“金九銀十”行情完美收官之后，近期國內煤瀝青市場仍處于延續上揚走勢。
　　11月中旬，中溫煤瀝青、改質煤瀝青國內主流成交價分別漲至4100元(噸價，下同)、4500元，環比漲幅均超過10%。其中，西北地區中溫煤瀝青、改質煤瀝青價格分別達到4500元、4900元，創年內新高。
　　市場人士表示，基于當前原料和供給存在利好，煤瀝青行情見頂后仍有沖高機會。然而終端電解鋁行業虧損走弱，又對行情走高形成抑制。由于利好利空在11月份進入關鍵博弈期，近期煤瀝青沖頂后站穩高位、繼續盤整的可能性較大。
上游：
煤焦油保供能力不足
　　記者從內蒙古、河北、河南等地焦化企業了解到，煤瀝青的原料煤焦油自7月中下旬開始一輪連漲，從2800元漲至11月初的4000元以上，漲幅達43%，遠高于煤瀝青同期漲幅，讓深加工企業承受了高額原料成本。進入11月份后，河南、河北、山東等省份相繼出臺焦化企業錯峰生產政策，周期維持2~4個月，煤焦油產量增長的可能性不大。成本高企，支撐煤瀝青市場向好。
　　河北誠江醫藥科技有限公司總經理張彬表示，從京津冀及周邊地區秋冬季大氣污染治理行動方案看，今年取暖季唐山區域限產比例不到40%(去年為50%);山東2018年12月至2019年1月、河南2018年1月至2019年3月均實施錯峰生產，整體限產幅度較去年有所擴大，煤焦油產量有下降趨勢，保供能力仍顯不足。因此，煤焦油高位回調的幅度不會太大，目前均價仍能保持在4000元左右。這也是煤瀝青市場沖頂后站穩高位的基礎支撐。
中游：
企業開工率難提升
　　平煤神馬集團公司一位經營負責人表示，11月份煤焦油深加工企業仍有部分裝置檢修，開工率預期提升的可能性不大，反而存下降趨勢。
　　據河南石油和化工網統計，截至11月10日，國內煤焦油深加工企業綜合開工率48%左右，相比月初下降2%。其中，華北、華中地區產能占國內產能的56%以上。上述地區中旬仍有部分企業檢修，延續至下旬，如武鋼焦化50萬噸/年裝置、河北定州東旭化工有限公司25萬噸/年深加工裝置。另外，西北地區的包鋼15萬噸/年深加工裝置仍未開車。這些綜合因素導致煤瀝青社會庫存降至低位。
　　同時，由于月初開始煤焦油價格高位回調，各地獨立深加工企業為規避市場風險，開始適當降低煤焦油采購量。這也會直接影響煤瀝青產量，形成對后市的利好支撐。
下游：
終端抵制原料高位
　　據貿易商李冰介紹，國內鋁價三季度整體呈現弱勢，按照當前成本計算，每噸仍虧損300元左右。并且三季度采暖季限產政策相繼出臺，鋁企也受到影響，限制了對原料的需求。以上因素傳導至煤瀝青行情，下游開始抵制高價位成交，這種上、中、下游的市場博弈會在11月份更為明顯。
　　李冰認為，市場成交心態會對后市產生較強影響，社會庫存以及部分貿易商和下游碳素企業是否備貨，都會影響后續走勢。
　　市場人士表示，當前煤瀝青市場利好仍占上風，預計短期內高位仍可維持。但由于月底部分深加工檢修企業將陸續開工，加上終端市場弱勢，風險會不斷放大。因此，煤瀝青行情中期調整的可能性較大，建議重點關注焦化企業限產延續、深加工企業開工恢復情況，以及成交量變化，把握機會、規避風險。