經(jīng)歷了2021年全球大宗市場的超級牛市行情，上游原料端企業(yè)的業(yè)績受益與下游加工企業(yè)的成本壓力已逐步凸顯。連日來，上游化工企業(yè)受益產(chǎn)品漲價業(yè)績暴增的消息頻現(xiàn)。

　　相比化工產(chǎn)品，煤炭市場2021年更是熱度高漲，雖然四季度受政策調(diào)控影響價格顯著回落，但強價格中樞下，相關(guān)企業(yè)保持了較好盈利水平。

　　化工上下游業(yè)績分化

　　1月13日晚間，主要從事化工原料及產(chǎn)品制造、銷售的江蘇索普披露2021年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計全年實現(xiàn)凈利潤23億元到25億元之間，同比增長894.34%到980.81%。江蘇索普表示，2021年公司主要產(chǎn)品醋酸及衍生品價格同比漲幅較大。

　　2021年醋酸市場價格屢創(chuàng)新高，4月底市場價格一度漲破8000元/噸。開源證券研報顯示，國內(nèi)醋酸制備工藝以甲醇低壓羰基合成法為主。2020 年12月14日，醋酸現(xiàn)貨達(dá)到年內(nèi)最高價5300元/噸，而2020 年內(nèi)低點為2030元/噸，累計漲幅達(dá)161.08%。而2021年，國內(nèi)外多套醋酸裝置意外停車，又一次刺激了醋酸價格快速上漲，推動國內(nèi)醋酸價格達(dá)到近年來的高位。

　　漲價概念拉動下，江蘇索普2021年前9個月股價呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢，漲幅超過300%。

　　上游化工產(chǎn)品價格高企，無疑加重了下游企業(yè)成本壓力。

　　13日晚間，奧克股份公告，由于國際原油庫存下降疊加市場擔(dān)憂供應(yīng)趨緊助推原油價格全面上漲，公司主要原材料乙烯的采購成本同比增加約32%。此外，公司全資子公司江蘇奧克化學(xué)有限公司于2021年3月6日至4月26日對生產(chǎn)裝置進(jìn)行擴(kuò)能改造及檢修，且受疫情和能耗管控等因素影響產(chǎn)能降低，導(dǎo)致相應(yīng)成本費用增加。報告期內(nèi)產(chǎn)品綜合毛利率下降約4個百分點。

　　受此影響，盡管2021年該公司主營產(chǎn)品聚羧酸減水劑聚醚單體的銷量同比增長約20%，銷售收入同比增加約21%;鋰電池電解液溶劑產(chǎn)銷量快速增長，實現(xiàn)銷量約2.7萬噸，毛利約1.2億元，依然未能解除業(yè)績下行壓力。奧克股份預(yù)計2021年實現(xiàn)凈利潤3.45億元-3.55億元，同比下降14.33%-11.85%。

　　煤焦企業(yè)盈利激增

　　1月13日晚間，陜西黑貓披露，預(yù)計2021年實現(xiàn)凈利潤15億元-16億元，同比增長672.5%到724%。陜西黑貓表示，2021年焦化行業(yè)景氣度向好，公司的主要產(chǎn)品銷售價格持續(xù)上漲;同時，公司主要產(chǎn)品全年產(chǎn)銷量大增，其中焦炭、BDO的產(chǎn)銷量同比增長分別約為25%和50%。此外，公司享受參股公司建新煤化投資收益同比增加。

　　公開資料顯示，截至2021年6月底，陜西黑貓具有年產(chǎn)780萬噸焦炭、30萬噸甲醇、37萬噸合成氨、25萬噸LNG、6萬噸BDO的設(shè)計產(chǎn)能，焦炭生產(chǎn)能力已躋身全國前列。

　　而2021年，在“碳達(dá)峰、碳中和”的大背景下，環(huán)保、能耗政策多出，整體上焦炭及化工產(chǎn)品處于供需緊平衡的狀態(tài)，焦炭價格和利潤都處于相對較高水平。

　　2021年10月中旬，國內(nèi)焦炭期貨主力合約2205最高報3873.5元/噸，較3月份最低2096元/噸的價格，最大漲幅超過84%。此后，受政策調(diào)控影響，焦炭價格半月間跌至2200元/噸上下。

　　不過盡管經(jīng)歷價格跳水，陜西黑貓四季度經(jīng)營業(yè)績依然向好。公司此前披露，2021年第四季度公司焦炭銷售收入31.16億元;焦炭平均單價3039.27元/噸，同比上漲69.97%。

　　近段時間來，焦炭市場回漲態(tài)勢明顯。寶城期貨研報顯示，隨著下游鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，焦炭現(xiàn)貨市場貿(mào)易氛圍較好，截至1月10日，河北部分鋼廠已落實焦炭第三輪提漲200元/噸。

　　而期貨市場上，截至1月13日收盤，焦炭主力合約報3106元/噸，較2021年11月低點已上漲超40%。