1.事件:公司發(fā)布2013年三季報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.5億元,同比增長(zhǎng)22.46%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)6.2億元,實(shí)現(xiàn)EPS約0.12元,同比下滑26.87%;其中三季度單季業(yè)績(jī)約1分,符合我們預(yù)期。
2.我們的分析與判斷
(一)、哈密甲醇-LNG煤化工恢復(fù)試生產(chǎn)后,四季度業(yè)績(jī)有望修復(fù)到一季度。
9月9號(hào)自治區(qū)環(huán)保廳同意試生產(chǎn)后,項(xiàng)目已全面恢復(fù)試生產(chǎn),目前負(fù)荷已恢復(fù)到5成左右;從4月起火開(kāi)始累計(jì)停車(chē)約5個(gè)月,二季度由于折舊和事故直接損失影響而單季度虧損2億多;三季度基本上處于事故修復(fù)和環(huán)保處理待檢階段、甲醇-LNG煤化工只試生產(chǎn)約半個(gè)月;使得前三季度該項(xiàng)目總體凈利潤(rùn)為-2.5億元;總體來(lái)看,此次火災(zāi)至少影響公司今年業(yè)績(jī)8億以上、約合業(yè)績(jī)1毛6。
三季度由于吉木乃LNG的投產(chǎn),公司煤炭銷(xiāo)售和LNG的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在2.5億元左右,略高于前兩個(gè)季度,扣除煤化工項(xiàng)目的虧損和總部及其他項(xiàng)目的損益,經(jīng)營(yíng)性?xún)衾麧?rùn)只有5000多w。四季度,哈密甲醇-LNG煤化工的業(yè)績(jī)有望修復(fù)到今年一季度水平,我們預(yù)計(jì)公司四季度經(jīng)營(yíng)性?xún)衾麧?rùn)預(yù)計(jì)4-5億左右。
(二)、與酒鋼合作,標(biāo)志著公司進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外合作來(lái)加快推進(jìn)能源項(xiàng)目。
上個(gè)月,公司與國(guó)投公司合作共同建設(shè)紅淖鐵路,并將紅淖鐵路納入到北翼出疆鐵路通道項(xiàng)目?jī)?nèi),未來(lái)也將與國(guó)投公司在煤炭開(kāi)采開(kāi)發(fā)、煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目、煤制天然氣等方面的合作;這次,公司與酒鋼合作建設(shè)煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目;包括之前6月,公司與殼牌在啟東LNG項(xiàng)目進(jìn)行合作;這標(biāo)志著公司進(jìn)一步加快實(shí)施與國(guó)內(nèi)外大中企業(yè)合作開(kāi)展能源項(xiàng)目的步伐,標(biāo)志著公司未來(lái)的資源轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略向合作共贏、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)方向邁進(jìn)了一大步;這將在相當(dāng)程度上緩解項(xiàng)目投資的資金問(wèn)題,加速資源轉(zhuǎn)化進(jìn)程,擴(kuò)大項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模,有利于進(jìn)一步提高公司盈利能力,促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
甘肅省將煤化工產(chǎn)業(yè)確定為甘肅省“十二五”產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向,規(guī)劃在河西走廊地區(qū)布局建設(shè)5000萬(wàn)噸/年煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目,構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條,形成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展新的增長(zhǎng)極。公司與酒鋼甘肅省酒嘉地區(qū)合資建設(shè)3000萬(wàn)噸/年煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目(其中一期1000萬(wàn)噸),將充分利用公司哈密高油氣煤的資源特點(diǎn)和酒鋼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì);并且3000萬(wàn)噸煤炭分質(zhì)利用干餾后產(chǎn)生的1650萬(wàn)噸提質(zhì)煤(蘭炭)可全部銷(xiāo)售給酒鋼集團(tuán)作為鋼鐵冶煉的噴吹煤及燒結(jié)用煤和酒鋼集團(tuán)自備電廠的動(dòng)力煤,制氫后剩余部分的干餾氣可作為冶金燃?xì)?充分體現(xiàn)“吃干榨盡和高效利用”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。
按照重大項(xiàng)目互保共建和企業(yè)互為市場(chǎng)的政策,酒泉市政府積極協(xié)調(diào)境內(nèi)火電企業(yè)在同等條件下保證使用廣匯能源的煤炭和提質(zhì)煤;這個(gè)將使得公司的資源部分共享?yè)Q回煤炭銷(xiāo)售的市場(chǎng),也為煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目出來(lái)的提質(zhì)煤(蘭炭)解決了銷(xiāo)售問(wèn)題。公司自己在哈密建設(shè)第1套1000萬(wàn)噸煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目,前段干餾明年上半年將投產(chǎn);與酒鋼合作的第1套煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目的進(jìn)度差不多比哈密首套1000萬(wàn)噸項(xiàng)目晚接近1年。
3.投資建議:公司于2012年9月將全資子公司瓜州物流持有伊吾能源9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新疆中能頤和,控股股東廣匯集團(tuán)以相同價(jià)格同步轉(zhuǎn)讓其持有伊吾能源6%的股權(quán),此筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)帶來(lái)9.89億元的凈收益,折合每股收益約0.19元,有望于四季度計(jì)入報(bào)表。
四季度到明年春,隨著甲醇-LNG項(xiàng)目負(fù)荷爬升,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后盈利預(yù)期的逐步兌現(xiàn),市場(chǎng)和部分投資者之前對(duì)于該項(xiàng)目盈利的質(zhì)疑和擔(dān)憂(yōu)將逐步打消,這也將有助市場(chǎng)建立對(duì)煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目的信心。
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