停牌數月的華芳紡織資產重組方案終于在漫長的等待后塵埃落定，這家一度深陷借貸糾紛的上市公司也在飽受爭議后迎來了新的“主人”。

12月3日晚間，華芳紡織發布重組方案，公司擬以擁有的全部資產和負債作為置出資產，與浙江嘉化集團股份有限公司（以下簡稱“嘉化集團”）等96位交易對方擁有的浙江嘉化能源化工股份有限公司（以下簡稱“嘉化能源”）100%股權的等值部分進行置換。置入資產作價超過置出資產作價的差額部分，由上市公司依據嘉化能源全體96名股東各自持有嘉化能源的股份比例向其發行股份購買。

方案中指出，本次交易標的的定價以2013年9月30日作為審計、評估基準日。

本次發行股份支付資產置換差額的發行價格為上市公司關于本次重組的首次董事會決議公告日（2013年12月4日）前20個交易日公司股票的交易均價5.32元/股；非公開發行募集配套資金的發行價格不低于公告日前20個交易日公司股票交易價格的90%，即4.79元/股。經預估，本次置出資產的預估值為8.5億元，置入資產的預估值為58.1元。

隨著華芳紡織這一紙方案的公布，曾多次試圖借力資本跳板未果的嘉化能源也曲線進入了資本市場。

“登陸資本市場是有發展需求，能讓企業更為現代化的發展，此前IPO暫停了，但企業的發展不能停。”嘉化能源董事長管建忠接受21世紀經濟報道記者采訪時說。

但本次交易能否完成仍存在不確定性，截至本預案簽署，來自中國證監會的審批事項也尚未完成。

改道借殼

對于嘉化能源的高管來說，過去一年來，如何讓這家偏居于浙江嘉興港區乍浦經濟開發區的改制企業叩開登陸資本市場的大門是其頻繁奔波的任務之一。

“在明確了上市方向后，我們向中國證監會提出了多次申請，但等著IPO排隊的企業有數百家，最后我們選擇了通過借殼的方式。”嘉化能源常務副總經理顧麗靜對21世紀經濟報道記者說。

事實上，早在2012年，業務規模持續膨脹的嘉化能源就試圖取道資本市場單獨上市。去年3月，嘉化能源曾向浙江省環保廳申請上市環保核查，彼時，嘉化能源計劃募集資金約10億元，主要用于“20萬噸/年方空氫氣回收生產脂肪醇項目”和“零極距離子膜燒堿節能技改項目”，而由于IPO審核暫停，嘉化能源的上市計劃也不得不另辟途徑。

本報記者了解到，嘉化能源前身為浙江嘉化工業園投資發展有限公司，成立于2003年1月20日，由浙江嘉化實業股份有限公司、上海海陸昆侖高科技工程有限公司和嘉興市永安石化有限責任公司三方發起設立，注冊資本為8000萬元。

而自2004年至2011年，在經過8次股權轉讓及多輪增資后，嘉化能源也整體變更為股份公司，并于改制后重新完成兩次增資及一次股權轉讓。

來自嘉化能源的官方資料顯示，嘉化能源是中國化工新材料（嘉興）園區核心企業，其主營業務為嘉興市乍浦經濟開發區及周邊企業提供蒸汽，生產并銷售鄰對位、脂肪醇（酸）、氯堿及硫酸系列化工產品。根據相關批復，嘉化能源是經核準供熱范圍內（即包括嘉興市乍浦經濟開發區及周邊區域）唯一一家蒸汽供熱企業。同時，嘉化能源是中國化工新材料（嘉興）園區重要的基礎化工原料供應商。

截至2013年9月30日，嘉化能源總資產為38.45億元，凈資產為17.10億元，公司2012年度和2013年1-9月營業收入分別為15.87億元和14.65億元，凈利潤分別為3.10億元和3.04億元。

而對于此次資產重組，華芳紡織發布的公告中則指出，上市公司現有資產、負債、業務、人員將被剝離出上市公司，嘉化能源蒸汽、鄰對位、氯堿、脂肪醇（酸）等資產及業務則同時注入上市公司，而置入資產也正是嘉化能源業務板塊中的核心部分。

產業鏈“野心”

“急欲”借助資本工具擴張的管建忠似乎正在對其控制的旗下公司進行系統布局，而嘉化能源則僅僅是這盤“大化工”棋局中的一顆棋子。

目前，管建忠控制著包括SureCapital、浩明投資、浩遠創投、寶華置業、江浩投資在內的五家投資公司，而除小部分地產、酒店業務外，在管建忠控股的大部分產業則均分布于石化行業的加工鏈條中。

值得注意的是，在此次嘉化能源借殼華芳紡織“擠進”資本市場門縫之前，管建忠通過SureCapital控股的三江化工（02198.HK）就已于2010年9月在港交所掛牌上市，而若此次華芳紡織重組成行也就意味著管建忠在化工產業鏈系統排兵布陣時，其在資本渠道的布局也就此再下一城。

公開資料顯示，三江化工為消費化學品及其成分（即環氧乙烷及表面活性劑）的生產商，環氧乙烷及表面活性劑為家居清潔用品及化妝品的核心成分。環氧乙烷屬于一種乙烯衍生產品，主要用于生產乙醇胺、表面活性劑及減水劑；表面活性劑主要用于生產洗滌液、化妝品及軟膏等家居清潔用品。

而本報記者了解到，三江化工持股、控股的關聯公司中還包括美福石化、永明石化、三江印染、三江湖石等數家化工企業，其經營業務則涵蓋了丙烯、丁烯、芳烴環氧乙烷、乙二醇、紡織及化纖抽絲助劑等多種類石化產品，且在原材料供應及產業鏈條銜接等環節有著明顯優勢。

但對于旗下化工資產的系統規劃，管建忠接受21世紀經濟報道記者采訪時則未能正面置評。

此外，據本報記者了解，目前，嘉化能源還正與德國化工巨頭巴斯夫就高純度硫酸項目進行項目談判，依據雙方意向，借助嘉化能源的資源優勢，項目投產后，嘉化能源將年產38萬噸高純度硫酸，而這一產能也無疑將霸占國內這一細分市場的絕對份額。