·每一個天然氣行業的交易者都對這一現象再熟悉不過：美國東部時間周四上午10點30分，在美國能源部公布天然氣存儲數據后，美國天然氣市場都會出現大幅波動，引起整個美國天然氣行業人士的密切關注。每一天，為了確保美國在每年的11月擁有充足的天然氣存儲，其天然氣與燃煤市場進行不斷的協調，這影響著美國電力市場的走向。此外，這一協調模式還影響著美國各類電廠的經濟收益、燃料消耗、碳排放量與液化天然氣供應量，影響者美國每年數千億美元的電力行業收入。任何一個能源領域人士的必須了解這一情況。

　　·電力行業消耗了全美1/3的天然氣和幾乎全部的煤炭。天然氣與煤炭的相對價格，直接決定了每年這兩種燃料的消耗量——哪個更便宜，哪個消耗得更多。

　　·煤炭和天然氣的成本決定了批發電價水平。當燃料成本較高的時候，電價也會上升，消費者將感到不快，并覺得太陽能和風能等技術更具吸引力。而當燃料成本下降時，電價也會下降，從而減少電力行業的收入。

　　·本報告重點關注的問題是：決定美國煤炭和天然氣價格，并從而直接影響美國電力價格的因素是什么？

　　·首先，為了回答這一問題，我們必須理解北美天然氣市場的具體目標：在每年萬圣節之前累積大約3.8萬億立方英尺（Tcf）的天然氣儲備。“必須”在10月底前保證儲備足夠，這樣才能在整個冬天有足夠的天然氣為住宅和商用建筑供暖。

　　·其次，我們還必須理解，天然氣市場如何在冬季用暖需求逐年差異巨大的情況下，依然能夠保持3.8Tcf的儲備水平。采用的手段就是控制“發電用天然氣”（電力部門消耗的天然氣）數量。具體做法是在寒冬過后減少天然氣的發電用量，而在暖冬過后提高用量，從而精準地維持儲備水平。

　　·最后我們還必須了解，在煤炭和天然氣之間進行轉換，是天然氣行業自我調節的主要機制。行業會根據市場情況對天然氣與煤炭的相對價格進行設定，從而在整個高需求季節中刺激適當的“發電用天然氣”用量，以確保萬圣節前具備充足的燃氣儲量。

　　·由于電價直接體現了天然氣價格水平，因此整個電力行業都會受到天然氣儲備變動的影響，其中也包括可再生能源。可再生能源的價值也是用當前電價（換言之，是用天然氣價格和儲備水平）衡量的。

　　·上游行業、煤炭行業和天然氣行業都受到季節性儲備（供應、需求和定價）的直接影響。隨著頁巖氣產量的提升，煤炭的供應被迫減少，好讓美國能源網絡中容納更多的天然氣。如果不減少煤炭供應，天然氣儲備設施就會出現滿溢。

　　·全球液化天然氣市場都將逐漸感受到美國天然氣儲備變動所帶來的影響。隨著煤炭地位的下降，美國能源領域將失去煤炭向燃氣轉換的動力，不再依靠這個用于平衡天然氣需求波動的重要手段。此后液化天然氣的出口將代替煤炭發揮調節作用，比如說在寒冬過后，美國將抑制液化天然氣的出口，直到國內儲量恢復正常水平；而在暖冬過后，美國會將原本為寒冬儲備的液化天然氣大量出口。

　　·這篇報告是專為不熟悉美國天然氣市場的讀者而寫的。我們希望這篇報告清楚地解釋了如何長期研究天然氣價格，以及天然氣、煤炭、電力（可再生能源）和液化天然氣之間的相互關系。如需閱讀更多天然氣和電力相關報告，可在網站或終端設備上查詢。

　　以下是我們統計的幾組數據：

　　~3.8Tcf

　　每年萬圣節前美國天然氣儲備的總量

　　67%

　　天然氣儲備對天然氣價格的影響（這是燃氣儲量剩余/不足造成的燃氣價格下降所產生的回歸系數）

　　10:30a ET

　　每周四在美國能源部公布天然氣儲備數據后美國天然氣市場出現波動的時間