五月份國內冷軋市場價格震蕩向上運行，具體到各地價格走向略有分歧，漲跌互現格局較為明顯。資本市場“翻手云覆手雨”，天量資金對壘，一天之中便演繹出跌停之后又“V”形反轉的驚天大戲。現貨市場在失去方向后，緊隨期貨市場腳步，一天之中多次漲跌成為常態。究 其原因：一方面，央行階段性釋放流劫性被市場解讀為“溫和去杠桿”，市場心態有所好轉。另一方面，去產能、打擊“地條鋼”以及一帶一路利好產生疊加效應， 資本市場借機炒作，帶動現貨價格水漲船高。但由于上漲過快過猛，持續上行缺乏支撐，黑色系市場回踩探底，現貨則被動跟跌。

    一、五月份國內冷軋市場價格震蕩向上

    五月份國內冷軋市場價格震蕩向上。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至5月27日，全國1.0mm冷軋市場均價為3796元(噸價，下同)，比4月末漲45元。主導城市上海馬鋼1.0mm冷軋卷市場價格為3790元，比4月末漲250元；北京首鋼1.0mm冷軋卷3670元，比4月末跌10元；天津唐鋼1.0mm冷軋大卷3700元，比4月末漲100元。從成交方來看，市場以低位成交為主，在價格頻繁波動的情況下，下游采購較為謹慎。

    二、四月份冷軋板卷出口變化不大 進口下降

    2017年4月份我國冷軋卷板出口變化不大，進口小幅下降。據海關統計數據顯示，2017年4月份我國出口冷軋卷板37.98萬噸，環比增長2.3%，同比增長60.2%；進口冷軋卷板22.1萬噸，環比下降18.7%，同比下降0.4%。

    三、六月份國內冷軋市場走勢分析及預測

    1 出廠價格穩中下調

    6月份鋼廠出廠價格穩中下調，部分鋼廠維持平穩，部分鋼廠繼續下調。寶鋼股份6月份CQ級軟鋼及非汽車品種鋼基價下調260元/噸，其它品種下調150元；武鋼6月份冷軋下調150元。現1.0mm*1250*CQ195冷軋板卷執行價格為4820元(含稅：5639.4元)。鞍鋼6月冷軋：冷軋板卷維持上期基價不調整，現1.0mm*1250*CSPCC冷軋板卷執行價格為4855元 (含稅：5680.35元)。本鋼6月冷軋板卷：基價下調200元，現一冷軋DC011.0*1250mm*C卷板出廠價格為4350元。河北鋼鐵集團6月份冷軋板卷下調100元，現1.0mm*1250*C SPCC冷軋板卷執行價格為5550元(其中2180線產品價格為5670元)。

    2.社會庫存小幅下降

    5月份國內冷軋市場庫存小幅下降。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至5月26日國內冷軋板卷庫存量106.05萬噸，比上月同期降3.5%，比去年同期低7.04%。其中北京冷軋庫存0.35萬噸，比上月同期降37.5%，比去年同期增118.75%；天津冷軋庫存7.32萬噸，比上月同期降30.29%，比去年同期增63.75%；上海冷軋庫存31.8萬噸，比上月同期增1.59%，比去年同期低28.54%。一方面，市場價格反復震蕩，鋼貿商觀望心理上升，訂貨意愿降低。另一方面，出于利潤最大化考慮，一部分鋼廠將鐵水投向利潤更大的長材生產線，產量有所下降。另有少部分鋼廠控制發貨速度，也造成庫存出現小幅下降。

    3.下游制造業產銷好壞參半

    中國汽車工業協會日前發布的統計數據顯示，4月汽車產銷分別完成213.8萬輛和208.4萬輛，產銷量環比分別下降17.9%和18.1%，同比分別下降1.9%和2.2%。市場分析人士擔憂，在連續多月的高速增長后，車市產銷再次陷入負增長。據悉，車市上一次負增長出現在2015年5月至8月，隨后在國家實施的1.6升及以下乘用車購置稅減半政策影響下，車市告別負增長。而今年4月的負增長則是由于此前各類購車優惠政策透支了市場，且政策到期后短期內無法消除影響，車市可能進入階段性“拐點”。5月進入傳統旺季，五一期間多地舉行大型車展，預計市場需求和銷量將有所提升，經銷商的庫存壓力預計將有所緩解。

    家電方面來看，以空調為例，據中商產業研究院大數據庫顯示，據中商產業研究院大數據庫顯示，2017年4月，全國空調產量1950.2萬臺，同比增長20.5%。4月，家用空調整體銷售1463萬臺，同比增32.3%。值得一提的是，4月，家用空調內銷785萬臺，4月份空調產銷增速進一步擴大，尤其是內銷增速從3月的39.7%上升至69.8%；出口678萬臺，同比增長5.4%。產量方面：1-4月，全國空調產量6357.9萬臺，同比增長17.6%。2017年以來，國內空調累計產量增速持續“兩位數”增長。1-4月，家用空調整體銷售4966萬臺，同比增32.7%。

    另外，對于6月份走勢還需關注，一是前期被市場解讀為“溫和去杠桿”會不會繼續？二是市場供需節奏會不會改變？關于第一點，周三美聯儲表示可能啟動年內第二次加息，6月 加息的可能性較大，為防止資金外流，國內錢袋子會不會再度收緊，由于外部與內部的矛盾始終存在，國家即擔心調整過度影響宏觀大局，又擔心資金外流，傳導至 國內經濟，如何把握平衡，有待央行進一步表態。但如若再收緊，無疑是一大利空，因此要防備突如其來的利空消息對期現貨市場形成打擊。

    再者，由于去產能、清理“地條鋼”收到效果，市場資源明顯下降，對現貨市場形成支撐，且期現貨貼水達到歷史極限。但另一方面，也要看到部分鋼廠出于利潤最大 化，有意控制發貨速度，行情動蕩上下游囤貨意愿降低也是社會庫存下降的原因之一。而鋼廠是這波行情的最大受益者，目前部分鋼廠長材利潤空間接近千元，熱卷 利潤也在修復，隨著去產能任務大部分完成，鋼廠受高利潤驅動加大生產，供需弱平衡的格局將會打破，進入淡季，南方雨季北方高溫，加上夏季麥收等等疊加因 素，鋼材市場價格來回反復震蕩可能性較大，冷軋亦如此。（蘭格）