環(huán)氧乙烷是乙烯重要的衍生物，主要用于制造乙二醇、聚羧酸減水劑聚醚單體、合成洗滌劑、非離子表面活性劑、抗凍劑、乳化劑以及縮乙二醇類產(chǎn)品。伴隨近幾年環(huán)氧乙烷產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)，未來(lái)環(huán)氧乙烷行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的局面將難以避免。而考慮下游產(chǎn)品較為單一，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度緩慢，未來(lái)環(huán)氧乙烷及下游產(chǎn)業(yè)鏈如何布局？市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力下行業(yè)如何發(fā)展？新進(jìn)入者存在哪些威脅？下面我們通過(guò)波特五力模型，對(duì)環(huán)氧乙烷及下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行剖析。

備注：波特五力模型是邁克爾·波特（Michael Porter）于20世紀(jì)80年代初提出。波特五力模型將大量不同的因素匯集在一個(gè)簡(jiǎn)便的模型中，以此分析一個(gè)行業(yè)的基本競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。五種力量模型確定了競(jìng)爭(zhēng)的五種主要來(lái)源，即供應(yīng)商和購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力，潛在進(jìn)入者的威脅，替代品的威脅以及來(lái)自在同一行業(yè)的公司間的競(jìng)爭(zhēng)。波特五力模型是企業(yè)制定競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略時(shí)經(jīng)常利用的戰(zhàn)略分析工具。

一、現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力： 國(guó)有石化企業(yè)仍占主導(dǎo)  民企較為分散

環(huán)氧乙烷易燃易爆，不易長(zhǎng)途運(yùn)輸，因此有強(qiáng)烈的地域性。2018年我國(guó)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能476萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量?jī)H281萬(wàn)噸左右，裝置開(kāi)工率約66.5%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，初步預(yù)計(jì)至2021年底，我國(guó)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能將達(dá)到652萬(wàn)噸，而需求量難超300萬(wàn)噸，考慮地域性及不能大規(guī)模地進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易，未來(lái)我國(guó)環(huán)氧乙烷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加嚴(yán)峻。

表：國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷主要生產(chǎn)商產(chǎn)能（萬(wàn)噸/年）

近幾年我國(guó)環(huán)氧乙烷民營(yíng)企業(yè)大量參與，商品環(huán)氧乙烷產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，產(chǎn)能過(guò)剩情況日益嚴(yán)峻。當(dāng)前我國(guó)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能中以中石化、中石油為主要供應(yīng)商，民企中以三江化工、泰興金燕、江蘇斯?fàn)柊顬榇怼墓?yīng)量來(lái)看，國(guó)有石油化工企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能為232.5萬(wàn)噸，占比49%，民營(yíng)化工企業(yè)產(chǎn)能總計(jì)157萬(wàn)噸，占比33%。目前國(guó)有石化企業(yè)仍占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及定價(jià)話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)。民營(yíng)化工企業(yè)中以產(chǎn)能較大且投產(chǎn)時(shí)間較早者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較大。

另外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力還體現(xiàn)在下游配套的附加值產(chǎn)品上。在環(huán)氧乙烷行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，企業(yè)下游配套高附加值的產(chǎn)品成為了未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的趨勢(shì)。然而當(dāng)前環(huán)氧乙烷生產(chǎn)企業(yè)中配套下游產(chǎn)能的較少，僅有少部分企業(yè)配套了下游聚羧酸減水劑單體、乙醇胺、乙二醇醚等，雖然對(duì)于整體市場(chǎng)供應(yīng)的消耗量較為有限，但在環(huán)氧乙烷供應(yīng)過(guò)剩的情況下自用生產(chǎn)下游，對(duì)于企業(yè)平衡風(fēng)險(xiǎn)具有一定積極作用。

二、供應(yīng)商的議價(jià)能力： 原料地位穩(wěn)固 話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)  

供應(yīng)商的議價(jià)能力分析，主要分析環(huán)氧乙烷的原料供應(yīng)商，對(duì)于環(huán)氧乙烷生產(chǎn)商而言處于怎樣的產(chǎn)業(yè)鏈地位。目前我國(guó)環(huán)氧乙烷企業(yè)多數(shù)自有原料乙烯，自有煉化裝置生產(chǎn)乙烯的環(huán)氧乙烷產(chǎn)能占到68%，其次是外采乙烯的環(huán)氧乙烷產(chǎn)能占比19%，自有MTO甲醇制乙烯的環(huán)氧乙烷產(chǎn)能占比13%。隨著近幾年MTO/CTO工藝的不斷成熟，部分乙烯使用企業(yè)實(shí)現(xiàn)自給自足，不再消耗市場(chǎng)乙烯產(chǎn)量。

環(huán)氧乙烷的生產(chǎn)方法，按生產(chǎn)工藝分主要有兩種：氯醇法和乙烯直接氧化法。按原料不同又分為：乙烯（石油）法、MTO法及酒精法。國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷工藝有90%屬于乙烯直接氧化，另外有10%屬于酒精法工藝生產(chǎn)。在環(huán)氧乙烷的主要生產(chǎn)工藝中，原料包括乙烯和氧氣，及少部分催化劑和化學(xué)品。目前行業(yè)平均情況為：0.8噸乙烯，其他氧氣、催化劑、人工、水、電等成本按噸耗1500元/噸計(jì)。從環(huán)氧乙烷單耗可以看到，主要原料是乙烯，因此對(duì)于環(huán)氧乙烷生產(chǎn)商而言，主要的原料供應(yīng)商就是乙烯生廠商。

中國(guó)乙烯產(chǎn)能穩(wěn)定增長(zhǎng)，能力構(gòu)成以油基為主，煤基為輔。2017年，國(guó)內(nèi)乙烯總產(chǎn)能達(dá)到2455.5萬(wàn)噸/年，總產(chǎn)量估計(jì)為1824萬(wàn)噸，開(kāi)工率約74.3%。2018年乙烯產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)，開(kāi)工率有所回升。2018年總產(chǎn)能達(dá)到2605.5萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)6.1%。2020年前乙烯產(chǎn)能將繼續(xù)增長(zhǎng)，“十三五”期間仍是乙烯產(chǎn)能投產(chǎn)的高峰期，以石腦油為主要原料的數(shù)個(gè)百萬(wàn)噸級(jí)乙烯裝置將集中投產(chǎn)，煤(甲醇)基烯烴在油價(jià)回暖期將重新投入運(yùn)行。

環(huán)氧乙烷利潤(rùn)水平主要取決于產(chǎn)品的銷售價(jià)格及原材料乙烯價(jià)格的價(jià)差。擁有上游配套原料產(chǎn)品、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、銷售渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將保持較高的利潤(rùn)率水平。目前的市場(chǎng)價(jià)格基本可以反映外采乙烯廠家的成本，但對(duì)于自供乙烯以及MTO來(lái)說(shuō)并不能直接反應(yīng)其成本，MTO的原料是甲醇，自供乙烯的成本一般是石化企業(yè)自主煉化配套，從石腦油開(kāi)始裂解裝置，所以從成本來(lái)看，自供乙烯的環(huán)氧乙烷成本一定是*低的，利潤(rùn)水平要更高一些。

從中國(guó)乙烯下游分布情況，可以看到乙烯主要下游是聚乙烯，其次是乙二醇和聚氯乙烯，環(huán)氧乙烷僅占乙烯下游消費(fèi)量的9%左右，相對(duì)于乙烯其他下游明顯偏小，因此對(duì)于乙烯行業(yè)而言，環(huán)氧乙烷的需求占比有限。另外，從乙烯的自身供應(yīng)面來(lái)看，由于乙烯為靠近上游的化工原料，生廠商均為大型煉化企業(yè)，就目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)分部來(lái)看，中石油及中石油系統(tǒng)企業(yè)為主要供應(yīng)商，因此作為環(huán)氧乙烷原料供應(yīng)商，乙烯生產(chǎn)商具有一定的優(yōu)勢(shì)地位，一方面環(huán)氧乙烷在乙烯的需求比重中占比有限，另外乙烯主力生廠商為中石化中石油系統(tǒng)，定價(jià)話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)。所以，乙烯-環(huán)氧乙烷行業(yè)的供應(yīng)商議價(jià)能力重心主要集中在乙烯廠商，上游的地位較為穩(wěn)固。

三、購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力：數(shù)量對(duì)比懸殊 定價(jià)歸于原料

下面我們看一下環(huán)氧乙烷下游行業(yè)，在購(gòu)買(mǎi)環(huán)氧乙烷時(shí)擁有怎樣的議價(jià)能力。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018 年我國(guó)環(huán)氧乙烷下游實(shí)際消費(fèi)量約在 281萬(wàn)噸附近，從上圖可見(jiàn)，環(huán)氧乙烷主要下游消費(fèi)領(lǐng)域是聚羧酸減水劑單體和非離子表面活性劑行業(yè)，約占環(huán)氧乙烷實(shí)際消費(fèi)的43%和35%，可以預(yù)估2018年聚羧酸減水劑單體行業(yè)對(duì)環(huán)氧乙烷的年消費(fèi)量在121萬(wàn)噸，非離子表面活性劑行業(yè)對(duì)環(huán)氧乙烷的年消費(fèi)量在98萬(wàn)噸上下。其次是乙醇胺行業(yè)，占比11%，下面我們主要以聚羧酸減水劑單體和非離子表面活性劑兩個(gè)行業(yè)分析對(duì)環(huán)氧乙烷的議價(jià)能力。

作為環(huán)氧乙烷*大下游消費(fèi)領(lǐng)域，聚羧酸減水劑單體行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)較為分散，對(duì)于環(huán)氧乙烷的議價(jià)能力薄弱。2018年，中國(guó)聚羧酸減水劑單體生產(chǎn)的企業(yè)約50家，總產(chǎn)能約280.00萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量約138.00萬(wàn)噸。其中具有代表性的企業(yè)有奧克化學(xué)股份有限公司、三江化工有限公司、浙江皇馬化工集團(tuán)有限公司、吉林眾鑫化工有限公司、遼寧科隆精細(xì)化工股份有限公司、聯(lián)泓新材料科技有限公司、上海東大化學(xué)有限公司等。上述幾家主要企業(yè)總產(chǎn)能占比50%左右，因奧克、三江、眾鑫及聯(lián)泓新材料均自有上游配套乙烯裝置，不存在議價(jià)能力之說(shuō)。而除此之外需要外采環(huán)氧乙烷的企業(yè)，和數(shù)十家產(chǎn)能在1-3萬(wàn)噸不等的中小企業(yè)，尤其是在環(huán)氧乙烷大漲大跌的行情下，多數(shù)單體中小工廠虧損慘重。所以對(duì)于聚羧酸減水劑單體行業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)于環(huán)氧乙烷的議價(jià)能力偏弱。

非離子表面活性劑行業(yè)作為環(huán)氧乙烷的第二大下游，產(chǎn)業(yè)集中度也較低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)有能力生產(chǎn)非離子表面活性劑的企業(yè)達(dá)到600多家，產(chǎn)能230.00萬(wàn)噸/年，規(guī)模以上的企業(yè)數(shù)量占比很少。目前國(guó)內(nèi)主要非離子表面活性劑生產(chǎn)企業(yè)有遼寧華興化學(xué)品公司、三江化工、桐昆集團(tuán)恒隆化工有限公司 、江蘇海安石油化工公司、吉化公司電石廠、 上海錦山化工有限公司、江蘇聯(lián)泓科技有限公司和江蘇斯?fàn)柊钍邢薰尽Ｉ鲜鰩准抑饕髽I(yè)總產(chǎn)能占比50%以上，但仍有多數(shù)中小企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模在1-2萬(wàn)噸，更有不少規(guī)模在千噸級(jí)的企業(yè)，所以對(duì)于非離子表面活性劑行業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)于環(huán)氧乙烷的議價(jià)能力更低。

總體來(lái)看，雖然聚羧酸減水劑單體及非離子表面活性劑兩大行業(yè)消費(fèi)環(huán)氧乙烷的比例達(dá)到近80%，但是由于企業(yè)數(shù)量較多，地域分布也較為分散，與環(huán)氧乙烷行業(yè)相比，作為購(gòu)買(mǎi)者基本沒(méi)有定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，在環(huán)氧乙烷價(jià)格大幅波動(dòng)調(diào)整時(shí)，下游工廠只能被動(dòng)接受，要么選擇停產(chǎn)降負(fù)，要么轉(zhuǎn)嫁成本至下游，基本無(wú)法改變環(huán)氧乙烷的定價(jià)規(guī)則。 

四、新進(jìn)入者的威脅：產(chǎn)能增速放緩 市場(chǎng)緩慢出清

近幾年伴隨部分民營(yíng)企業(yè)的大量投產(chǎn)，我國(guó)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，2012-2018年中國(guó)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能年均增速達(dá)18.8%。而下游需求增速緩慢，傳統(tǒng)下游需求量表現(xiàn)穩(wěn)定，新型下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，致使環(huán)氧乙烷行業(yè)供需過(guò)剩情況日益嚴(yán)峻。

*近幾年由于競(jìng)爭(zhēng)激烈、環(huán)保、城市規(guī)劃等因素，一些企業(yè)選擇退出，目前來(lái)看，后期新建裝置均將有配套下游裝置。當(dāng)前環(huán)氧乙烷已進(jìn)入去產(chǎn)能化的調(diào)整期，小產(chǎn)能、老舊以及盈利能力較差的裝置，逐漸面臨被淘汰的可能。近幾年部分民營(yíng)企業(yè)小產(chǎn)能裝置持續(xù)處于關(guān)停狀態(tài)，如玉皇化工、開(kāi)元生化等。

從目前環(huán)氧乙烷產(chǎn)能分部來(lái)看，華東、華南、東北地區(qū)產(chǎn)能較為集中。尤其華東地區(qū)產(chǎn)能*大，占比達(dá)51%，供應(yīng)過(guò)剩情況嚴(yán)重。2018年新增產(chǎn)能包括中海殼牌2期新建的15萬(wàn)噸/年裝置，以及上海石化擴(kuò)能部分，另外泰興金燕20萬(wàn)噸/年裝置也于2018年11月投產(chǎn)。因新增產(chǎn)能大多分布在華東，導(dǎo)致華東地區(qū)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能在全國(guó)產(chǎn)能中的占比進(jìn)一步增大。未來(lái)新增產(chǎn)能來(lái)看，除部分先前已有計(jì)劃產(chǎn)能外， 加上“十三五” 期間國(guó)內(nèi)大型煉化一體化項(xiàng)目中乙烷裂解制乙烯項(xiàng)目中包含的環(huán)氧乙烷產(chǎn)能，至2022年我國(guó)計(jì)劃新增產(chǎn)能至少187萬(wàn)噸/年，華東、華南仍是主要集中地。其中華東地區(qū)包括衛(wèi)星石化、浙江石化、煙臺(tái)萬(wàn)華計(jì)劃新增產(chǎn)能共計(jì)102萬(wàn)噸，華南地區(qū)包括泉州石化、中石油化工（欽州）產(chǎn)業(yè)園、中科合資廣東煉化一體化、福建古雷共計(jì)75萬(wàn)噸，華北地區(qū)滄州黃驊（三瑞新材料）新增產(chǎn)能10萬(wàn)噸。

表：中國(guó)環(huán)氧乙烷生產(chǎn)商新增裝置產(chǎn)能數(shù)據(jù)（萬(wàn)噸/年）

由于環(huán)氧乙烷強(qiáng)烈的地域性，新增產(chǎn)能必須有新增下游產(chǎn)業(yè)配套消耗。新階段投產(chǎn)的環(huán)氧乙烷裝置均可與乙二醇切換生產(chǎn)，雖然此靈活性對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈平衡風(fēng)險(xiǎn)具有明顯積極作用，但考慮乙二醇行業(yè)景氣度有所下降，尤其2019年以來(lái)因供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致的價(jià)格大幅下滑，可見(jiàn)環(huán)氧乙烷轉(zhuǎn)產(chǎn)乙二醇轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的意義正在逐漸減小。反觀環(huán)氧乙烷直接下游行業(yè)，*大下游聚羧酸減水劑單體行業(yè)，目前也處于供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)，伴隨房地產(chǎn)行業(yè)的興衰下游減水劑行業(yè)也進(jìn)入了冷卻階段；另一大下游非離子表面活性劑行業(yè)同樣景氣度不高，因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，部分技術(shù)水平較低、產(chǎn)品單一、研發(fā)能力不強(qiáng)的表面活性劑企業(yè)逐漸被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，而一些高技術(shù)含量、高產(chǎn)品質(zhì)量以及具有特殊功能的特種表面活性劑品種仍顯不足。但是因企業(yè)資金及研發(fā)能力等問(wèn)題，產(chǎn)品更新?lián)Q代步伐緩慢。總體來(lái)看，環(huán)氧乙烷行業(yè)新進(jìn)入者的勢(shì)能一般，面對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，自身配套新型且高附加值的下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)俏磥?lái)行業(yè)穩(wěn)價(jià)發(fā)展的關(guān)鍵。

五、替代品的威脅： 化工原料必需品 主要領(lǐng)域無(wú)可替代

嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，環(huán)氧乙烷是一種基礎(chǔ)化工原料，屬于危險(xiǎn)品，且屬于有害物質(zhì)，談替代品比較牽強(qiáng)。從用途方面來(lái)說(shuō)，環(huán)氧乙烷廣泛應(yīng)用于洗染、電子、醫(yī)藥、農(nóng)藥、紡織、造紙、汽車、石油開(kāi)采與煉制等眾多領(lǐng)域，是一系列重要的特種化學(xué)品，其中*主要的是聚羧酸減水劑聚醚單體，主要用于高鐵、公路和房地產(chǎn)領(lǐng)域；其次是表面活性劑，合成洗滌劑、非離子表面活性劑、抗凍劑、乳化劑以及縮乙二醇類產(chǎn)品，也用于生產(chǎn)增塑劑、潤(rùn)滑劑、橡膠和塑料等；另外是乙醇胺、聚醚多元醇、乙二醇醚等化學(xué)品。

從主要下游聚羧酸減水劑單體來(lái)看，原料中環(huán)氧乙烷占比95%左右，暫無(wú)替代品可言；表面活性劑AEO-9以十二烷基醇或十八烷基醇和環(huán)氧乙烷為原料，NP-10則是壬基酚和環(huán)氧乙烷（EO）加成而得。對(duì)于兩大主要非離子表面活性劑來(lái)說(shuō)原料環(huán)氧乙烷暫無(wú)產(chǎn)品可以替代；乙醇胺是由環(huán)氧乙烷和氨水（20%左右）反應(yīng)制得，經(jīng)過(guò)縮合及蒸餾分別得到一乙醇胺、二乙醇胺和三乙醇胺，在乙醇胺領(lǐng)域原料環(huán)氧乙烷目前也無(wú)替代品可尋。所以從環(huán)氧乙烷的替代品威脅來(lái)看，暫無(wú)產(chǎn)品能取代環(huán)氧乙烷的地位。

綜上我們通過(guò)波特五力模型分析了環(huán)氧乙烷行業(yè)現(xiàn)狀及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)分析可見(jiàn)，環(huán)氧乙烷現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，雖然國(guó)有石化企業(yè)仍占主導(dǎo)地位，但伴隨民企大量參與未來(lái)同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將變得更加激烈，市場(chǎng)原有供需局面勢(shì)必被打破，在市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)角逐下行業(yè)利潤(rùn)水平也將受到威脅，而環(huán)氧乙烷作為供應(yīng)商的議價(jià)能力也將由于供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化逐漸弱化。相應(yīng)下游工廠因供應(yīng)商的增加及分散對(duì)原料的議價(jià)能力也有提升趨勢(shì)。從替代品角度來(lái)看，環(huán)氧乙烷在其大多數(shù)應(yīng)用領(lǐng)域是無(wú)可替代的。所以，綜合來(lái)看，中國(guó)的環(huán)氧乙烷行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面難以逃避，為緩解及縮短產(chǎn)能過(guò)剩為行業(yè)帶來(lái)的壓力，產(chǎn)業(yè)鏈上下游更應(yīng)提前考慮合理布局，上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展，在進(jìn)一步優(yōu)化傳統(tǒng)下游行業(yè)的基礎(chǔ)上，加大力度開(kāi)發(fā)新型下游需求，以保證環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)足穩(wěn)健的發(fā)展。