2017年國內熱軋市場價格走勢延續強勢格局，不過漲幅相較于2016年有明顯縮窄，這也基本符合我們2016年底的預期。從運行特點看，整體趨勢上先跌后漲，價格高低點間的 波動幅度巨大，遠超千元，呈寬幅震蕩。供需關系繼續改善，主導鋼企或者鋼貿商大多盈利空間仍然豐厚。分析原因，主管部門高調持續去過剩（包括地條鋼落后產 能在內）的鋼鐵產能，同時“鐵腕”環保政策在很大程度上抑制了部分資源供給，雖然這些因素更多是對長材的直接影響，且相較于2016年的板強長 弱，2017年熱卷漲勢總體不如長材，也充分反映了這一情況，但整體大環境的向好，對熱卷行情也有明顯提振，另一方面，雖然國內需求情況總體向好，但出口 方面出現下降，供需關系改善速度緩慢，也使得商家情緒難以持續樂觀，多空變換節奏較快，導致價格波動較為劇烈頻繁。對于即將到來的2018年，市場將有哪 些變化趨勢和不確定性影響新一年的價格走勢，富寶資訊將從以下幾個方面為您闡述。

     第一，國內外經濟環境復雜多變，國內經濟筑底運行。美國政府在2018年的減稅計劃和大規模的基本建設運動，如果能順利實行，勢必對制造業形成利好， 也有利于提高對中國鋼材的需求，但從目前情況看，可能進展也將遭遇多方阻力。而轉觀國內，從經濟周期看，我國經濟有可能在2018年左右第二次探底，經濟 增長的底部可能在6%甚至更低，但具體到各項投資，仍有一定發展機遇，比如基礎設施投資作為政府穩增長的工具，最近幾年一直保持較快增長，2018年后可 能增長10%左右并維持一段時間。總體看，新的一年，國內外經濟環境較2017年更加嚴峻，對大宗商品而言，現貨需求受到一定制約，同時多空題材轉換預計 仍較快速，期盤波動或仍較為劇烈，但利好預計稍占上風。

     第二，鋼市環保，去產能的主基調不會改變，但較2017年存在較大不確定性。在2016年和2017年兩年里，全國去落后產能和環保的力度都在不斷增 大，成效也是尤為顯著的，按主管部門初步測算去落后產能總量已經超過2億噸，尤其是“地條鋼”產能已徹底取締，2018年主管部門在這方面勢必會保持嚴 管，由此考慮實際供應量增速將進一步降低，市場供需關系有望繼續好轉，不過考慮到鋼材生產利潤空間較大，不排除部分廠商鋌而走險，千方百計繞過監管部門使 得落后產能死灰復燃，以達到以低成本搶占市場份額的企圖。這將在很大程度上使得供求面存在不穩定，導致價格頻繁波動。

     第三，供需關系繼續改善，供應發力或大于需求。產量方面，縱觀2017年，熱軋價格震蕩走強，各大鋼鐵企業盈利狀況進一步好轉，在利潤的驅使下，鋼廠 生產積極性明顯提升。不過隨著鋼鐵行業供給側改革的推進，全行業去產能成效顯著，從重點企業生產來看，熱軋總產量增幅有限。而如前文所述，2017年去產 能成效進一步顯現，熱軋供應壓力預計進一步縮減。庫存方面，截至2017年11月20日，全國熱軋庫存總量為201.8萬噸，較2016年同期增加21萬 噸，但仍在較低水平，上海地區熱軋卷板同口徑庫存為31萬噸，較2016年同期增加近1萬噸，增幅5%左右，仍明顯低于樂從市場庫存量，繼續居全國第二。全年僅在1季度出現快速增長，2季度開始，下降逐漸增速，3季度經歷全年低點后，四季度略有回升。在供需兩方面都維持低速變化的情況下，2018年國內熱軋庫存仍難有明顯回升，預計總體仍在低位徘徊。

     出口方面或繼續下降，國內市場供需關系承壓。雖然2017年我國鋼鐵去產能成效卓著，但仍有部分鋼企通過出口轉嫁供給壓力，而歐美等發達國家貿易保護 的意圖越來越強，頻繁針對中國進行“雙反”調查，而另一方面2017年我國鋼材價格偏高，這方面優勢有所減弱，導致我國鋼材出口出現下滑，1-10月熱軋 出口量整體與2016年相比窄幅下滑。目前我國正從積極去產能，出口重心轉移等方面去改善出口下降的壓力，據推測，2018年中國鋼材出口將降至5000 萬-6000萬噸，熱軋出口預計也將進一步下降。

     下游需求方面，熱軋卷板的主要終端需求來自于機械制造業，2017年工程機械部分產品銷售大幅增長。以挖掘機來說，受益于更新換代需求，房地產、鐵 路、公路、采礦等投資的增長，2017年挖掘機銷售火爆，根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據，10月共計銷售各類挖掘機械產品10541 臺，同比漲幅81.2%；1-10月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品112476臺，同比漲幅98.2%，其中，國內市場銷量同 比漲幅106.5%，出口銷量同比漲幅27.5%。2018年，經濟環境不確定性增強，增幅難保持在如此高的水平，增長很大可能會放緩，但是其他的機械品 種，增速或有提高的空間。

     最后，經過2016年的高速增長，2017年的震蕩上行，熱卷價格的低估值已基本得以修復，現階段在整個鋼鐵行業內，熱軋這個細分產品利潤情況也屬于 較為可觀的，而從供需基本面看，2017年熱軋產量微增，全國庫存總量微增，而價格還能實現強勁上漲，終端需求的總體改善功不可沒，從目前情況看，下游行 業2018年持續向好與2017持平或略好可能更大，因此從這方面考慮，2018年熱軋價格繼續上行已屬不易，增長空間預計進一步縮窄。

     綜上所述，富寶資訊認為2018年，國內熱軋價格將有望繼續攀上高點，但總體漲幅將繼續回落，延續短周期，寬幅震蕩的運行特點，另外由于現階段鋼企利潤很大程度上取決于價格能否上漲，因此預計2018年主導鋼企在熱軋這個細分品種上的利潤也將出現明顯下降。（來源：富寶）