原油上漲，能化板塊漲跌兩極分化

　　假日歸來，能化板塊漲跌兩極分化。國內原油價格隨著國際原油價格一周內上漲8.48%，在OPEC減產高于預期的前提下，油價從年初的底部回漲至中位水平。國內的燃料油也跟隨原油腳步。另外一直沉寂許久的橡膠本周的漲幅也達到了2.58%，自從橡膠場內期權上市之后，橡膠的波動率有了明顯的提升。

　　雖然原油，燃料油漲幅明顯，但是PTA、乙二醇等化工品種下跌較多。

　　665萬噸PTA裝置重新開車，供應壓力激增

　　雖自從福海創PX裝置于2018年12月初打通后，其下游PTA裝置的復產也被提上了日程。其225萬噸/年的PTA裝置于2月13日提升負荷開工了。受此影響，2月13日PTA主力合約領跌商品市場，結束了六連陽，回到一月底的振蕩區間。

　　除了福海創的225萬噸裝置重啟之外，揚子石化35萬噸裝置近日計劃重啟；儀征化纖65萬噸PTA裝置14日重啟；華彬石化140萬噸裝置自1月26日停車，也將于2月下旬重啟。眾多裝置重新開車帶來了供應增量的壓力。

　　終端庫存充足，需求啟動較慢

　　還記得放假前的幾天長絲產銷暴漲，下游銷售火爆的情形么。由于節前補庫，造成了今年終端的原料庫存較往年高出50%；另外終端開工一般是在正月十五之后，因此目前來自終端的需求較弱。

　　從長絲的利潤來看，三者利潤均有所回升，保證了聚酯裝置開工率回升以及拿貨的意愿，因此從聚酯段來看，對PTA的需求尚可。

　　而從PTA的加工利潤來分析，隨著油價走高，PTA下跌，目前PTA的盤面加工價差已經接近前期*低值，PX的加工利潤維持高位，對PTA的價格形成成本支撐，但是隨著恒力石化PX裝置投產之后，PX加工利潤能否維持次高利潤，還有待考察。

　　因此，PTA漲跌僅僅是回到了終端火爆拿貨前的基本面上，之前暴跌也是因為消息面上基于PTA裝置投產后對空頭的一種打壓。但是從成本端來看，目前PTA進一步下跌的力量不足，而且本身PTA工廠的庫存就不高，預計后市PTA將恢復開工，主動累庫存的階段。