近段時間以來，甲醇期貨經歷了“過山車”行情。近月1401合約的最高價為3728元/噸，最低價為3404元/噸，跌幅高達8.7%，甲醇主力1405合約結算價連續五個交易日走低，跌幅超過9%。

現貨價格大幅下挫，期貨價格重心下移

上周四開始，國內甲醇現貨價格開始出現快速下調，先是江蘇港口甲醇現貨報價直接從4100—4200元/噸下滑至3950元/噸附近，隨后每天報價下跌100—200元/噸，本周二報價僅為3500元/噸，市場信心受到嚴重打擊。隨后，山東現貨報價跟跌，主流價格從3650元/噸下跌至3000—3100元/噸。河北和內蒙古兩省現貨價格下挫幅度相對較小，河北周跌幅為320元/噸，內蒙古廠家暫停市場報價，廠家多以觀望為主。

甲醇期貨前期的上漲，主要是因為市場貨源緊張，現貨價格積極推漲，帶動期貨價格補漲。而近期現貨價格的暴跌，也使得期貨價格重心下移。近月1401合約臨近交割，對現貨市場的變動更為敏感，周二早盤期貨最高價格為3500元/噸，相對于山東現貨價格升水250—350元/噸（扣除交割貼水），有利于當地現貨貿易商或者廠方進行賣出套保，這使得期貨盤面承壓，直接封至跌停板。如果按照山東地區現貨價格計算，ME1401合約價格重心依然有下移的空間，對應的合理價格在3200—3300元/噸之間。

供應緊張或將緩解

12月份甲醇市場供應依舊偏緊。港口庫存量處于低位，其中江蘇港口庫存約18萬噸，華南庫存約4萬噸，寧波港(601018,股吧)口庫存在12萬噸附近，華南港口庫存下滑較快，加上中海油2#80萬噸裝置意外停車，或將影響華南港口市場供應量。

隨著伊朗甲醇裝置恢復正常，廠家補發前期中國買家簽訂的長約貨物，已經有部分貨物裝船發往中國，月底將會增加甲醇到港量。另外，東南亞地區多套甲醇檢修裝置都計劃重啟，市場預期國際供應1月份將會增加。今年5月份以來，東南亞裝置檢修較多，貨源緊張導致當地甲醇報價持續走高，CFR東南亞甲醇和CFR中國港甲醇之間的價差逐步走高，促使國內進口貿易商將進口甲醇轉出口至東南亞等地，以獲取較高的利潤，也直接導致了中國港口甲醇社會庫存偏低。如果后期東南亞裝置重啟順利，當地貨源充足后，將會縮小與中國市場的價差，那么中國進口甲醇轉出口貿易量或將減少，庫存有回升的可能性。

期貨跨期價差縮小

在甲醇期、現貨價格上漲的階段，由于市場貨源緊張，不少投資者參與買近月拋遠月的跨期套利，因此近月合約價格漲幅大于遠月合約，ME1401合約和ME1405合約之間的收盤價差最高至480元/噸。隨著現貨價格的回落，近月合約價格跟跌更為明顯，ME1401合約和ME1405合約之間的價差縮小。在現貨價格疲軟的背景下，短期1401合約價格重心下移的空間依舊較大，投資者可考慮買遠拋近的反套利機會。