據Mining援引路透社報道，中國在大宗商品市場的主流說法之一是，與美國的貿易爭端正在削弱這個全球*大自然資源進口國的需求。問題在于，這些數字講述了一個有些不同的故事。

　　雖然整體經濟可能感到壓力，中國生產總值(gdp)增速從第一季度的6.4%下滑至第二季度的6.2%，但大宗商品的需求卻保持得相當不錯。

　　中國6月份海關數據顯示，銅、煤炭、鐵礦石和原油進口環比下降，這有助于支持對主要大宗商品需求正在走軟的觀點。

　　但只看一個月是有風險的，在這種情況下有點誤導。

　　例如，盡管6月份原油進口按噸計算較5月份下降1.6%，但以更重要的日產量(bpd)衡量，6月份的進口量實際上增加了1.7%，因為5月份的進口量比6月份多一天。

　　煤炭進口量的下降幅度很小，只有37萬噸，這意味著6月份的煤炭日進口量實際上有所上升。

　　6月份鐵礦石進口較5月份下降了10.2%，這主要可以解釋為中國第二大鐵礦石出口國巴西在1月份大壩決堤后關閉了多座礦山，目前正艱難地恢復元氣。

　　銅是看起來*疲軟的主要大宗商品，6月份未鍛造銅進口量較5月份下降9.7%，礦石和精礦進口量下降20.4%。

　　礦石短缺和對全球市場的關注可能解釋了這種原銅材料進口量下降的部分原因，但制造業需求不足*有可能是未鍛造進口量下降的罪魁禍首。

　　從月度貿易數據轉至季度環比數據，證實了對銅的悲觀看法。第二季度未加工銅進口量降至109.2萬噸，較第一季度下降7.5%，較去年第二季度下降約20%。

　　鑒于銅在中國龐大的出口行業廣泛用于制造業，如果說大宗商品中有證據表明這場貿易爭端的有害影響，那就是銅。

　　有彈性的商品需求

　　但在銅之外，情況就有些不同了。

　　第二季原油進口實際上較第一季加速，4 - 6月為每日990萬桶，高于1 - 3月的每日983萬桶。與2018年第二季度的每日904萬桶相比，這一數字也大幅上升。進口很可能是由戰略和商業儲備的流入推動的，下半年有可能會有所緩解，但目前中國仍是全球石油需求增長的引擎。

　　二季度煤炭進口也較一季度加速，達到7,986萬噸，較一季度7,463萬噸增長7%。盡管人們擔心來自澳大利亞的煤炭進口海關處理速度放緩，并采取措施增加國內煤炭供應，但煤炭進口仍在增加。

　　第二季度鐵礦石進口較弱，但這主要歸因于大壩倒塌后巴西的鐵礦石進口大幅下滑，以及3月底一場熱帶氣旋襲擊主要產鐵地區后澳大利亞4月份的鐵礦石進口疲弱。

　　從第一季度到第二季度，鐵礦石進口下降8.6%，這可能不僅僅是供應問題，但幾乎沒有證據表明鋼鐵生產正在放緩。

　　6月鋼鐵產量為8,753萬噸，低于5月的8,909萬噸，但高于5月的每日292萬噸。6月份鋼日產量創歷史新高，今年上半年鋼產量也比2018年同期增長了10%。總體而言，中國主要大宗商品進口顯示出相當程度的韌性，只有銅疲弱。

　　觀察對工業金屬的需求，將成為下半年評估中國是否真的成功應對中美貿易爭端影響的關鍵，或經濟刺激措施是否只是在掩蓋不斷擴大的裂痕。