6月份，國內帶鋼市場整體實現爆發式拉漲。本月恰逢年中及銀行MPA考核政策實施，加上美聯儲加息及縮表路線祭出為整月的期現行情糾結及動蕩墊下基礎。首 先過完端午節，期鋼大行情頻發不斷左右現貨的整體走勢，開市首周期螺全線暴跌壓制市場，帶鋼跟隨上游由抵抗式下跌轉向加速補跌；隨后跌后修復，整體價格溫 和上揚；不過隨之在整體廠商慣性淡季預期下，期鋼“過山車式”劇烈震蕩，加之鐵礦石成本跟不上、鋼廠高開工率等利空與直接成本方坯強勢居高、市場庫存低等 利多因素相持，帶鋼價格整體走入長達半月的橫盤期；直至“地條鋼”環保收尾部分高爐關停、期螺終現五連陽、低庫存效應放大等利多積聚，使廠商心態由觀望逐 漸高漲，帶鋼價格3天內除中寬帶外整體暴力拉漲160元上下。整月來看，其中資本運作及鋼廠趨利與政策間的博弈無處不在。

一、六月份國內帶鋼市場走勢回顧

1、六月份國內帶鋼價格強勢運行

(1)窄帶市場

6月份，全國窄帶價格震蕩反彈中實現猛漲，唐山小窄帶出廠高點3550接近年內新高3600元。以唐山寶生145mm系列為例其整月漲幅180元，而綜合 十大城市小窄帶均價漲幅為110元左右，同時唐山當地小廠與坯料價格差在210元左右微利范圍內波動。總體來看，原料鋼坯調坯軋線供需延續緊平衡，價格強 勢居高；而調坯窄帶廠盈利空間并未能夠大幅提升，供應上量較難，同時下游架子管開工率變動不大，兩者價差有放大，基本面沒有明顯轉向。因此在月底價格沖高 后多方助力因素相對減弱的情況下，高位資源被相應壓制，直至7月初期，成本鋼廠間的相互博弈及真正的供求會發揮作用，經詢小型鋼生產利潤仍大于其他調坯軋 線，經過5、6月份價格淡季反旺，高位風險相對積聚，后續各產線的開工程度需待下一波的利多助力或是回歸實質供需確定最終方向。

據市場監測顯示：截至2017年6月30日，唐山地區2.5×145帶鋼主流含稅出廠價格為3530元，比上月末累漲210元；唐山地區普碳方坯出廠含稅價格為3340元，比上月末累漲220元。

(2)355mm及以上系列寬帶市場

355mm及以上帶鋼國內整體漲勢高于小窄帶行情，中寬帶漲幅依然弱于窄帶，華北地區出廠三者價格一度同在3500點位。以唐山瑞豐355mm系列為例其 整月漲幅240元，綜合十大城市窄帶均價漲幅為247元左右，另外中寬帶價格以邯鄲縱橫735mm系列為例其整月漲幅240元，綜合十大城市窄帶均價漲幅 為172元左右。

總體來看，寬帶價格基本順勢大漲，部分廠家繼續外賣坯料，另臨月底部分高爐關停影響，環保政策和品種利潤分化使窄帶整體環比供應繼續減弱；下游管廠與 355mm系列帶鋼價差從月初150元恢復到200元左右，管廠整體開工變化不大，后續對于熱帶采購需求穩定，市場上部分地區社會庫存規格緊缺，南北價差 維持在100元左右，北方地區壓力依然偏大。而中寬帶方面，主要還是受相關品種熱卷價格偏低影響，廠商報價繼續緊貼355mm系列，在月末這波漲價中幅度 偏緩，不過南北價差相對恢復。

  據市場監測顯示：截至6月30日，唐山地區，瑞豐產2.5-3.5×(232-355)帶鋼價格為3520元，比上月末累漲240元；邯鄲市場，縱橫產3.5以上×735帶鋼價格為3530元，比上月末累漲240元。

2、鋼廠動態

(1)帶鋼會議動態

  6月23日，華北地區主導帶鋼企業在唐山召開6月份華北帶鋼會議。會議確定了2017年6月份帶鋼結算價格和7月份帶鋼指導價格：(見表1)。

表1  6月份帶鋼結算價格和7月份帶鋼指導價格表    單位：元/噸 

(2)主要地區帶鋼廠生產現狀

據 統計，6月末津、冀地區熱軋帶鋼生產線開工率上漲至近49%。唐山地區，145mm小窄帶鋼生產線開工率下降至近37%；232mm以上熱軋窄帶鋼生產線 開工率下降至近50%。另外，廊坊地區帶鋼生產線開工率上漲至近56%，天津地區帶鋼生產線開工率上漲到47%左右。其他包括邯鄲、邢臺等地區帶鋼生產線 開工率上漲到80%。

二、六月份帶鋼市場走勢的影響因素

需求方面，六月份前期，整體鋼價糾結中僵持上漲，基于慣性傳統淡季思維考慮及高成本低價差壓制，下游管廠黑管開工率在85%左右，變化幅度并不大，同時唐 山、天津等周邊地區成本庫存中等偏下，補庫操作延續謹慎控制；鍍鋅管廠同時受制于成本面的高壓，生產增量管廠暫時維持在20%的增速；鍍鋅帶、冷帶廠家接 單量和熱帶庫存量均不大；另外小窄帶直接下游架子管表現平庸，橫盤期間唐山地區小窄帶各廠日成交總量一度低至4000多噸，因此總體直接需求沒有明顯改 觀。國內整體社會庫存本月繼續降低，鋼廠供應部分資源緊缺是一方面，月內行情糾結，中間商及終端下游操作謹慎為主流，壓縮用工提升生產率。宏觀面上一季度 下游工程沒有過多建樹，7月份隨著房地產銷售轉淡，工程用管需求仍然看作輔助因素，而6月份制造業PMI的大幅回升超出市場預期，對整體悲觀需求預判相對 修復。具體數據如下：

宏觀數據，官方制造業PMI與財新制造業PMI雙雙回升，服務業PMI回落。據7月3日公布的6月財新中國制造業采購經理人指數(PMI)錄得6月 50.4，高于預期的49.8，前值49.6。此前公布的6月官方PMI為51.7，前值51.2，高于上月0.5個百分點，2017年上半年制造業 PMI均值為51.5%，高于去年同期1.7個百分點。官方非制造業PMI6月份為54.9%，高于上月0.4個百分點，連續兩個月上升，2017年上半 年非制造業商務活動指數均值為54.6%，高于去年同期1.2個百分點；工程機械銷售繼續超預期。1-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)203718 億元，同比增長8.6%，增速比1-4月份回落0.3個百分點。從環比速度看，5月份比4月份增長0.72%。其中，制造業投資64183億元，同比增長 5.1%，增速比1-4月份提高0.2個百分點，比去年同期提高0.5個百分點；制造業對全部投資增長的貢獻率為19.6%，拉動投資增長1.7個百分 點；1-5月份房地產開發投資37595億元，同比增長8.8%，增速比1-4月份回落0.5個百分點；1-5月份，民間投資124329億元，同比增長 6.8%，增速比1-4月份略低0.1個百分點，但比去年同期提高2.9個百分點。分產業看，第一產業投資5938億元，同比增長16.9%，增速比 1-4月份回落2.2個百分點；第二產業投資77572億元，增長3.6%，增速比1-4月份提高0.1個百分點；第三產業投資120208億元，增長 11.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。

供應方面，6月份，津冀地區整體帶鋼廠生產開工率繼續上漲，得益于天津、勝芳等地區檢修產線的恢復，整月占比較年內最高點72.88%仍與一定距離。月前 期直接成本鋼坯強勢居高，調坯窄帶利潤壓縮到180元上下，唐山小窄帶鋼廠快速調整生產模式--跟單生產停車待單，隨后價格雖有拉漲而利潤空間提升微妙， 唐山地區各廠操作方式未變，當地整體開工變動不大；上游全國百家中小鋼企的高爐開工維持相對偏高水平，開工率保持在90%左右，這與“地條鋼”環保清除設 備相關，同樣月下旬，唐山地區兆豐、津西正達等高爐關停連帶部分帶鋼產線檢修，拉低整體開工占比，產能利用率環比提高；7月份，從資源的傳導以及市場的操 作上來看，市場資源的投放量仍將在后期有所上量。因此在品種盈利分配下，調坯相關品種或仍然受制于直接成本鋼坯的供求，而采購需求及利潤空間又會決定帶 鋼、型材、建材等調坯產線的分配，短期供應難增；連鑄連軋企業盈利空間仍較大，不過鋼坯加價采購的現狀不改，外賣方坯的思路暫先不變，不排除后續關注鋼坯 資源市場投放量和需求的變化，逐步放量帶材產品的生產可能。

庫存方面，月內國內市場庫存量維持偏低水平，月末這波漲勢相對提高中下游補庫節奏，截止六月底統計唐山帶鋼港口庫存約19萬噸環比減少32%，社會庫存降 速相對放緩，不過現貨壓力依舊不大，甚至受傳統淡季操作糾結、上游供應改變、資源價格優勢等因素影響部分地區資源偏緊。目前窄帶資源南北價差倒掛，北方地 區資源南下壓力偏大，而中寬帶由于相關品種卷板價格仍低，操作空間也不高，7月份關注價格方面的修正程度及熱卷廠家檢修帶來的價格節點，或相對緩解現狀， 不過在預判廠商對整體需求程度質疑的情況下，社會庫存上量幅度仍然看窄，不過從電弧爐開動消息以來，成本端維持的高產量，最終仍會在市場上體現。

原料方面，6月，國產礦市場整體僵持，月末實現波動趨揚，進口礦市場止跌反彈，幅度低于鋼材的漲幅。國產礦方面，源于部分地區受環保治污措施的持續加壓， 國內礦粉資源處于偏緊狀態，加之期現聯動，鋼廠采購相對上量，同時和進口礦相比噸度差逐漸收窄，優勢顯現，市場不乏有封盤停售，國產礦商信心大增；進口礦 方面，月末力拓招標成交價上漲以及平臺成交價格走高，普氏指數開始反彈，尤其是大商所鐵礦石期貨，周二收盤漲幅達到5.92%，成為領漲品種使市場預期明 顯放大，同時高品資源緊缺，支撐暫存；據蘭格云商平臺統計，截至7月3日，全國37個主要港口鐵礦石庫存14413萬噸，較年初的水平1.1億噸增幅 27%，較上周降126，后續鐵礦石市場仍現短暫活躍期，整體盤整。

焦炭市場價格止跌反彈。月下旬原料供應廠商挺價熱情高漲，加之焦炭期貨主力合約持續上漲，鋼鐵企業陸續接受焦化企業漲價；目前鋼材市場依然向好運行，鋼鐵 企業開工狀態頗佳，而焦化企業內焦炭庫存基本處于低位，加上后續部分地區將開展大氣污染治理工作，由此焦化企業限產的可能性加大，提漲情緒仍濃。

相關品種，截止6月30日，鋼坯價格3290，接近今年年內最高值3330元，同期統計唐山地區主要港口倉庫庫存續降至12.6萬噸，將近一年新低，降速明 顯放緩，月末最后一周后期個別倉庫初現回升勢頭，不過目前鋼坯高峰日需量10萬噸以上，唐山及周邊日供量8萬噸左右，7月份高爐投產及軋線停產外賣坯料的 變動需要關注，相當長的一段時間鋼坯或仍然表現偏緊平衡；而與中寬帶相替代的熱扎板卷6月份國內重點鋼廠熱軋產線檢修量累計影響熱軋產量95.1萬噸，高 爐影響103.6萬噸，市場庫存進一步下降，價格實現完美逆襲，在不考慮檢修推遲的情況下，對于7月份市場的影響仍將發酵，市場重心繼續上移，緩解對中寬 帶的替代現狀，目前價格上十大城市中寬帶520mm均價與熱卷5.5mm均價差縮減到300多。

綜上所述，六月份多路宏觀消息不斷層出、積聚，期現整體價格大幅走高，但隨價格高位，熱卷、螺紋等主要品種主導市場走勢的階段作用力相互輪換，市場出現緩 沖，而7月份宏觀消息面的影響逐步淡化，回歸供需來看，帶鋼直接成本方坯低供應高需求現象依然存在，同時帶鋼供應及庫存壓力低位支撐，不過考慮季節性需 求、螺紋期鋼走勢的不確定性，帶鋼價格多會在供需間博弈，因此預計7月份國內帶鋼整體或沖居高位震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）