低迷。

就日內走勢來看，期指早盤小幅高開后，一路向下，同時伴隨持倉量的明顯上升。早盤11點左右，期指一度出現15分鐘內近20點的反彈。不過，當時期指持倉量快速回落，表明日內的唯一一波像樣的反彈主要由“見好就收”的空頭獲利離場所致。反彈馬上被后續空頭給打壓，此后期指繼續一路走低，尾盤幾乎報收在日內的最低點。

上海中期資深分析師陶勤英指出，從昨日期指日內持倉變化來看，盤面基本仍由空頭掌控，早盤期指出現的那波快速上拉伴隨著持倉量的迅速回落，表明當時空頭獲利減倉欲望較強，不過隨后多頭并未趁勢加倉，因而期指隨后的走勢仍由空頭掌控，期指再度沖高回落并陷入弱勢震蕩格局。截至收盤期指小幅增倉，空頭打壓市場的力量較大。

對于期指昨日的走勢，廣發期貨資深研究員鄭亞男指出，“錢荒”傾向的利率飆升再次遭到央行的“袖手旁觀”令市場承壓，昨日期指全天呈現高開低走的態勢，最終收長陰。國泰君安期貨資深研究員胡江來指出，期指量化加權指示信號大概率地指向空頭方向，是主力連續11個交易日持續利好空頭格局。目前主力行情處在2350點關鍵點位，年末資金壓力以及隔夜美聯儲議息會議決定等因素，一定程度上壓制了期指。此外，持倉結構方面的信號依然顯示部分參與者的做空套保意愿未見減弱。

資金面或定調近期走勢

在外圍利好的格局下，國內期指一路向下，主要原因就在于資金面的緊張。市場人士分析，目前股指能否止跌反彈較大程度上依賴于市場資金面狀況的變化。

上海中期資深分析師陶勤英指出，QE縮減規模的信息令市場對美國經濟回暖的信心上升，從而推動隔夜美股大幅上漲，同時國內股指經歷數日下跌之后存在技術性修復需求，然而在這種情況下，股指依然選擇下跌，這跟市場資金成本大幅上升引發的“錢荒”有關。近日市場資金利率迅速上升，市場寄予厚望的逆回購操作未能兌現，昨日央行連續第五次暫停逆回購，銀行間資金面緊張情緒加劇，銀行間1月期質押式回購加權平均利率突破8%高點，7天shibor利率大漲144基點，其它各期限shibor均有不同程度的上行。資金面的極度緊張狀況令股指走勢承壓。

對于近期走勢，陶勤英分析，目前的情況下，股指能否止跌反彈較大程度上依賴于市場資金面狀況的變化。鄭亞男傾向于謹慎。她指出，考慮到QE始終還是要退出、IPO及新三板擴容等消息，加上資金面呈現的類“錢荒”傾向，投資者警惕情緒大幅滋生，這種環境相對利于空方。

此外，本周五為IF1312合約交割日，但持倉依然有30785手，屆時難免還有一場多空惡仗。鄭亞男指出，昨日在A股收盤后，恒生指數還在繼續下挫，鑒于通常恒生指數對于A股走勢稍有提前預示作用，期指交割日料相對偏弱。