本周國內鋼市整體進入下行通道。截至2018年11月23日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到154.6點，比上周同期降4.61%，比上月同期降 9%；長材價格指數達到170.9點，比上周同期降6.67%，比上月同期降10.25%；板材價格指數達到138.4點，比上周末同期 降3.07%，比上月同期降8.64%。

    黑色系期貨連續三日暴跌，期螺不斷刷新四個月以來低點，輕易擊穿3600元整數關口，并于周三(11月21日)一度觸及3586元。與年初(1月15日)年內高點4699元相比，振幅高達1113元，與次高點(8月22日)4418元亦相差832元。

    隨著價格的暴跌過后，市場悲觀情緒得到些許釋放，空軍大規模的獲利了結，黑色系周四開啟修復性反彈，終底氣不足，再度步入快速下降通道。周末收盤，鐵礦石主力合約領跌，跌幅迫近5%，熱卷、焦炭降幅逾3%，期螺降幅達2%以上。

    與此同時，現貨市場加速下跌，鋼坯連續三周暴跌，周三降至3400元整數關口，三周內累積跌幅高達360元!與今年最高點4110元相比相差 660元!成品材方面，下跌步伐也在加快，盤中二三次調價習以為常，成交卻寥寥無幾，個別地區日內累計暴跌180元左右，亦未能帶動明顯成交，反而市場在 這種跌跌不休的情況下，觀望情緒更加旺盛。而鋼廠并沒有穩價的意愿，也相繼出現大幅下調廠價以提高競爭力。

    在基本面尚未發生根本性扭轉的情況下，是什么造成了市場如此慘烈的競相下跌？

    目前來看，除了市場情緒還是市場情緒，現貨市場降速要快于期貨市場，表明市場心態已崩!市場情緒的轉變來自于預期的改變。這種改變在進入11月份以來普遍存在，本周達到高點。

    尤其是市場關注的焦點轉向采暖季限產的執行力度之后，發現限產并不及預期，尤其產鋼重地，河北地區限產高爐并不理想，產量不降反增，市場擔心累庫由鋼廠向市場轉移。疊加季節性需求減弱的預期以及在空頭不斷的作勢裹挾下，這種勢頭恐怕短期難以控制，市場情緒使然。

    建筑鋼材

    具體現貨價格方面，監測數據顯示，截至11月23日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為4210元，比上周五跌 285元，比上月同期降442元。截至11月23日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為4438元，比上周五跌294元，比上月同 期跌483元。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至11月23日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了340.11萬噸，比上周五降14.47萬 噸，幅度4.09%，比上月同期降26.77%，而比去年同期低13.34%。

    板材

    熱軋卷板價格方面，監測數據顯示，截至11月23日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3787元，比上周五跌 104元，比上月同期跌417元。庫存方面，截至11月23日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到190.69萬噸，比上周五降5.54萬噸，幅度 為2.83%，比上月同期降8.7%，比去年同期高7.25%。

    冷軋卷板價格方面，截至11月16日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4450元，比上周五價格跌132元，比上月同期跌378 元。庫存方面，截至11月16日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量91.83萬噸，比上周五降0.39萬噸，幅度0.42%，比上月同期降 10.73%，比去年同期高10.6%。

    中厚板價格方面，截至11月23日，國內10個重點城市20mm中板價格為3889元，比上周五跌226元，比上月同期跌439元。庫存方面，截 至11月23日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到97.6萬噸，比上周五降3.41萬噸，幅度為3.38%，比上月同期降10.16%，比去年同 期低1.16%。

    預測

    市場暴跌過后能否止跌，下方調整空間還有多大？是否意味著超跌反彈的到來。下周需要關注哪些因素，具體來看：

    筆者認為供需端以及市場情緒的變化情況需要重點關注：

    一是，隨著北方進入季節性淡季，尤其東北等地“北材南下”的進度日漸加快，一些資源集中到港，南方市場的消化情況，承接能力等需要進一步觀察。若消化能力尚可，市場持續調整步伐有放緩的可能，至少暴跌情況將大大減少。

    二是，從供給端來看，市場最大的悲觀預期來自于供暖季后，鋼廠的限產力度明顯不及預期。在利潤較高的情況下，鋼廠主動限產的可能性不大。目前支撐 點一部分來自于成本，鋼坯在暴跌過后與3200元成本線還有200多元的差價，而電弧爐成本則早已擊穿，從邊際成本考量下跌空間似乎不是很大。但與長流程 鋼廠相比，離成本線仍有一定距離，在未完全跌破成本線200-300元的情況下，倒逼鋼廠主動限產的可能性幾乎為零，而在去產能以及供給側改革之后，鋼廠 利潤翻倍增長，“不差錢”已成為共識，因此目前鋼廠主動或被動限產這條跟暫時走不通。

    需要關注的是，北京、河北、河南等地相繼發布天氣預警，將實行特別管控。且今冬的天氣情況亦不利于污染物擴散，鋼廠后期的限產力度能否隨天氣的變化有所加大需要觀察。最主要的高爐開工率能否明顯下降，將對市場走向產生關鍵性影響。

    三是，在此波調整過后市場情緒端的變化情況。本周存在恐慌超跌及踩踏情況，隨著恐慌情緒的釋放，市場操作會不會趨于理性。暴跌過后，會不會吸引終端入場低價備貨或商家補庫的情況等等。若如此，短期市場調整空間暫時不會很大，價格降幅將階段性收窄、企穩，甚至反彈。

    再有就是，重點關注市場累庫情況。從本周來看，社會庫存仍然在下降通道，但降幅繼續收窄，廠庫則繼續上升，動態觀察后期會不會向社會傳導及庫存累庫速度等等。另外，中美貿易戰的進展也是一個比較重要的不確定因素。

    從目前市場整體的運行情況來看，空頭仍然占優，且目標更像是打擊價格到冬儲價位，去年冬儲價位普遍在3800-4100元左右。從反饋來看，今年 市場對冬儲價位的認可度更傾向于3500-3700元，除非成功吸引至冬儲資金入場，否則這波行情恐怕很難收手。同時，相關資本在1901做空，而后低價 布局遠期，在1905、1910反手做多，現貨行情受此拖累，很難有明顯的表現。

    在下跌趨勢已成的情況下，所有反彈將顯得無力，后期震蕩走弱的概率已基本成形。短期即便偶有反彈，多可定性為超跌過后的技術性反彈，大方向震蕩趨弱的可能性更大。

    后期來看，若價格持續調整，一旦接近冬儲的心理價位，成功吸引抄底需求，將對價格形成明顯的支撐，市場有望迎來一波企穩反彈。但市場更多的情況下不會一步到位，整體將在反復洗盤中前進。（來源：蘭格鋼鐵）