11月份以來，國際原油價格持續暴跌，國內化工品期貨持續走弱，但是PVC表現出明顯的抗跌性，市場信心有所提振。從技術上來看，PVC整體上仍然處于下跌趨勢中，但是本月三次跌至6200元/噸都在日內拉回，顯示下方支撐強勁。不過，由于原油弱勢難改，PVC反彈或擱淺。

　　原油弱勢難改

　　近期，化工品持續下跌很大程度上是受原油價格暴跌的影響，因此原油后期走勢對化工品來說至關重要。根據OPEC11月月報公布的數據，OPEC預計2019年全球原油需求為10008萬桶/日，供應為10111萬桶/日，供應過剩103萬桶/日。隨著近期原油價格持續走弱，OPEC國家經濟存在一定壓力，OPEC內部減產的呼聲較高。在這種情況下，我們認為后期原油過剩量將減少，從而有助于緩解當前原油供大于求的格局。

　　此外，美國對伊朗的石油禁運力度不及預期是原油持續走弱的另外一個原因。目前原油已經跌至2017年10月以來的新低，將前期漲幅全部回吐，說明市場對伊朗原油禁運不及預期的反應相對充分。在這種情況下，在供需層面上，原油已經不具備進一步下行的動力，目前市場的下跌更多是受到恐慌情緒的影響。短期市場空頭氛圍較重，我們認為原油將繼續走弱，對化工品仍將產生壓制。

　　需求階段性向好

　　目前制約PVC價格上漲的另一個重要因素是供應增加。由于前期停產的新疆宜化裝置在本月集中復產，近期市場供應呈現持續增加態勢，供應增加對PVC價格產生較為強勁的壓制。不過，PVC生產利潤有所下滑，電石法制PVC利潤在300元/噸附近，乙烯法利潤不足百元，企業的生產積極性降低，企業后期的負荷提升幅度相對有限。

　　需求方面，目前管材和型材處于消費淡季，但是近期PVC盤面有止跌跡象，下游企業的心態發生變化，補庫意愿有所提升，需求端的反季節性回暖在短時間內對PVC的價格產生一定的支撐。庫存方面，目前PVC的社會庫存為14萬噸，同比下降24%，其中華東地區在10.3萬噸，同比下降16.9%，華南地區在3.7萬噸，同比下降38%。社會庫存低于往年，將進一步支撐企業的補庫行為。

　　后市預測

　　整體來看，PVC供應增加之勢仍然沒有改變，不過需求端的階段性向好和庫存偏低客觀上緩解了PVC的供需矛盾，PVC存在一定的反彈需求。考慮到目前的原油仍然偏弱，PVC的反彈或受干擾而終止。因此，我們認為在目前的情況下，PVC的價格或繼續呈現振蕩走勢，后期上漲仍然需要等待干擾因素消除才能出現。