幾年前“金九銀十”消費旺季對鋼價拉動作用明顯，但最近幾年鋼材市場表現出“淡季不淡、旺季不旺”的特征。今年9月期鋼以收跌告終，10月行情也不看好，但四季度中后期，期鋼走勢或可期待。
產量保持高位，但總體處于正常水平
中鋼協最新數據顯示，9月下旬全國粗鋼日均產量為215.2萬噸，旬環比上漲0.42%，為三季度以來最高值，但是與今年全年相比屬于正常水平。中鋼協會員企業9月下旬日均產量178.8萬噸，連續兩旬創紀錄，顯示大中型生產企業生產熱情高于中小型生產企業。
9月份鋼鐵行業PMI生產指數和河北省鋼鐵PMI產出指數背道而馳，鋼鐵行業PMI生產指數為53%，為今年次新高，而河北省鋼鐵PMI產出指數為44.4%，比上月下降了10.8個百分點。河北省是中小型鋼鐵生產企業集散地，對于市場反應更為靈敏，部分鋼廠于9月份開始減產。隨著冬季到來，北方地區尤其是京津冀地區，可能再度出現霧霾天氣，中央專門撥款用于治理京津冀空氣，而治理重點向河北傾斜，如果今年四季度空氣污染嚴重，河北省鋼鐵產量將會受到明顯限制，供應壓力或得到緩解。
四季度投資沖刺對鋼材市場有拉動作用
進入四季度，部分地區或行業為了完成全年既定目標，通常會出現投資放大、項目集中開發的現象。根據對鐵路行業多年投資規律總結，一般年初的時候，投資資金量小，進入四季度后，投資額出現放大，到年底通常都會超量完成全年計劃投資。從今年的數據來看，一季度鐵路基本建設投資完成額僅占全年計劃的10.48%，截至上半年完成全年計劃的36%。最新數據顯示，1?9月全國鐵路完成全年計劃投資的63.2%，投資力度呈現逐漸加大趨勢，之前的一些擱置線路近期也重新獲得批復，為籌措建設資金，本月14日鐵路總公司發行今年第五期建設債券，總額為200億元，按照這種趨勢，四季度鐵路基本建設投資將繼續增加，完成年初制定的目標是可以實現的。
冬儲是鋼價上漲的“助推器”
每年的四季度后期，鋼貿企業都會進行冬儲備貨。備貨行情一旦展開，其對于現貨價格的拉動作用不可小覷。從目前的庫存水平看，截至10月11日全國35個重點城市庫存為1515萬噸，比去年同期26個城市庫存高200萬噸，如果按照去年26個城市統計口徑計算，目前鋼材庫存為1399萬噸，比去年同期僅增加80萬噸，其中同口徑對比，螺紋鋼庫存比去年同期高50萬噸，在2013年粗鋼產量和螺紋鋼產量不斷創新高的背景下，目前的鋼材庫存屬于正常甚至偏低水平，這為后期鋼鐵貿易商進行冬季儲備提供了空間。
總體來看，期鋼四季度行情謹慎樂觀，房地產行業是否出臺調控措施是后期最大的不確定性因素。操作上，建議趨勢投資者擇機逢低建倉遠月合約，但要防范政策上出臺利空消息對價格進行打壓。
（作者單位：格林期貨）