近年來，大氣污染治理越來越受到社會的重視，能減少汽車尾氣排放的車用尿素也隨之水漲船高，不少傳統化工企業紛紛涉足此領域，瀘天化也不落人后。但截止目前為止，公司還在做前期的調研和準備工作，何時投產仍是一個未知數。

新產品無法貢獻業績，而傳統產品尿素和合成氨受累于行業慘淡，上半年公司業績大幅下滑90%以上。東莞證券化工行業分析師楊柳波認為，未來尿素和合成氨行情仍將繼續低迷，在天然氣提價的基礎上，瀘天化下半年業績可能更差。

產能過剩價格低迷

公司中報顯示，公司2013年1-6月實現營業收入24.56億元，同比增長11.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為689.39萬元，同比下滑91.42%；基本每股收益0.012元，同比下滑91.24%。

從單季度的情況來看，二季度比一季度情況更糟。1-3月公司實現營業收入87767.08萬元，盈利551.16萬元；4-6月實現營業收入163814.51萬元，盈利138.23萬元，業績環比下滑幅度高達75%。

楊柳波認為，公司業績下滑在市場預料之內：“今年經濟條件不好，化肥需求不振，加上供給較多，化肥價格一直在低位徘徊。”楊柳波進一步分析道，國內尿素產能快速擴張，尤其是煤頭尿素，在內蒙古、新疆等煤炭大省發展煤化工的帶動下，供給大幅增加。而氣頭尿素，也因為今年天然氣供給較好，開工率較往年有所提升。“今年天氣情況不好，使施肥旺季往后拖延，播種季節也往后推遲，尿素的需求也不大。”楊柳波道。合成氨的情況與尿素相似，合成氨主要用于生產尿素和硝酸銨等其他產品，所以行情也不佳。

而且在天然氣的供給上，瀘天化與競爭對手四川美豐(000731,股吧)相比也不占優勢。四川美豐的第一大股東為成都華川石油天然氣勘探開發總公司，背靠大樹好乘涼，其原材料一直供應充足，而瀘天化曾多次因天然氣供應不足，而導致裝置無法滿負荷生產，增加了成本。“因為給化肥企業的供氣價格要低，所以天然氣公司都不愿意給化工企業供氣。”楊柳波說。

天然氣提價業績再承壓

瀘天化尿素產品主要是以天然氣為主要原料，公司曾表示，國內天然氣價格改革會給公司經營帶來一定壓力。果不其然，上半年在天然氣價格上漲的情況下，公司業績大幅下滑。“今年下半年天然氣價格再次提價，對瀘天化來說是一個大大的利空，公司下半年的業績可能更差。”楊柳波分析道。

據悉，7月10日起四川省非居民用天然氣最高綜合門站價格從1.98元/方上調0.163元/方至2.143元/方，漲幅為8%，這對氣頭化工企業、天然氣終端設備用戶等將造成一定沖擊。

除因原材料價格上漲而面臨的壓力外，下游終端產品價格低迷也將繼續對公司業績產生不利影響。“用肥旺季已經過去，目前煤頭尿素的價格已跌破1700元/噸，離成本價1500元/噸差距不遠，繼續往下跌的可能性不大，但也看不到上揚的跡象，估計尿素價格將繼續維持低位震蕩，直到冬季用肥旺季的到來。”

行業的低迷加上公司主營的不振，機構對公司也喪失了興趣。從機構調研情況可以看出，雖然今年上半年公司共接待了21次調研，但是全為自然人股東，無一家機構參與。

前十大流通股東情況顯示，一季度末在榜的3家擔保證券賬戶和唯一一家基金中國農業銀行(601288,股吧)中證500交易型開放式指數證券投資基金均在二季度減持后，消失在榜單中。在半年末上榜的除第一大股東四川化工控股有限責任公司和上海吉通電器設備有限公司外，其余均為自然人股東。