據(jù)安迅思巴塞羅納7月12日消息，巴斯夫的盈利預(yù)警表明，全球石化行業(yè)的增長正在大幅放緩，并且將在今年下半年持續(xù)，分析人士表示，受貿(mào)易戰(zhàn)、經(jīng)濟增長減速、新增產(chǎn)能投產(chǎn)、中國需求放緩等因素影響，全球化工業(yè)陷入衰退期幾乎已經(jīng)不可避免。

巴斯夫業(yè)績預(yù)警

7月9日，這家德國化工巨頭警告稱，由于工業(yè)生產(chǎn)明顯低于預(yù)期，對產(chǎn)量和利潤率產(chǎn)生了負面影響，第二季度不包括特殊項目的息稅前利潤(EBIT)將下挫47%。巴斯夫公司特別強調(diào)了汽車行業(yè)，2019年上半年全球汽車行業(yè)下滑6%，全球最大汽車市場中國下滑13%。分析師估計，巴斯夫?qū)ζ嚇I(yè)務(wù)的敞口約占其銷售額的20%。農(nóng)藥行業(yè)也出現(xiàn)下滑，尤其是在美國市場。異氰酸酯價格的大幅下跌和裂解裝置的計劃停工檢修也影響了巴斯夫公司第二季度的業(yè)績。

巴斯夫?qū)⑷蚪?jīng)濟增長和工業(yè)生產(chǎn)放緩歸咎于貿(mào)易戰(zhàn)。巴斯夫預(yù)測，今年全年公司不包括特殊項目的EBIT將下降30%，而此前預(yù)測將增長1-10%。新的盈利估計可能使今年巴斯夫的業(yè)績回到2008年金融危機時的水平。

化工行業(yè)高管們曾將希望寄托在貿(mào)易戰(zhàn)的解決方案上，但盡管美中雙方在7月初承諾將繼續(xù)談判，但目前仍看不到解決方案。

由于2019年第一季度遭遇了化工產(chǎn)品銷售和利潤率下降的困境，巴斯夫等許多全球化工公司將全年預(yù)測建立在下半年經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)上。巴斯夫現(xiàn)在放棄了這一希望，我們可以預(yù)期，全球其他化工公司也會效仿巴斯夫下調(diào)今年全年的業(yè)績預(yù)測。

經(jīng)濟放緩導(dǎo)致需求下滑

安迅思市場報告顯示，幾個月來，主要的化工價值鏈的需求不斷下降。巴斯夫認為這種情況將持續(xù)到下半年。美中貿(mào)易戰(zhàn)削弱了全球市場人氣，導(dǎo)致需求下降，因為消費者在購買汽車和電子產(chǎn)品等大額商品時猶豫不決。

7月初發(fā)布的最新采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟陷入收縮，而歐洲(全球經(jīng)濟最疲弱的地區(qū))連續(xù)第五個月下滑至47.6點。制造業(yè)PMI是制造業(yè)活動的關(guān)鍵指標(biāo)。PMI高于50表明經(jīng)濟在擴張，而低于50則表明經(jīng)濟在收縮。只有美國的PMI仍高于50，但正迅速失去增長動力，已降至51.7。正如PMI所顯示的，由于貿(mào)易戰(zhàn)的直接和間接影響波及整個經(jīng)濟，全球沒有哪個地區(qū)能夠幸免于經(jīng)濟下滑。

新增產(chǎn)能導(dǎo)致市場供應(yīng)過剩

在供應(yīng)方面，產(chǎn)能的增加正在令一些化工價值鏈出現(xiàn)供應(yīng)過剩的狀況，尤其是在2019年即將大量投產(chǎn)的美國以乙烷為原料的產(chǎn)能，如乙烯和聚乙烯(PE)。

2017年至2019年，美國將有8套新建裂解裝置陸續(xù)投產(chǎn)，乙烯產(chǎn)能將增加1080萬噸/年，增幅38%。同期PE產(chǎn)能將增加650萬噸/年，增幅達41%。

安迅思數(shù)據(jù)顯示，化工生產(chǎn)利潤率一直在下降。第二季度結(jié)束時，主要石化產(chǎn)品和塑料產(chǎn)品的利潤率同比出現(xiàn)大幅下降。今年頭6個月，原料成本同比下降，但因為終端使用市場的萎縮，企業(yè)無法保持定價權(quán)。

中國信貸收緊影響

安迅思高級顧問約翰·理查森認為，自2018年初中國開始大規(guī)模收緊信貸以來，主要化學(xué)品市場一直在下滑。隨著貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，增長放緩的勢頭從2018年年中開始加快。安迅思的數(shù)據(jù)顯示，中國化學(xué)品需求放緩，化學(xué)品和原材料成本價差縮小，貿(mào)易流動發(fā)生變化。

理查森指出：“化工行業(yè)明顯正走向嚴重衰退的跡象出現(xiàn)已經(jīng)有較長時間了，因此投資者不應(yīng)對巴斯夫的業(yè)績感到意外。即將到來的衰退會有多嚴重?在我看來，衰退會很嚴重，因為化工行業(yè)沒有備選方案。”

理查森補充稱，2009—2017年，由于過度負債，中國的需求被人為夸大，而全球化工企業(yè)對中國市場需求的依賴過于嚴重。中國未來的需求也極易受到日益增長的人口壓力的影響，獨生子女政策導(dǎo)致中國人口老齡化，進而拖累經(jīng)濟增長。

咨詢公司International eChem公司董事長保羅•霍奇斯(Paul Hodges)表示，巴斯夫的最新盈利預(yù)警證實了自去年秋季以來顯而易見的下降趨勢。化工企業(yè)一直依賴央行的進一步刺激來提振經(jīng)濟增長。但他表示，事實證明，針對人口結(jié)構(gòu)的影響，刺激計劃是無效的。

衰退幾乎不可避免

霍奇斯表示：“全球化工行業(yè)現(xiàn)在需要為幾乎不可避免的衰退做好準(zhǔn)備。雖然我們現(xiàn)在還不知道這次衰退會帶來多么嚴重的后果，但我們不得不擔(dān)心，在化工企業(yè)債務(wù)從未像現(xiàn)在這么高的時候，業(yè)績下降帶來的沖擊可能會很大。”

霍奇斯敦促化工企業(yè)高管們直面貿(mào)易戰(zhàn)爭、油價波動和可持續(xù)發(fā)展帶來的重大不確定性。在歐洲內(nèi)部，10月底極具破壞性的英國“無協(xié)議退歐”(no-deal Brexit)的風(fēng)險現(xiàn)在高得令人不安。

投資銀行杰富瑞股票分析師預(yù)計，除了巴斯夫提到的非計劃停工和裂解裝置利潤率受到的壓力以外，其它不利因素也將影響到該公司。這些因素包括嚴峻的去庫存化，尤其是在較長的價值鏈中，可能也會波及第三季度的業(yè)績。

內(nèi)容來源：荊門石化龐曉華摘譯自《安迅思化工周刊》2019年7月12日刊