7月的工業、投資、出口和生產者物價指數數據都出現了止跌的態勢，某種程度上修正了投資者的悲觀預期，周期性化工等板塊上演領漲行情。農化板塊中，農藥股無疑成為最大亮點。不過，同屬農化板塊的化肥個股，卻并未因大周期來臨形成反彈；相反，受產能過剩、外貿出口疲軟、國內市場需求逐漸減弱等諸多不利因素影響，不少氮肥、磷肥、鉀肥個股仍在繼續探底，表現低迷。

氮肥板塊：價格大戰縮減利潤空間

近期雖有煤炭價格上行等因素支撐，但國內尿素價格仍然我行我素，繼續處于頹勢。中國氮肥工業協會的統計數據顯示，到2012年底，國內尿素產能已達到7100萬噸，預計2013年新增產能1000萬噸，而國內的尿素需求卻徘徊在6000萬噸左右。國家統計局的數據顯示，1~6月份國內尿素產量為3290萬噸，比去年同期增加產量近350萬噸。在國內需求增長乏力的情況下，這部分新增產能只能通過出口來消化。

通過對國際農產品價格和國內尿素出口量數據的分析，中投顧問化工行業研究員李加楠發現：當國際農產品價格上漲時，中國的尿素就會大量出口；反之，出口量就會縮校在國際化肥需求總體減少的情況下，中國只能利用價格戰奪取更多的市場份額。

李加楠還認為，氮肥行業更大的壓力來自于明年國家可能會調整出口關稅政策。出口關稅降低可降低出口成本，有利于國內尿素產業以價格優勢打開世界市場，但是低價出售并不意味著必然會給國內企業帶來豐厚的利潤。

能源因素對化肥的影響也不能忽視。化肥作為特殊商品，一直享受著國家相關部門在電價、運價、稅收等方面的政策支持。自7月10日起，國家發改委調整非居民用天然氣價格，化肥用氣漲價幅度最高不得超過0.25元。受此影響，國內氣頭尿素企業普遍反映，在目前市場低迷的特殊時期，天然氣漲價無疑是雪上加霜。中國氮肥工業協會相關人士表示，以目前國內尿素噸消耗天然氣600~800立方米計算，此次調價將使國內氣制尿素噸成本上升150~200元。作為全國氣頭化肥生產基地，四川擁有眾多上市化肥企業，此次氣價上漲對建峰化工、四川美豐、瀘天化等企業造成較大沖擊。建峰化工就曾表示，受主產品尿素銷售價格大幅下降影響，預計2013年1月1日至9月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤將下降超過80%。

磷肥板塊：外需降低加劇國內過剩

在國際方面，磷肥行情持續不好。首先是全球經濟增長乏力，外貿需求降低；其次，印度盧比貶值導致購買力降低，補貼的減少使進口積極性降低；此外，產能過剩加劇市場競爭。近幾年，全球磷肥產能呈增長趨勢，供需矛盾導致價格下滑，國內生產企業幾乎沒有利潤。數據顯示，國際二銨價格還在進一步下滑，我國出口離岸價報價跌至440~450美元/噸。在重重壓力下，很多企業開始把市場轉向國內。

國內方面，國內秋季市場已經提前打響，64%二銨批發價低至2650元/噸，比往年下降500元左右，有上市公司表示，這個價格并不是底價，二銨還有下行的空間。面對今年秋季備肥，一些廠家出臺了保底政策，但是價格上漲的可能性不大。另一方面，氣候原因導致今年夏收推遲，用肥時間也會往后推遲。今年北方多雨水，小麥的收割比往年推遲了10天左右，玉米生長期又遇上連周大雨，需要后期再次補充施肥。

作為國內大型磷銨企業，六國化工已形成安徽、江西和湖北三大生產基地，目前擁有磷酸二銨產能120萬噸、一銨產能15萬噸。公司近期披露中報，上半年營業收入25.84億元，同比下降11.81%；凈利1512.52萬元，同比下降63.56%。公司公告稱，今年以來，化肥市場持續低迷，價格下降，庫存增加，致使公司利潤下滑。湖北宜化中報凈利潤也減少超過五成，該公司也表示，由于產能過剩等原因，主要產品價格同比有所下降，凈利潤隨之降低。

鉀肥板塊：供過于求緩慢盤跌

近期烏拉爾鉀肥公司決定退出BPC，這宣告全球第二大鉀肥銷售聯盟解體，鉀肥產業很可能由壟斷定價時代進入成本競爭時代。

據國際行業組織數據顯示，未來5年國際鉀肥市場將持續供大于求，2013~2017年，鉀肥需求分別為2900萬噸、2990萬噸、3120萬噸、3230萬噸和3320萬噸，而鉀肥供應量則分別達4970萬噸、5040萬噸、5450萬噸、5660萬噸和5960萬噸。

作為國產鉀肥龍頭企業，鹽湖股份中報反映出今年國內鉀肥市場的低迷。半年報顯示，公司上半年實現營收41.3億元，業績低于預期。上半年公司氯化鉀產量137.21萬噸，較去年同期121.12萬噸增長13.28%；氯化鉀銷量155.94萬噸，較去年同期131.22萬噸增長18.84%。在產銷同增的前提下，公司利潤下降的主要原因是氯化鉀價格下滑。數據顯示，公司上半年氯化鉀銷售價格為2199.33元，較去年同期下降17.3%。

進入下半年后，在肥料市場整體不景氣的背景下，鉀肥市恥難獨善其身。當前季節屬于鉀肥傳統銷售淡季，夏季用肥結束，秋季備肥尚未開始，下游復合肥廠開工率較低，而且秋季用肥以高氮高磷為主，對鉀肥原料需求進一步降低。與此同時，鉀肥供應量仍在持續增加：青海地區正常開工、發運；海運方面，近期南方港口仍有新船抵港，港口成交低迷，港存壓力較大。同時，隨著邊貿和港口到貨量不斷增加，加之國產鉀肥企業正常生產發運鋪貨，短期內市場仍難以走出低谷。

隨著冠農股份、鹽湖股份、中信國安均在不斷“跑馬圈地”擴充鉀肥產能，投資者也注意到，當前及未來一段時間內，我國鉀肥的對外依存度正在降低，鉀肥價格也在弱勢慢慢盤跌。