為何焦炭在基本面持續弱勢的情況下，依然能帶來一波上漲行情呢？本文帶你探尋背后奧秘的同時教會你一種思考方法。

　　上周有現貨商打電話詢問：焦炭港口庫存、鋼廠庫存都到了近5、6年來*高位，期貨也出現了大幅升水現象，焦爐產能利用率也在年內高位，下游高爐開工率沒有顯著提升的情況下，焦炭價格為什么還會上漲呢？

　　事實確實如此，以下給出了焦炭基本面的相關數據圖：

　　但是，我們在分析問題的時候，需要動態的理解，而不是靜態的看待。這需要了解問題的過去、現在，然后預測未來。焦炭港口庫存近年高位，期貨升水現貨，焦化開工率高，這些都是過去已經存在的問題。當過去已經觀察到的情況沒有發生變化時，如果盤面價格上漲，就要看看有沒有新的信息、情況發生。不能只看到了焦炭高庫存且升水，就認為它應該弱勢。

　　今年以來焦炭的港口庫存和總庫存一直非常高，是長期存在了的利空。而黑色系當中只有焦炭這個品種會出現期貨升水，其他品種比較少見。這些老問題的邊際變化可能并不大。但是*近出現了山西、江蘇等地的更加嚴格的環保焦化限產，當前焦炭的焦企庫存就比較低，再加上較為嚴格的環保限產預期，焦企又開始對焦炭進行提漲。也就是說此時出現了利多消息，會新出現一些邊際變化。比如獲利空頭可能會選擇兌現利潤平倉離場，比如多頭可能借著環保限產以及焦企提價進行投機。焦炭這個品種，期貨一般*于現貨，有了上漲提價的預期，期貨先漲，一旦提價被下游接受了，期貨又會繼續漲，市場又會預期有第二輪的提價。

　　影響價格的原因很多，有的變量利多，有的變量利空，他們的權重會在不同的階段發生變化。當我們在分析各種因素變量時，首先要確定一下，它的過去、現在，現在和過去是否發生變化。如果沒有變化，那么邊際量是否發生變化，以及新出現的變量是否會使各個權重發生變化。比如在高庫存高升水的狀態，但是庫存以及基差的邊際變化向好了，也可能導致價格上漲。

　　焦炭的上漲未必是可持續的，因為權重是動態變化的。隨著焦炭價格的上漲，環保限產的消息對價格影響的權重可能會逐步下降，而之前的利空因素權重可能會上升，價格開始下跌。