歷經(jīng)30年探索創(chuàng)新，巨化股份（600160.SH）已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)氟化工龍頭企業(yè)。

　　巨化股份的控股股東巨化集團(tuán)成立于1958年，1998年*發(fā)起設(shè)立巨化股份，并于當(dāng)年6月26日在上海證券交易所掛牌交易。

　　上市以來(lái)，雖然巨化股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并非*出色，但整體還算亮麗。上市21年來(lái)，公司從未出現(xiàn)過(guò)年度虧損，去年凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）高達(dá)21.53億元，是上市當(dāng)年的1.02億元的21倍。

　　巨化股份原本以基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)為主，30年來(lái)，公司堅(jiān)持不懈轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，從向瑞士、日本、美國(guó)等國(guó)家購(gòu)買技術(shù)，到開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)，自主打破美日壟斷，掌握了核心技術(shù)。目前，公司已經(jīng)成為中國(guó)氟化工*企業(yè)，正致力打造全球*的氟化工與國(guó)內(nèi)*的化工新材料供應(yīng)商。

　　為了支撐技術(shù)攻關(guān)，巨化股份持之以恒進(jìn)行研發(fā)投入。去年，其研發(fā)投入達(dá)4.96億元，同比增長(zhǎng)33.69%。

　　巨化股份財(cái)務(wù)健康。截至3月末，公司貨幣資金19.07億元、購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品20億元，而長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)只有1.35億元，流動(dòng)性*充足。此外，公司資產(chǎn)負(fù)債率低至15.84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平。

　　備受關(guān)注的是，公司限售解禁20年來(lái)，董監(jiān)高均未進(jìn)行減持套現(xiàn)，足見(jiàn)其看好公司發(fā)展前景。上市以來(lái)，公司現(xiàn)金分紅21次，累計(jì)分紅金額為33.81億元。

　　上市以來(lái)凈利增長(zhǎng)20倍

　　作為國(guó)內(nèi)化工行業(yè)中較早上市的企業(yè)之一，巨化股份展現(xiàn)了快速發(fā)展勢(shì)頭。

　　從1998年至2018年，20年間，巨化股份實(shí)現(xiàn)了驚人跨越。

　　1998年，巨化股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為10.25億元、1.02億元，2018年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)為156.53億元、21.53億元，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了14.27倍、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了20.11倍。

　　在這20年間，凈利潤(rùn)有過(guò)震蕩，但從未出現(xiàn)過(guò)年度虧損，年度凈利潤(rùn)也有0.87億元。凈利潤(rùn)大爆發(fā)始于2017年，當(dāng)年，其營(yíng)業(yè)收入為137.68億元，同比增長(zhǎng)36.30%，凈利潤(rùn)為9.35億元，同比增幅達(dá)518.57%。去年，其凈利潤(rùn)再次強(qiáng)勁增強(qiáng)，達(dá)到21.53億元，增幅為136.97%。

　　分季度來(lái)看，去年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為39.91億元、40.89億元、38.95億元、36.82億元，總體上較為平均。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為4.27億元、6.30億元、5.96億元、5億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為4.24億元、5.32億元、5.39億元、4.89億元。整體上，波動(dòng)幅度不大。

　　對(duì)于近幾年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，巨化股份將其歸結(jié)于環(huán)保重拳出擊、氟化工市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)發(fā)生變化等。去年，巨化股份在三廢處理和清潔生產(chǎn)改造方面累計(jì)投入近2000萬(wàn)元，監(jiān)管部門多次檢測(cè)均全部達(dá)標(biāo)，因此給公司帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)紅利。此外，公司多品種一體化發(fā)展，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈之間上下游形成了互供，副產(chǎn)品可以達(dá)到循環(huán)利用，造就了巨化股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　實(shí)際上，巨化股份原本是基礎(chǔ)化工企業(yè)，20多年來(lái)，公司多次聚焦主業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，有的放矢地提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，目前已經(jīng)升級(jí)為國(guó)內(nèi)氟化工*企業(yè)，成為國(guó)內(nèi)*的氟化工、氯堿化工綜合配套的氟化工先進(jìn)制造業(yè)基地。

　　巨化股份堅(jiān)持自主創(chuàng)新，已經(jīng)擁有*企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家氟材料工程技術(shù)研究中心、中國(guó)化工新材料（衢州）產(chǎn)業(yè)園、浙江巨化中俄科技合作園、企業(yè)博士后工作站等創(chuàng)新載體，獲得授權(quán)專利達(dá)240件，包括6件國(guó)外授權(quán)專利。

　　目前，公司建有100多套國(guó)際*的生產(chǎn)裝置，主要產(chǎn)品采用國(guó)際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)，主要裝置實(shí)施先進(jìn)控制系統(tǒng)(APC)。公司主要產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、安全環(huán)保技術(shù)及其配套設(shè)施、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理水平等方面均處于行業(yè)*地位。

　　2016年至2018年，公司研發(fā)支出分別為1.94億元、3.71億元、4.96億元。

　　巨化股份稱，對(duì)原有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品不斷提質(zhì)增效的同時(shí)，公司向高端化產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)終端化市場(chǎng)拓展。

　　2017年，巨化股份與國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金公司共同出資成立了中巨芯，為中國(guó)芯片的制造提供配套電子化學(xué)材料的國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)。今年3月，公司又與9家企業(yè)共同出資150億元設(shè)立集成電路產(chǎn)業(yè)投資公司，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入也印證了巨化股份盈利能力在增強(qiáng)。

　　2017年、2018年，巨化股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為9.44億元、31.90億元，基本上與凈利潤(rùn)相匹配。今年一季度，這一指標(biāo)值為5.49億元。

　　近20年來(lái)，除了2012年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為—0.05億元，其余的全部為正數(shù)，且基本上與當(dāng)年凈利潤(rùn)相匹配。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，使得巨化股份流動(dòng)性*充足，財(cái)務(wù)健康。

　　截至2018年底，公司貨幣資金為25.19億元，使用閑置資金購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品為10億元，而短期借款為1.31億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為0.37億元，無(wú)長(zhǎng)期借款，也未進(jìn)行債券融資。今年一季度末，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1.35億元。由此可見(jiàn)，公司現(xiàn)金流*充裕，根本不存在償債壓力。

　　截至去年底，公司應(yīng)收賬款為2.73億元，加上應(yīng)收票據(jù)14.43億元，合計(jì)為17.16億元，相較于去年高達(dá)156.56億元的營(yíng)業(yè)收入，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款處于低位。

　　近年來(lái)，巨化股份的資產(chǎn)負(fù)債率也處于低位。2016年至今年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為11.99%、15.96%、15.60%、15.84%，均遠(yuǎn)低于同業(yè)負(fù)債率水平。

　　基于穩(wěn)定的盈利能力及充裕的現(xiàn)金流，巨化股份也做到了年年現(xiàn)金分紅。上市以來(lái)，公司累計(jì)分紅21次，累計(jì)分紅金額33.81億元。

　　值得一提的是，巨化股份的股東減持較少。2017年，持股5.7%的股東袁志敏原本計(jì)劃減持不超過(guò)1.99%股權(quán)，*終僅減持0.58%。而限售股解禁20年來(lái)，公司董監(jiān)高均未實(shí)施減持，相反，還多次進(jìn)行增持。