數據顯示，2019年3月底，亞洲PX現貨價格創下今年峰值，月度PX亞洲合約價格(ACP)的主要結算價也在2月和3月分別達到1050美元/噸和1080美元/噸的峰值水平。今年2月初，亞洲市場PX與上游石腦油之間的價差升至614.25美元/噸左右，創下今年截至當前的*高水平，遠高于市場認為的350美元/噸健康水平。

　　隨著市場供應的大幅增加，持續不斷的中美貿易戰帶來的市場不確定性，加劇了人們對供應將轉入過剩的擔憂。進入二季度，亞洲PX價格開始持續下跌，6月17日，亞洲PX現貨價格已跌至814~816美元/噸(CFR，中國)，與今年3月底創下的峰值水平相比，已經下跌近30%。

　　今年第一季度，亞洲PX的生產利潤率平均為559.41美元/噸，但由于中國國內供應激增，今年第二季度降至369.57美元/噸。上半年亞洲苯市場疲軟加劇了這一跌幅，迫使東北亞芳烴生產商宣布從5月份起下調裝置開工率水平。

　　市場參與者們表示，今年第二季度以MX為原料的非一體化芳烴裝置盈利能力受到重創，因為此類裝置的盈虧平衡點需要PX和異構級MX的價差達到160~180美元/噸。而二季度PX和異構級MX的價差大幅縮小，從3月12日的466.67美元/噸縮小至6月26日時的108.67美元/噸，創下今年以來的*低點，裝置已陷入虧損境地。

　　上半年產能增長導致全球PX價格下跌，PX生產利潤率大幅收縮，亞洲生產商們不堪盈利壓力紛紛考慮削減產量。

　　生產商紛紛宣布削減產量

　　1、JXTG日本石油能源公司宣布：由于PX生產利潤率較低，公司從5月至8月將PX產量減少20%；

　　2、韓國樂天化工表示：如果PX和MX的價差繼續縮小，該公司將考慮降低在蔚山的兩套PX裝置的開工率水平，這兩套裝置的總產能約為75萬噸/年；

　　3、韓國現代科斯莫公司表示：如果生產繼續虧損，公司考慮調整其位于大山的年產118萬噸PX裝置的開工率水平；

　　4、中國青島麗東化工：從6月份開始將其位于山東省北部的PX裝置的開工率水平削減了30%。該裝置年產100萬噸PX和27萬噸苯。

　　產能大幅擴張導致價格大幅下跌

　　數據顯示，2019年PX利潤峰值在2月16日，為305.36美元/噸。第二季度亞洲PX價格大幅下跌20.4%，6月28日的收盤價格為838美元/噸（CFR），下跌的部分原因是恒力石化在大連的煉油和石化一體化生產設施開始運營。

　　1、恒力石化大連一體化設施：

　　兩條PX生產線，每條產能225萬噸/年，為三條精對苯二甲酸（PTA）生產線提供專屬原料，每條產能220萬噸/年。恒力石化傳統上一直是現貨PX的主要買家，但自4月份以來，運往大連的現貨PX交付量大幅下降。

　　該一體化項目還沒有達到滿負荷生產狀態，但市場參與者表示，該項目投產后，大連PX現貨需求大幅下降，打亂了亞洲PX市場的供需平衡。

　　2、 恒逸文萊PMB一體化石化項目：

　　普氏能源咨詢早些時候報道稱，該項目在順利進行了綜合測試后，即將開始運營。一期預計原油加工能力為800萬噸/年，生產PX150萬噸/年，苯50萬噸/年。二期項目將增加1400萬噸/年原油加工能力和200萬噸/年PX產能。

　　消息人士稱，該工廠將把PX從文萊出口到恒逸石化位于中國浙江寧波的國內下游企業，從而減少寧波下游企業對現貨PX的需求。

　　今年下半年PX產能將進一步擴張，浙江石化位于舟山的400萬噸/年PX產能將投產，中國石化海南煉化100萬噸/年的2號PX裝置將投產。市場還預計，一些主要的以混合二甲苯（MX）為原料的PX生產裝置將恢復生產，例如，韓國S-Oil的2號PX裝置和臺塑石化的3號PX裝置，將在第三季度恢復生產。

　　企業擴張步伐下 未來PX經營難度激增

　　受中國新產能陸續投產的影響，預計今年下半年亞洲對二甲苯(PX)市場新增供應將大幅增加。而需求方面則受到中美貿易摩擦持續的抑制，亞洲PX價格將承受巨大壓力。

　　中國PX產能正在呈井噴態勢。今年亞洲地區5個計劃投產的PX新項目中有4個位于中國。恒力石化位于大連的450萬噸/年大型PX裝置已于5月21日投產；中國石化在海南新建的100萬噸/年PX裝置和中化弘潤80萬噸/年PX裝置預計將于第三季度投產；浙江石化在舟山新建的400萬噸/年PX裝置計劃在今年年底前投產。

　　一旦這些新建裝置順利實現商業化運營，中國對PX的進口依賴度會顯著下降。2018年中國共進口1580萬噸PX，其中超過50%來自韓國和日本。2018年，中國消費了約2640萬噸PX，以中國PX需求通常的6.0%的增長計算，2019年中國新增PX需求僅為150萬噸，遠低于新增產能。當然，由于新設施的復雜性，要實現平穩的商業運作需要一些時間，這可能在短期內對PX市場有利。

　　下游方面，盡管一些主要的PX下游精對苯二甲酸(PTA)裝置正在按計劃陸續投產，但中國PX市場下游需求仍然不振，這是由于中美兩國持續的貿易摩擦所帶來的市場不確定性阻礙了PX需求的增長。

　　在中美貿易摩擦持續的背景下，由于擔心出現巨額虧損，中國PTA生產商一直在保持低水平的原料PX庫存。PX的購買模式主要是根據需求而定，由于市場前景不明朗，PTA生產商增加PX原料庫存的意愿有限。

　　上述因素綜合導致亞洲PX價格承壓。今年年初，亞洲PX現貨價格表現強勁，但這主要是受今年第二季度PX裝置檢修季的影響。由于預期供應趨緊，買家們一直在囤積庫存。但在恒力石化450萬噸/年PX項目投產早于預期之后，市場供應增加，對價格構成了下行壓力。

　　就目前的PX生產企業及下游PTA企業而言，*重要的經營風險在于投資、成本及一系列的現金流量變動方面，因PX物料成本占總成本比例超過60%，而原材料成本上升4%，便將對項目造成較大的成本壓力；而產品收入下滑約3%便將引發虧損，因此經營風險主要是來自于原材料及產品價格的波動風險。

　　建議生產企業、以及待進入企業對原料采購部進行系統、專業的培訓，對各種主要原材料價格預判準確率提升，以規避原材料大幅波動帶來的成本控制風險。同理，科學掌握銷售端產品價格，提升利潤*大化。力求防范物料及產品波動帶來的較大盈利風險。

　　未來，諸多PTA企業規劃了向產業鏈上游延伸的戰略目標，例如盛虹、逸盛、桐昆及恒逸等等，而就待進入PX行業的企業來說，因PX生產裝置多為煉化一體化工藝，進而對其企業資信能力、管理人員及專業技術人員要求、資金貯備、抗風險能力等諸多方面均存在極高要求。

　　首先通常一個1000萬噸的煉油項目投資在450-500億之間，而建設工期長達2年，油品儲運、給排水、及消防設計直接影響環評進展，以及相關專利及專有技術使用情況；其次PX無法自給自足的現狀，決定了新進入者不僅要與資產雄厚的國有資產進行競爭，還要與日韓的進口企業爭奪市場份額，并且伴隨著我國PX行業的日益擴大，競爭程度將愈發激烈。