日前，上海期貨交易所總經理王鳳海公開表示，今年8月，液化天然氣（LNG）期貨正式獲得證監會立項批復，目前正在加快推進上市工作。該消息一出即引起業內高度關注。

天然氣作為我國重要的能源之一，近年來消費量快速增長，對外依存度已近45%。但由于缺乏能夠反映國內天然氣市場供需的價格基準，我國天然氣價格受國際市場影響較大。尤其是今年以來，在國際天然氣價格持續攀升的背景下，國內天然氣價格也隨之大幅增長，整體呈現“淡季不淡，旺季更旺”的態勢。天然氣產業鏈各主體的風險管理需求越來越強烈。在業內人士看來，LNG期貨上市是眾望所歸，未來將有助于形成我國的天然氣基準價格。

亟需真正反映供需關系的基準價格

據了解，目前國際LNG貿易的定價方式包括與國際油價掛鉤、與美國HenryHub價格指數掛鉤、與英國NBP價格指數掛鉤、與荷蘭TTF價格指數掛鉤以及與亞洲JKM現貨價格指數掛鉤。其中美國HenryHub價格指數和英國NBP價格指數發展較為成熟，成為影響力較大的天然氣定價基準，也是目前全球兩大天然氣期貨合約美國NYMEX天然氣期貨合約、ICE英國NBP天然氣期貨合約的定價基準。亞太地區的JKM現貨價格指數影響力則較小，更多受制于其他價格指數的波動。

“近幾年來亞太地區已成為全球天然氣消費的主要增長點，但天然氣交易平臺主要在歐洲和美國，亞太地區的交易平臺很匱乏。”國投安信天然氣期貨分析師李祖智對記者表示，“亞太地區JKM價格是很片面和被動的，波動非常大，受制于美國HenryHub價格指數的波動，消費國很難通過需求去影響價格。因此我們需要一個更有影響力的亞太地區價格。”

具體到我國，李祖智表示：“如果能有一個比較好的中國價格，對于亞太市場的反映也會比較準確。另外，國內現在天然氣需求增長很快，但氣源價格波動很大，對燃氣企業來說，是需要一個風險管理工具的。”

“我國現行的天然氣價格形成機制以政府管制為主，市場化的定價機制仍需完善。雖然我國在上海和重慶建立了天然氣現貨交易中心，但仍缺乏明確定義的交易樞紐，故而無法定義交割地，且交易產品不能標準化，因而不能形成具有代表性的基準價格指數，價格發現能力不足。中國的天然氣期貨可先行一步，形成反映中國乃至亞太周邊地區天然氣市場供需關系的基準價格，推動我國油氣市場化和國際化改革，面對天然氣產業越來越強烈的風險管理需求，加快推進LNG期貨的研發上市工作就顯得非常有必要。”海通期貨股份有限公司投資咨詢部能源化工負責人楊安表示。

價格大起大落暴露天然氣市場體系不健全

國家能源局統計數據顯示，今年上半年我國天然氣產量同比增長10.9%，天然氣進口量同比增長23.8%，其中LNG進口量同比增長27.8%，天然氣市場需求同比增長21.2%。

消費量和進口量都快速增長的背景下，我國天然氣市場價格也更多地受國際價格影響。

比如，今年以來，國際LNG價格持續走高，呈現出“淡季不淡，旺季更旺”的態勢。而面對持續走高甚至翻番的天然氣價格，許多燃氣企業顯得較為被動。

數據顯示，今年3月以來，美國NYMEX天然氣期貨價格持續攀升，至9月初已漲至4.71美元/百萬英熱，累計上漲89.9%，超過2018年冬季上漲行情的高點。亞洲方面，截至9月初，JKM日韓液化天然氣掉期價格已漲至18.5美元/百萬英熱，累計上漲212.8%。上海石油天然氣交易中心發布的中國LNG綜合進口到岸價格指數顯示，8月份該指數最高點達138.13，相較于4月份最低的78.05，同比上漲近80%。

在國務院發展研究中心資源與環境政策研究所研究員郭焦鋒看來，LNG價格大起大落暴露出我國天然氣市場體系不完善的問題。“我們現在LNG價格雖然已完全市場化，但并沒有一個統一的LNG基準價格，甚至沒有統一的區域性基準價格。這主要是因為我們沒有LNG期貨市場，LNG現貨市場點對點的供應有時會存在信息上的不對稱，導致某些時段價格很高。”

“現在現貨價格主要是由局部時間段的供需決定的，個別情況下，非供需因素也會起作用，在目前我們現貨市場和期貨市場不完善的情況下，可能會導致價格飆漲，主要是由于信息不對稱造成的。”郭焦鋒指出，“下一步我們建立期貨市場后，同時完善現貨市場，LNG價格才會更趨向于相對平穩。”

相關基礎設施需進一步開放和完善

基于當前的市場現狀，多位受訪者表示，目前市場對LNG期貨上市是非常歡迎的。

李祖智表示：“對于LNG期貨上市，市場整體都是非常歡迎的，尤其是中下游企業。國際市場價格大幅波動下，大型城燃企業采購能源的成本很不好控制。亞太地區現貨比較多，價格波動較大，并且存在亞洲溢價，如果有期貨的話，至少在一定程度上能夠降低風險。”

“隨著全球碳中和進程推進，中國經濟持續快速發展，碳排放約束收緊、新能源發展提速和綠色金融發揮導向作用，傳統化石能源生命周期或將縮短，天然氣在一次能源中的比重不斷提高，對外依存度繼續上升，中國需要更多的天然氣資源，天然氣價格的市場化愈發重要。設立中國天然氣期貨市場，將有利于激發相關企業積極性，提升市場效率，推動天然氣市場化改革進程。”楊安說。

不過，在李祖智看來，若要更好地服務實體，目前我國天然氣基礎設施仍需進一步開放和完善。“美國和歐洲的天然氣期貨比較成熟，他們的期貨產品以交割點的價格為基準，但提氣的話不論在哪提都可以，只需加上管輸費就可以了。我國因為國家管網集團成立不久，市場化還沒有完全成熟，并且只打通了長輸管網，省級管網還沒打通。另外，我們的儲氣設施也不是很充足，不到年消費量的10%，不太能做到現買現提。這可能會給期貨交易的實際操作帶來困難，打擊實體企業參與的積極性。”