摘要：高盛認為，沙特和俄羅斯對延長減產協議表現了出超預期的承諾，因此上調2018年布倫特原油現貨目標價約7%至62美元每桶，上調WTI原油現貨目標價約5%至57.5美元每桶，但預計2019年將油價重新面臨下行風險。

高盛認為，受OPEC和俄羅斯等產油國延長減產協議提振，原油價格明年“暫時”還有進一步上漲空間，但到2019年將重新面臨下行風險。

在最新研報中，高盛上調2018年布倫特原油現貨目標價約7%至62美元每桶，上調WTI原油現貨目標價約5%至57.5美元每桶。

高盛分析師Damien Courvalin、Jeffrey Currie等表示，沙特和俄羅斯上周對延長減產協議表現出超預期的承諾，因此預計明年庫存將減少，進而提振油價。

上述預測價格還反應了美國更高的管道運輸價格，表現為WTI原油和WTI原油的價差將在2018年進一步擴大至4.5美元每桶。

上周，OPEC與俄羅斯等產油國會后聯合聲明，一致同意減產協議延長到明年底，并稱明年6月將考慮是否進一步調整減產。令市場驚喜的是，OPEC公告還稱，目前豁免減產的利比亞和尼日利亞明年產出不會超過今年水平。

高盛表示，OPEC將庫存目標設定在5年平均水平，這一目標比預期的激進，庫存有望下降得比預期的多。高盛預計明年OPEC與俄羅斯等產油國產出為44.3百萬桶/每天，比之前的預測值減少0.35百萬桶/每天。

同時，高盛對明年全球原油需求增長表示樂觀，預計2017至2018需求增長有望比OPEC的預計值高0.35百萬桶/每天，比國際能源署(IEA)的預測值高0.55百萬桶/每天。

高盛還特別指出，隨著全球經濟增長勢頭持續強勁，原油需求有可能進一步超出預期，進而導致市場存在過度緊縮的風險。

但再往前看，隨著頁巖油和其它產油國對高油價作出反映，OPEC和俄羅斯等產油國可能開始提升產能，導致油價在2019年面臨下行風險。

高盛預計，2019年布倫特原油現貨價格回落至59.5美元每桶，WTI原油現貨價格回落至55美元每桶。

Damien Courvalin、Jeffrey Currie等分析師在稍早前一份報告中曾表示，當前市場的長期隱含波動率依然太高了，反應出投資者過于焦慮的情緒。

高盛認為，OPEC與俄羅斯等產油國承諾延長減產協議，并計劃在明年6月復審減產效果，意味著市場不會出現供應突然激增或大幅減少的情況，投資者不必過于擔心。