11月中旬以來，國內煤焦油（主指高溫煤焦油）市場除東北地區外陸續迎來了回暖行情。截至11月24日，國內主流成交價2750元（噸價，下同），環比上漲4%。11月25日，邯鄲鋼鐵集團總量3000噸煤焦油招標價2830元，較前期上調100元，更加帶動了周邊企業調價的積極性。各地詢單開始增多，煤焦油市場迎來3個月以來首次回暖行情。

業內人士分析，此輪回暖行情主要是社會流通貨源減少、下游開工率提升以及新建加工裝置陸續投產等利好因素引發的。另外剛剛結束的十八屆三中全會中開啟的改革將聚焦于放松金融管制、提振消費等宏觀面回暖信號對化工市場也起到了助推作用。預計低端價格地區將陸續回升，后市回暖趨勢有望持續。

——新建深加工裝置陸續投產，預期增量拉升行情。在政策面的支持下，國內新型煤化工項目上馬速度開始加快，新疆、內蒙、河北等地新建煤焦油深加工裝置即將陸續投產，預期增量對煤焦油生產企業形成基礎利好。特別是內蒙古、新疆地區的煤焦油深加工企業投產周期有望縮短，今后該地區的煤焦油貨源流出量將大幅萎縮。從市場一線反饋的信息看，部分地區已經出現供應缺口，不排除煤焦油價格仍有繼續拉升的可能性。另外，因10月份部分深加工企業停車檢修后陸續開工，補庫將成為短期內行情升溫的又一利好。

——社會流通貨源連續減少，供需失衡市場升溫。據了解，前期煤焦油市場受下游煤瀝青、蒽油、洗油、炭黑等產品市場低迷的影響，始終保持低位運行，除下游深加工企業按需采購外，有相當部分貨源進入國內大宗煤焦油貿易商的倉庫。但受市場始終無法回暖的影響，貿易商處于虧損狀態，大部分庫存貨源被凍結，出貨量降低。同時受焦炭市場疲軟以及國內環保治理力度加大的影響，焦化企業開工率也不斷下滑，進一步導致社會流通貨源大幅減少，形成國內焦化企業煤焦油向上調價的源動力之一。

——下游企業開工率穩步提升，接貨積極價格推漲。從江蘇、河南、河北等地煤焦油深加工企業了解到，在煤瀝青市場近期保持盤穩后，工業萘市場始終處于一個單邊上揚行情，國內主流成交價已達到兩年來高位8500元，年漲幅已達70%以上。同時蒽油市場也在溫和回升，綜合利好給煤焦油深加工企業注入了助推劑，開工率已開始逐步提升。據不完全統計，11月份國內煤焦油深加工企業總體開工率環比提升5%以上。在流通貨源不足的背景下，各地接貨積極性不斷提高，短單改長單、小單改大單已不是個別現象。另外，因目前價格仍不足以彌補貿易商前期高價入庫造成的損失，所以被凍結的庫存貨源暫時不會入市。據一位多年從事煤焦油貿易的商家預計，煤焦油價格仍有推漲空間。

——宏觀經濟維持溫和回升態勢，資金緊張有望緩解。剛剛結束的十八屆三中全會明確，改革將聚焦于放松金融管制、提振消費等有利經濟面溫和升溫的政策，這對于占用現金流較大的煤焦油行業將是一項利好政策，或可緩解企業資金壓力，未來產品的流通速度有望加快。同時一旦終端市場回暖，作為可替代資源型的煤焦油產品就有望迎來新一輪發展周期。

但是，也有部分業內人士對后市持謹慎態度，畢竟下游產品市場真正恢復仍有一段時間，并且隨著煤焦油價格不斷上調，下游企業成本壓力也逐漸增大，高價抵制情緒漸濃。另外，目前社會壓庫待發貨源并未真正釋放，也成為可能沖擊市場的另一個主要因素。因此，市場近期大幅上揚的可能性不大，預計后市有望步入區域差價縮小，總體行情溫和回升的趨勢。