2018年4月份以來，需求開始恢復，采購不斷加快，庫存明顯下降，鋼廠利潤大增，增產意愿明顯，產量持續高位，鋼市糾結上漲，截止到4月底，蘭格綜合價格指數收 至157.5水平，環比回升5.25%，同比上升20.74%(詳見圖1)。5月份國內鋼市震蕩沖高，經濟穩中向好，結構不斷優化，地產投資回暖，基建投 資良好，制造行業穩增，成本持續減弱，鋼鐵利潤大增，增產意愿強烈，供給壓力加大，需求不斷放量，庫存持續下降，市場信心良好，鋼市震蕩上沖。預期蘭格綜 合指數將震蕩上漲，震蕩區間為160-175，目標值168。

圖1 蘭格鋼鐵綜合預測指數

一、投資結構優化

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年一季度固定資產投資增速7.5%，比1-2月份下降0.4個百分點。2018年3月份M1增速7.1%，比2月 份下降1.4個百分點。2018年3月份M2增速為8.2%，比2月份下降0.56個百分點。2018年一季度人民幣貸款增加4.86萬億元，同比多增 6339億元(詳見圖2)。

圖2 蘭格鋼鐵宏觀經濟綜合指數

2018年一季度，全國完成固定資產投資(不含農戶)100763億元，同比增長7.5%，增速比1-2月份回落0.4個百分點。投資繼續發揮對優化供給結構的關 鍵性作用，在培育新動能和補齊民生短板等方面持續發力。一季度，短板和消費領域較多的第三產業投資同比增長10%，增速比全部投資高2.5個百分點；對全 部投資增長的貢獻率高達83.8%。

一季度，生態保護和環境治理業投資增長34.2%，道路運輸業投資增長18.9%，公共設施管理業投資增長13.4%。整個基礎設施投資增長13%，增速雖 有所回落，但明顯高于全部投資。分地區看，中部地區基礎設施投資增長15.7%，西部地區增長17.6%，中西部地區基礎設施投資仍保持較快增長。隨著醫 療、旅游、教育、文化、養老、體育等領域的需求日趨旺盛，這些領域的投資也呈快速增長。一季度，衛生行業投資增長22.8%；教育投資增長26.9%；旅 游公園和景區管理投資增長16.4%；文化藝術業投資增長17%；體育行業投資增長37.3%。

一季度，制造業投資增長3.8%，增速雖比1-2月份回落0.5個百分點，但從內部結構看，高技術制造業投資增長仍較為穩健。一季度，高技術制造業投資增長 7.9%，增速高于全部投資0.4個百分點，其中，醫療儀器設備及器械制造業投資增長39.7%，通信設備制造業投資增長38.2%，航空航天器及設備制 造業投資增長33%。近年來，高技術制造業始終保持良好的增長態勢，占制造業投資的比重逐年提高，2014-2017年高技術制造業占制造業投資的比重分 別為10.6%、11.1%、12.1%和13.5%，今年一季度該比重進一步提高至17.8%。一季度，高技術服務業投資增長12.3%，增速比第三產 業投資高2.3個百分點。其中，環境監測及治理服務業投資增長42%，數字內容及相關服務業投資增長23.6%，信息技術服務業投資增長12.1%。

一季度民間投資增速繼續回升，同比增長8.9%，增速比1-2月份和去年全年分別提高0.8和2.9個百分點，比全部投資高1.4個百分點。民間投資中，農 林牧漁業投資增長25.1%，增速比1-2月份提高2個百分點；制造業投資增長4.6%，增速提高0.2個百分點；基礎設施投資增長16.7%，增速提高 1.2個百分點；房地產開發投資增長14.6%，增速提高0.6個百分點。

二、成本持續減弱

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年4月份國產鐵精礦623.33元/噸，比3月份下跌30元/噸。2018年4月份國產焦炭1630.63元 /噸，比3月份下跌138.75元/噸。據海關數據顯示，2018年3月份進口礦均價73.45美元/噸，比2月份下跌0.1美元/噸。2018年4月份 普氏62%鐵礦石指數為65.27，比3月份下降4.43(詳見圖3)。

圖3 蘭格鋼鐵原燃料指數及普氏指數

鐵礦石價格在一季度持續下跌，但從中長期來看，中國將深化推進供給側改革，鋼鐵產能向沿海地區遷移，以及日益嚴格的環境保護政策的推行都將支撐市場對優質海 運鐵礦石的需求量。中國3月鐵礦砂進口量為8579萬噸，較去年同期下滑10.15%。其中，澳大利業依然是最大供應國，中國3月從澳洲進口鐵礦砂 5692萬噸，同比下滑3.37%；而巴西是第二大供應國，中國3月從巴西進口鐵礦砂1590萬噸，同比減少16.73%。2018年我國的鐵礦石進口量 將會繼續增加，這主要是因為國際礦業巨頭前期擴建的項目紛紛投產。對于鐵礦石進口價格來說，由于國際礦商的生產成本及運輸費用等條件的限制，2018年的 鐵礦石價格很難有下降的空間。

三、地產投資回暖

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-3月份，全國房地產開發投資21291億元，同比名義增長10.4%，增速比1-2月份提高0.5個百分 點。其中，住宅投資14705億元，增長13.3%，增速提高1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為69.1%。1-3月份，房地產開發企業房屋 施工面積646556萬平方米，同比增長1.5%，增速與1-2月份持平。其中，住宅施工面積441540萬平方米，增長1.9%。房屋新開工面積 34615萬平方米，增長9.7%，增速提高6.8個百分點。其中，住宅新開工面積25531萬平方米，增長12.2%。房屋竣工面積20709萬平方 米，下降10.1%，降幅收窄2個百分點。其中，住宅竣工面積14198萬平方米，下降14.0%。

1-3月份，商品房銷售面積30088萬平方米，同比增長3.6%，增速比1-2月份回落0.5個百分點。其中，住宅銷售面積增長2.5%，辦公樓銷售面積下降 2.8%，商業營業用房銷售面積增長9.6%。商品房銷售額25597億元，增長10.4%，增速回落4.9個百分點。其中，住宅銷售額增長11.4%， 辦公樓銷售額下降8.2%，商業營業用房銷售額增長7.9%。3月末，商品房待售面積57329萬平方米，比2月末減少1138萬平方米。其中，住宅待售 面積減少954萬平方米，辦公樓待售面積增加43萬平方米，商業營業用房待售面積減少203萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

在商品房銷售持續降溫之際，一季度中國房地產開發投資增速反彈，創下近三年新高。但在多地近期啟動新一輪房地產調控的背景下，今年中國房地產銷售面積再現 “井噴式”增長的可能性不大，房地產市場總體上料將保持穩定。一季度，中國房地產市場表現總體符合預期，房地產銷售量以及房價均處于下行通道。一季度開發 投資增速“逆勢”加快主要有兩個原因：一是地價上漲，一季度土地價格升幅超過20%，地價上升幅度超過房價，帶動投資上行；二是企業去年購買了大量土地， 今年集中進入開發階段，所以一季度房地產投資增長速度超過10%。據不完全統計，一季度，中國主要城市發布的房地產調控新政已超過76次。本輪調控中，差 別化調控的特征更為明顯，政策重心集中于熱點城市購房時剛需優先搖號、三四線城市加入限售以及公積金政策調整等。2018年將是中國房地產長效機制建立的 關鍵年份，宏觀政策重點在于處理好住房消費和投資、房地產和經濟增長的協調關系，同時，注重降低房地產的投資屬性、回歸居住屬性。

四、基建投資良好

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年一季度，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長13%，增速比1-2月份回落3.1個 百分點。其中，水利管理業投資增長10.1%，增速回落2.8個百分點；公共設施管理業投資增長13.4%，增速回落2.2個百分點；道路運輸業投資增長 18.9%，增速回落0.2個百分點；鐵路運輸業投資下降5.1%，1-2月份為增長3.4%。

2018年一季度，完成交通固定資產投資4701億元，同比增長6.3%。公路水路完成投資3641億元，同比增長9.8%，完成全年1.8萬億元投資目標的 20.2%，進度較2017年同期加快1.8個百分點。其中，公路完成投資3413億元，同比增長11.7%，高速公路、普通國省道、農村公路分別增長 16.7%、3.9%和13.5%；水運完成投資183億元，同比下降12.4%。一季度，全國鐵路固定資產投資完成919.72億元，同比下降 4.75%；其中國家鐵路固定資產投資完成886.37億元，同比下降5.37%。

五、制造行業穩增

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年4月份制造業PMI指數51.4%，比上月下降0.1個百分點。生產指數為53.1%，與上月持平。新訂單指數 為52.9%，比上月下降0.4個百分點。新出口訂單指數為50.7%，比上月下降0.6個百分點。積壓訂單指數為46.2%，比上月上升0.2個百分 點。產成品庫存指數為47.2%，比上月下降0.1個百分點。采購量指數為52.6%，比上月下降0.4個百分點。進口指數為50.2%，比上月下降 1.1個百分點。購進價格指數為53.0%，比上月下降0.4個百分點。出廠價格指數為50.2%，比上月上升1.3個百分點。原材料庫存指數為 49.5%，比上月下降0.1個百分點。供應商配送時間指數為50.2%，比上月上升0.1個百分點。生產經營活動預期指數為58.4%，比上月下降 0.3個百分點。

從PMI來看，除生產指數持平、積壓訂單指數、出廠價格指數、供應商配送時間指數小幅上升外，其余9個指數有所回落，但回落幅度較小，多在1個百分點以內。 4月份PMI指數小幅回落，繼續保持在51%以上的景氣區間，表明經濟平穩增長特點明顯。訂單類指數小幅回落，反映國內外市場需求基本平穩，出口形勢尚未 發生明顯逆轉；生產指數與上月持平、采購量指數略有下降，表明企業市場預期總體穩定，生產經營活動平穩。綜合研判，近期經濟運行總體保持平穩。

六、庫存明顯下降

2018年4月份以來國內大中型鋼鐵企業的廠內鋼材庫存小幅下降，據中鋼協統計數據顯示，2018年4月中旬國內重點鋼鐵企業庫存1459.32萬噸，較3月中旬 減少19.84萬噸，下降1.34%。而同時國內鋼材社會庫存明顯下降。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年4月末國內鋼材社會庫存 1270.99萬噸，環比下降24.06%，同比上升10.53%；其中線材180.53萬噸，環比下降31.10%，同比上升22.71%；螺紋 660.34萬噸，環比下降26.05%，同比上升48.80%；熱軋204.37萬噸，環比下降11.55%，同比下降18.76%；冷軋85.24萬 噸，環比下降7.64%，同比下降22.43%；中板87.01萬噸，環比下降22.68%，同比下降24.98%。

綜上所述，5月份國內鋼市震蕩沖高，經濟穩中向好，結構不斷優化，地產投資回暖，基建投資良好，制造行業穩增，成本持續減弱，鋼鐵利潤大增，增產意愿強烈，供給壓力加大，需求不斷放量，庫存持續下降，市場信心良好，鋼市震蕩上沖。(來源：蘭格鋼鐵)