筆者去年預(yù)期2018年中國鋼材市場(chǎng)“慢牛”格局，整體行情判斷為謹(jǐn)慎樂觀。新年伊始，綜合多方面信息，這個(gè)預(yù)判可以維持不變，目前不需要做出大的調(diào)整。

一、今年鋼材市場(chǎng)樂觀前景受到三大因素支撐

一是國內(nèi)外PMI高位運(yùn)行，甚至創(chuàng)下新高。最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全球制造業(yè)PMI均值達(dá)54.7%的較高水平。其中12月份全球制造業(yè)PMI為56.3%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高。這是全球PMI指數(shù)持續(xù)五個(gè)月在55%以上較高水平。全球主要地區(qū)與重要國家PMI同步高位運(yùn)行，相繼創(chuàng)下一段時(shí)期以來新高。其中美國2017年12月(下同)采購經(jīng)理人指數(shù)為59.7，(美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)報(bào)告)，創(chuàng)3個(gè)月新高；英國為56.3(Markit制造業(yè))，維持良好態(tài)勢(shì)，英國工業(yè)聯(lián)合會(huì)(CBI)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，英國制造商訂單數(shù)量維持在近30年來的最高水平；歐元區(qū)制造業(yè)PMI為60.6 ，為二十年來最高值。歐元區(qū)內(nèi)部，德國、奧地利、荷蘭和愛爾蘭制造業(yè)PMI同時(shí)創(chuàng)下歷史最高值，法國和意大利則創(chuàng)下了2000年以來的最佳數(shù)據(jù)；西班牙的數(shù)據(jù)則是2006年以來的最佳，希臘也恢復(fù)到了2008年危機(jī)前的水平；日本12月制造業(yè)PMI，也以近4年來最快速度擴(kuò)張。與此同時(shí)，2017年12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.6%，連續(xù)15個(gè)月保持較高水平。

制造業(yè)為鋼材及黑色系列商品的直接需求行業(yè)。制造業(yè)興，上述商品需求勢(shì)必旺盛。國內(nèi)外制造業(yè)PMI指數(shù)高位運(yùn)行及趨勢(shì)向好，這就提供了鋼材及黑色系列商品需求繼續(xù)擴(kuò)張的良好環(huán)境。據(jù)初步測(cè)算，新一年內(nèi)中國粗鋼表觀消費(fèi)量超過8億噸，比上年增長(zhǎng)5%左右，實(shí)際需求增幅亦不低于3%。值得注意的是，2018年中國鋼材實(shí)際需求結(jié)構(gòu)中，其出口量(直接出口)有很大可能出現(xiàn)回升。這主要是因?yàn)槌掷m(xù)數(shù)年的全球經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)，將在2018年內(nèi)得以持續(xù)與增強(qiáng)，有可能迎來全面復(fù)蘇，其增長(zhǎng)率將在3%至4%之間，這已成為共識(shí)，由此將會(huì)產(chǎn)生更多鋼材及黑色系列商品需求。另外的影響因素就是發(fā)達(dá)國家PMI指數(shù)強(qiáng)于中國，中國鋼鐵出口關(guān)稅調(diào)整，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及對(duì)比基數(shù)的回落。如果今年中國鋼材出口出現(xiàn)回升，勢(shì)必提高實(shí)際鋼材需求，雖然這會(huì)削弱中國鋼材表觀消費(fèi)水平。

二是產(chǎn)能環(huán)境可能好于上年。根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，2018年全國粗鋼產(chǎn)能(含地條鋼產(chǎn)能)，將比2017年減少1億多噸，甚至達(dá)到2億 噸。新年伊始，有關(guān)部門又出嚴(yán)規(guī)，約束鋼鐵產(chǎn)能置換“硬性”條件，明確要求列入鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)的產(chǎn)能、享受獎(jiǎng)補(bǔ)資金和政策支持的退出產(chǎn)能、“地條鋼”產(chǎn) 能、落后產(chǎn)能、在確認(rèn)置換前已拆除主體設(shè)備的產(chǎn)能、鑄造等非鋼鐵行業(yè)冶煉設(shè)備產(chǎn)能，不得用于置換。這就堵住了假借產(chǎn)能置換擴(kuò)大產(chǎn)能的途徑。相信主管部門今 后根據(jù)實(shí)際情況，還會(huì)出臺(tái)新規(guī)，防范地條鋼死灰復(fù)燃，防范已退出產(chǎn)能再次復(fù)產(chǎn)。產(chǎn)能是產(chǎn)量的基礎(chǔ)，2018年中國鋼鐵產(chǎn)能基礎(chǔ)的萎縮，將有利于抑制新增資源，助力市場(chǎng)供求關(guān)系好轉(zhuǎn)。

三是市場(chǎng)氛圍較為理性。一 段時(shí)間以來，盡管行情頻繁波動(dòng)，但市場(chǎng)參與者們并未盲目追漲，刺激成交價(jià)格過度拉升。相反，無論是下游行業(yè)消費(fèi)者，還是建筑商，還是貿(mào)易商們，普遍具有 “恐高心理”，小心謹(jǐn)慎氛圍濃郁，不敢過多囤貨待漲，甚至連傳統(tǒng)鋼材冬儲(chǔ)亦猶疑不決，所以市場(chǎng)泡沫不大。與此同時(shí)，鋼材期貨交易者們亦順勢(shì)而為，行情漲跌 有序、有度，一直沒有出現(xiàn)惡性逼倉的“價(jià)格異動(dòng)”。其證據(jù)在于鋼材遠(yuǎn)期合約價(jià)格持續(xù)低于現(xiàn)貨價(jià)格，其中螺紋鋼噸價(jià)貼水?dāng)?shù)百元之多；同時(shí)鋼材社會(huì)庫存亦處于 歷史偏低水平。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月5日，全國主要城市鋼材社會(huì)庫存量?jī)H為715萬噸，不僅沒有隨著經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)張而增加，反而比去年同期(2017年1月6日)還下降12%。正是這種較為理性的市場(chǎng)氛圍和偏低的社會(huì)庫存量，使得鋼材后市行情壓力得以大為減輕。

由于上述三大因素支撐，因此有理由對(duì)新一年內(nèi)中國鋼材市場(chǎng)形勢(shì)展望樂觀，繼續(xù)呈現(xiàn)其牛市格局。

二、壓力猶存致使其樂觀展望保持謹(jǐn)慎

另一方面，2018年中國鋼材依然存在較大壓力。其中最主要的就是鋼鐵去產(chǎn)能與取締“地條鋼”的成果鞏固，面臨很大挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)首先來自于鋼材價(jià)格上漲本身。經(jīng)過將近連續(xù)兩年的行情揚(yáng)升，全國鋼材價(jià)格的修復(fù)階段已經(jīng)結(jié)束，整體來看進(jìn)入了較高利潤(rùn)時(shí)期，比如目前螺紋鋼每噸利潤(rùn)已經(jīng)超過500元， 上漲接近千元。在這種情況下，鋼鐵企業(yè)當(dāng)然要抓住時(shí)機(jī)，積極增產(chǎn)，一些已經(jīng)關(guān)閉或者取締的落后鋼鐵產(chǎn)能也存在偷偷復(fù)產(chǎn)的沖動(dòng)。另一方面，部分地方政府，出 于財(cái)政稅收壓力，對(duì)此亦會(huì)存在監(jiān)管松動(dòng)空間。由此可見，今年全國鋼材實(shí)際產(chǎn)量有很大可能超出預(yù)期，進(jìn)而產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)很大壓力。

其次是鋼鐵冶煉原料價(jià)格有可能走低。眾 所周知，原料價(jià)格和鋼材價(jià)格聯(lián)動(dòng)作用明顯，很多時(shí)候鐵礦石等冶煉原料價(jià)格上漲，會(huì)推動(dòng)鋼材價(jià)格上漲，進(jìn)而推動(dòng)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)增加。即所謂的“輪番上漲”；反 之，則會(huì)引發(fā)其“輪番跌落”、“利空循環(huán)”。歷史上多次演繹過這種局面。現(xiàn)在有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，國際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格將會(huì)連續(xù)兩年下跌，其中2018年將跌至51.5美元，跌幅為20%。毫無疑問，如果真的出現(xiàn)這種情況，一定會(huì)產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)行情的很大壓力。屆時(shí)投機(jī)資本推波助瀾，不排除鋼材噸價(jià)上下數(shù)百元的寬幅震蕩可能。

最后就是宏觀經(jīng)濟(jì)增速有可能再次回落。2017年中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.9%左右。新一年中國經(jīng)濟(jì)增速，普遍預(yù)計(jì)為增長(zhǎng)6.5%，這就使得宏觀經(jīng)濟(jì)增速再次出現(xiàn)回落，也會(huì)產(chǎn)生鋼材行情宏觀壓力。

由于上述壓力的存在，因此2018年中國鋼材市場(chǎng)前景，只能是謹(jǐn)慎樂觀。而市場(chǎng)價(jià)格行情走勢(shì)，也不再是持續(xù)性單邊上行，而是在總體水平漲幅不高情況下的上下寬幅震蕩。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)