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鋼鐵行業(yè):2013年四季度投資策略報告受環(huán)保影響顯著

作者: 2013年10月12日 來源:中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)-鋼材價格 瀏覽量:
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三季度鋼市表現(xiàn)前高后低。當季國家加大了對鋼廠環(huán)保達標核查力度,階段性抑制了供給;華東地區(qū)超常高溫,工地和貿(mào)易商不得已備貨“防暑”,成為異于往年的重要變量,另外二季度末的低價格、低庫存也為鋼市

  三季度鋼市表現(xiàn)前高后低。 當季國家加大了對鋼廠環(huán)保達標核查力度,階段性抑制了供給;華東地區(qū)超常高溫,工地和貿(mào)易商不得已備貨“防暑”,成為異于往年的重要變量,另外二季度末的低價格、低庫存也為鋼市反彈提供了基本條件。多方作用下,7 月底開始鋼價環(huán)比反彈明顯。受此帶動,中鋼協(xié) 86 戶大中型鋼鐵企業(yè) 7 月當月實現(xiàn)利潤 23 億元,扭虧為盈。情況延續(xù)到 8 月,但 9 月份需求未出現(xiàn)超預期的表現(xiàn),鋼價上行動力不足,期貨價格甚至先行進入下跌通道。綜合來看,三季度螺紋、熱卷、中板的均價分別報 3498、 3637、 3620 元/噸,環(huán)比變動分別為-0.79%、 0.23%、-2.35%;同比跌幅分別為 4.68%、0.20%、0.66%%。

  四季度行業(yè)恐將維持弱勢。 我們自 8 月底開始持續(xù)提示,目前鋼價已反映部分旺季預期,上行空間有限,且今年鋼材采購淡旺季并不明顯,銷量數(shù)據(jù)平穩(wěn)。更應警惕入冬后東北、西北需求銳減的負面壓力。由于鋼材需求滯漲,社會庫存結(jié)束半年以來的下跌,自 9 月開始連續(xù)三周上升。鞍鋼選擇平盤開出 10 月出廠價格,也反映市場信心的動搖。

  維持行業(yè)“增持”評級,深耕“能源+軍工”投資主線:

  從市凈率角度維持行業(yè)“增持”評級。鋼鐵行業(yè)因自身整體盈利能力缺失,難擺脫周期性約束,建議從市凈率及調(diào)整幅度選擇左側(cè)交易時機,行業(yè)整體估值水平接近歷史底部,個股大范圍破凈。綜合來看,繼續(xù)重點推薦業(yè)績反轉(zhuǎn)概率高的 ST 鞍鋼;鑒于 8 月份以來航運市場持續(xù)上行,建議市場加大對南鋼股份的關注。

  深耕“天然氣+軍工”題材投資主線。持續(xù)向市場重點推薦玉龍、常寶、撫順特鋼 3 家企業(yè),個股在三季度的強勁表現(xiàn)符合我們的預期。常寶股份募投項目下半年建成投產(chǎn),明年業(yè)績增速將開始釋放;玉龍股份業(yè)績增長確定,天然氣題材明確,6 月24 日我們上調(diào)玉龍股份評級至“買入”,后續(xù)新粵浙管線招標情況將成為重點催化劑,我們繼續(xù)看好這兩家鋼管企業(yè)的發(fā)展前景及個股表現(xiàn);撫順特鋼是當之無愧的軍工鋼龍頭,高端產(chǎn)品盈利能力未被市場充分了解,軍工事件催化劑刺激下往往股價彈性顯著。

  需重視環(huán)保核查日益加重。 鋼鐵需求隨中國經(jīng)濟整體進入成熟穩(wěn)定階段,仍在新增的產(chǎn)能是限制行業(yè)表現(xiàn)的變量,而今年三季度以來我們切實感受到國家環(huán)保核查的決心和力度,短期看為現(xiàn)金流緊張、盈利困難的鋼廠又加壓力,長期看或能成為控制產(chǎn)能的切入口,將為行業(yè)整體好轉(zhuǎn)埋下伏筆。去年四季度北方地區(qū)大規(guī)模空氣污染被政府、市場關注,今年入冬后相關此類情況對市場的影響需再度提起重視。(華泰證券)

Tag:鋼鐵價格,鋼鐵

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