截止22日，9月鋼價(jià)走出了一路下跌的運(yùn)行態(tài)勢，分品種看：中鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，22日全國24個(gè)主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格4115元/噸,較月初下跌2.28%;全國24個(gè)主要市場4.75mm 熱軋板卷平均價(jià)格4152元/噸,較月初下跌1.12%;唐山150*150普方坯報(bào)價(jià)3520元/噸，較月初下跌6.63%;青島港澳大利亞進(jìn)口礦報(bào)價(jià)530元/噸，較月初下跌8.62%。鐵礦石價(jià)格基本符合預(yù)期，但鋼材價(jià)格比預(yù)期的要弱。展望下周，仍將在尋底中。

     1、螺紋鋼巨額貼水 暗藏何等玄機(jī)

     首先，螺紋鋼的有效需求并沒有跟上，這導(dǎo)致了螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格始終跟隨期貨下跌，但跟得不積極，不過在跟隨期貨上漲時(shí)卻很積極。慢慢累積了基差，到了6月9月貼水幅度已經(jīng)創(chuàng)下了上市之后的最高紀(jì)錄。截止到9月22日，期貨的貼水幅度達(dá)到了456，體現(xiàn)了堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格與提前開啟下跌行情的期貨價(jià)格之間的節(jié)奏差異。

     其次，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格雙雙下行，且期貨下行速度快于現(xiàn)貨，反映了補(bǔ)庫存周期接近尾聲情況下，市場對未來鋼鐵需求的悲觀預(yù)期。

     2、鋼鐵及其上下游行業(yè)需求低迷

     9月份旺季不旺，鋼價(jià)持續(xù)下跌，一方面主要是鋼廠發(fā)貨增加，新貨到庫，導(dǎo)致市場資源增加，供應(yīng)突出。數(shù)據(jù)顯示，全國五大鋼材社會(huì)庫存已經(jīng)連增5周接近千萬噸水平。另一發(fā)面則由于環(huán)保檢查影響，下游加工廠普遍停產(chǎn)，即使目前有部分廠家恢復(fù)生產(chǎn)，但是需求依舊受到影響;導(dǎo)致市場成交放緩。

     3、鋼廠長期處于暴利

     本周鋼價(jià)、進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌，煤焦價(jià)格基本平穩(wěn)，鋼廠盈利繼續(xù)收窄。目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1071元/噸，依然維持在較高水平。當(dāng)前煤焦資源依然偏緊，價(jià)格高位仍有望得到維持。但鐵礦石市場供應(yīng)逐步寬松，價(jià)格破位下跌。而從鋼廠情況來看，為了減輕節(jié)后銷售壓力，鋼廠在9月下旬增加投放量，主動(dòng)挺價(jià)的信心將有所減弱。預(yù)計(jì)短期成本對鋼價(jià)走勢仍將形成拖累。

     從目前的情況看，螺紋鋼期貨從貼水現(xiàn)貨801元至今出現(xiàn)一定的收斂，但仍深度貼水現(xiàn)貨。如果現(xiàn)貨不大跌，期貨則仍有走強(qiáng)的動(dòng)力。雖然需求進(jìn)入消費(fèi)旺季，鋼廠大漲慢跌，市場受成本支撐，大幅下跌動(dòng)力并不充足。

     基于期貨與現(xiàn)貨走勢方向高度一致，螺紋鋼期貨貼水修復(fù)有兩類路徑：一是需求上行趨勢下主動(dòng)修正;二是以現(xiàn)貨走勢更弱為修復(fù)路徑。只不過修復(fù)的辦法是現(xiàn)貨略為降一些、期貨再漲一些的方式，這種方式來看，后期現(xiàn)貨的下跌修復(fù)的空間至少在400以上。（來源：中鋼網(wǎng)）