作者：李小東

由于受到新冠肺炎疫情全球蔓延的沖擊，2020年上半年全球化工業(yè)務并購活動受到極大抑制。對化工行業(yè)而言，疫情的影響是全方面的。由于整個經(jīng)濟社會的不穩(wěn)定性升高，化工行業(yè)的市場需求和化工企業(yè)的客戶經(jīng)營都受到?jīng)_擊，一些化工企業(yè)難以為繼，瀕臨破產(chǎn)邊緣。進入下半年，全球化工市場中充斥著待售的高質(zhì)量資產(chǎn)，而已經(jīng)從疫情早期階段恢復的公司尋求收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以擴大規(guī)模或推動業(yè)務多元化，兩相合力推動全球化工業(yè)務并購市場上揚。

全球化工業(yè)務并購市場逐步復蘇

由于疫情全球大流行，2020年上半年的全球化工行業(yè)并購活動受到抑制。2020年一季度，全球化工行業(yè)并購活動同比放緩30%~40%，其中3月受影響最大，全球化工并購交易市場幾乎陷入停滯。不過，由于疫情影響，交易各方的對話時間反而增加了，且許多企業(yè)開始更加注意前瞻性戰(zhàn)略思考，疫情沒有導致企業(yè)資金流動性變得很差，這為后期化工并購交易的重啟打下了基礎(chǔ)。

進入下半年，全球化工業(yè)務并購交易市場開始復蘇。剛進入6月，并購大單一單跟著一單。頭一大單就是6月初，歷時16個月，過程一波三折的中國化工收購全球第一大農(nóng)藥、第三大種子巨頭先正達(Syngenta)的并購案完成最后交割。而430億美元的價格也創(chuàng)造了中企并購的世界紀錄。這對增強中國在全球農(nóng)藥和種子市場中的話語權(quán)具有重要意義。緊跟著，又一史詩級大單出現(xiàn)。6月14日，沙特阿美完成了在沙特股市收購石油化工巨頭沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司多數(shù)股權(quán)的交易，總計691億美元。6月底再爆出一大單，BP宣布將其全球化工業(yè)務以50億美元的價格出售給英力士公司。BP此次出售的化工業(yè)務，主要是芳烴和乙酰領(lǐng)域，還包括化工回收技術(shù)BP Infinia和BP在乙酰化木材開發(fā)商Tricoya公司的相關(guān)權(quán)益。

金秋十月，全球化工業(yè)務并購市場迎來豐收季。10月前3周，全球化工行業(yè)就宣布了大約19宗并購交易，數(shù)量高于今年4月或5月全月的交易量，并且并購規(guī)模較大案例頻現(xiàn)。10月6日，德國K+S公司宣布以32億美元的價格向Stone Canyon工業(yè)公司出售旗下美洲業(yè)務部門。10月14日，法國私募股權(quán)公司Ardian同意以22.5億美元的價格從Golden Gate資本公司手中收購安格斯化學公司50%股權(quán)。同日，荷蘭化工經(jīng)銷商Barentz國際公司同意收購Maroon集團，收購價格沒有對外透露。10月15日，美國特種化學品公司PQ集團同意以6.5億美元的價格向私募股權(quán)公司The Jordan Company出售旗下微球體業(yè)務。該業(yè)務主要生產(chǎn)用于交通安全和電子應用領(lǐng)域的玻璃微球體。PQ還表示將考慮出售旗下硅酸鈉和硅酸鹽衍生物性能化學品業(yè)務。

需要指出的是，10月，全球化工并購交易市場上私募股權(quán)買家們表現(xiàn)特別活躍，成為推動全球化工業(yè)務并購的主導力量。Maroon集團、PQ旗下微球體業(yè)務和安格斯化學公司股權(quán)交易的買家全部都有私募股權(quán)公司的身影。因為化工市場已趨于穩(wěn)定，私募股權(quán)買家們重返化工并購市場。在杠桿水平呈下降趨勢、價格上漲的借貸環(huán)境下，由于可配置的現(xiàn)金規(guī)模達到創(chuàng)紀錄水平，許多銀行開發(fā)出了創(chuàng)新方式來完成交易。對于富有增長潛力的資產(chǎn)，私募股權(quán)投資基金正在積極配置。比如，Barentz國際公司正在尋求擴大北美的業(yè)務。正是看中這一需求，私募股權(quán)公司CI資本合伙公司出售了Maroon集團，并獲得了較高的估值。

涂料行業(yè)并購賺足眼球

在全球化工業(yè)務并購市場并不如意的情況下，涂料巨頭們收購的腳步并沒有放緩，頻頻出手，豪購不斷。尤其是下半年，涂料業(yè)務并購市場大放異彩，賺足了眼球。

5月10日，強力新材發(fā)布公告稱，公司全資子公司常州強力光電材料有限公司擬使用自有資金收購常州格林長悅涂料有限公司100%的股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款約為7421.59萬元。本次股權(quán)收購，有利于強力新材戰(zhàn)略布局一體化的實施，進一步鞏固在光固化行業(yè)的技術(shù)和市場的地位。

6月30日，泰達控股和中國建材集團聯(lián)手燈塔涂料混改成功簽約，泰達控股以評估值溢價60%出讓所屬燈塔涂料51%股權(quán)。此次中國建材集團與燈塔涂料的結(jié)合，將充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源協(xié)同優(yōu)勢。

8月21日，日本涂料行業(yè)龍頭、日本涂料(立邦漆)控股公司宣布，將實施第三方定向增發(fā)，由新加坡涂料巨頭吳德南集團全額認購，收購總額約為1.3萬億日元。日涂控股表示，面向住宅和橋梁基礎(chǔ)設(shè)施的涂料市場正在擴大，收購后將通過集團重組，拓展不斷增長的亞洲市場。

9月，武藏涂料集團耗資1.3億元收購重慶阿麗思科關(guān)西涂料有限公司100%的股份，新建6萬平方米生產(chǎn)基地，設(shè)計年產(chǎn)高性能涂料1萬噸。此次收購是為了在中國整體范圍內(nèi)確保穩(wěn)定的供給體制，實現(xiàn)對在同地區(qū)開展業(yè)務的客戶的迅速應對，滿足以水性涂料為中心的環(huán)保型制品的需求。

9月30日，科思創(chuàng)與荷蘭皇家帝斯曼集團簽署協(xié)議，同意以16.1億歐元的的價格進行收購購帝斯曼樹脂和功能材料業(yè)務。通過收購樹脂和功能材料業(yè)務，科思創(chuàng)將增加全系列的水性聚丙烯酸酯樹脂業(yè)務，并進一步豐富其技術(shù)組合，包括多種水性技術(shù)、粉末涂料樹脂以及輻射固化樹脂技術(shù)。

10月6日，三井化學株式會社旗下全資子公司SDC Technologies收購COTEC，以尋求增強其面向鏡片市場的涂層解決方案。

作為全球涂料市場的老大，美國PPG工業(yè)集團完成了兩筆業(yè)務收購。2020年12月18日，PPG宣布以全現(xiàn)金交易方式收購Tikkurila（迪古里拉）已達成最終協(xié)議，總交易價值約為11億英鎊。Tikkurila成立于1862年，總部位于芬蘭Vantaa。該公司是裝飾漆和涂料的領(lǐng)先生產(chǎn)商和分銷商，業(yè)務遍及11個國家，80%以上的收入來自芬蘭、瑞典、俄羅斯、波蘭和波羅的海國家,，019年的銷售額約為5.64億歐元。。12月25日，PPG宣布已完成對Ennis-Flint的收購。Ennis-Flint是一家在道路標線與交通安全解決方案方面的全球領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品門類齊全，包括交通涂料、熱熔型與預成型熱塑性塑料、公路突起路標以及智能交通系統(tǒng),,預計2020年的全年營業(yè)收入約為6億美元。

全球涂料市場三強之一的阿克蘇諾貝爾表現(xiàn)更令人矚目，以完成五筆業(yè)務在2020年全球涂料業(yè)務并購市場拔得頭籌。3月，阿克蘇諾貝爾宣布已完成對Akzo Nobel Boya Sanayi ve Ticaret A.S.剩于25％股權(quán)的收購，該公司是土耳其一家領(lǐng)先的粉末涂料合資公司，除土耳其外，該合資企業(yè)還在東歐和中亞生產(chǎn)和分銷粉末涂料。4月，阿克蘇諾貝爾宣布已完成對毛里求斯領(lǐng)先的油漆和涂料公司 Mauvilac Industries Limted10%股份的收購。該交易包括當?shù)氐纳a(chǎn)設(shè)施，四個概念店和一個強大的分銷網(wǎng)絡。9月2日，阿克蘇諾貝爾宣布完成了對斯塔爾（Stahl）高性能粉末涂料及其熱敏性基材產(chǎn)品系列的收購，該交易使該阿克蘇諾貝爾加速獲得獨特的低固化技術(shù)。10月19日，阿克蘇諾貝爾同意收購西班牙Industrias Titan S.A.U的裝飾涂料業(yè)務。12月23日，阿克蘇諾貝爾宣布收購Sea Hawk高端品牌所有者New Nautical Coatings公司（簡稱“NNC”），擴大其在北美游艇涂料市場的存在。