事件描述:2013年11月15日,《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》全文發布。我們從《決定》中梳理出將影響化工行業發展的政策并進行簡要分析,僅供參考。

評論:

一、環保政策趨嚴,利于化解化工行業過剩產能.

《決定》中第十四項,以大量篇幅對加快生態文明制度建設進行了重點部署。化工行業是我國的基礎產業和支柱產業;同時,由于化工行業門類繁多、工藝復雜、產品多樣,生產中排放的污染物種類多、數量大、毒性高,化工行業是我國環境污染大戶,因此,化工行業污染的治理是我國生態文明建設重要環節。

《決定》中第52條決定指出“劃定生態保護紅線,對限制開發區域和生態脆弱的國家扶貧開發工作重點縣取消地區生產總值考核”;第53條決定指出:“實行資源有償使用制度和生態補償制度,堅持使用資源付費和誰污染環境、誰破壞生態誰付費原則”;第54條決定指出“完善污染物排放許可制,實行企事業單位污染物排放總量控制制度,對造成生態環境損害的責任者嚴格實行賠償制度,依法追究刑事責任”。

從這些決定中可以看出國家對環境保護和污染治理的決心,環境污染的治理與保護不僅僅停留在道德層面,而逐步上升到法治層面。從企業方面來講,污染物排放的治理已經到了不可商量的地步,短期來看,雖然增加了企業對污染物治理的資金投入,但從長期來看,劃定生態保護紅線,限制開發區域及生態脆弱的縣區取消地區生產總值考核,將使得區域性企業不再受到政府保護,同時,大部分中小企業將難以負擔大量污染治理資金的投入,因此這將促進化工行業落后產能的淘汰及產業的整合,行業集中度將逐步提升,產能過剩也將逐步得到化解。

我們建議投資者關注已經出臺相關環保政策的農藥、染料、合成革、粘膠以及即將出臺新的準入和污染排放標準的鈦白粉等子行業的投資機會。

二、“單獨二胎”政策利好紙尿褲化工材料相關企業.

在《決定》中的第46條指出“啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策,逐步調整完善生育政策,促進人口長期均衡發展”。如果相關政策執行,將促進我國嬰兒用品需求增加,就化工而言,主要利好紙尿褲材料相關子行業。

紙尿褲材料主要包括ES纖維和高吸水性樹脂(SAP),江南高纖為國內生產ES纖維的龍頭企業,其客戶包括恒安國際、金佰利等主要衛生巾及失禁產品知名廠商;SAP能吸收相當于自身重量幾百倍甚至上千倍的水,是紙尿褲的另一重要原材料,國內企業衛星石化通過多年的研發,逐漸突破日本壟斷,3萬噸生產線已于2013年下半年建成投產,也將在“單獨二胎”的政策中受益。

三、天然氣市場定價,生產企業將受益.

《決定》的第10條指出“完善主要由市場決定價格的機制,推進水、石油、天然氣、電力等領域價格改革,放開競爭性環節價格。”當前天然氣消費量快速增長,進口高價天然氣占比達24%以上且呈逐年快速提升態勢,國內天然氣生產企業在當前政府定價模式下盈利能力不容樂觀,天然氣市場定價導致價格上漲是必然趨勢。

天然氣價格上漲,天然氣生產企業直接受益。中國石油、中國石化、廣匯能源等公司有天然氣開采業務,這些公司將受益于天然氣價格上漲。此外,天然氣漲價也將導致以天然氣為原料的氣頭尿素生產企業面臨成本上升壓力,相對于煤頭尿素生產企業的成本優勢將逐漸消失,煤頭尿素生產企業間接受益。

風險提示:政策具體執行時間及效果低于預期的風險。