一、行情回顧

     4月份的鋼價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)“勺子”形。除月末一周出現(xiàn)反彈外，全月呈現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)。截止4月28日，全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格3492元/噸，環(huán)比下降6.31%，同比上漲17.77%。全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)4.75 熱軋板卷平均價(jià)格3175元/噸，環(huán)比下降10.06%，同比上漲1.70%。全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)14-20mm 普中板平均價(jià)格3277元/噸，環(huán)比下降12.96%，同比上漲9.56%。全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)1.0mm 冷軋板卷平均價(jià)格3693元/噸，環(huán)比下跌21.98%，同比上漲0.35%。從圖表來(lái)看，當(dāng)前鋼價(jià)去年同期相比，有一定的提升，但較年初以來(lái)，除建材仍有小幅上漲之外，其他板材類產(chǎn)品大幅下跌，冷卷跌幅達(dá)1000元之多。

     二、基本面分析

     1、粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

     盡管有限產(chǎn)、去產(chǎn)能政策高壓線，但高利潤(rùn)促使下鋼廠產(chǎn)量難降。3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量高達(dá)232.26萬(wàn)噸。這表明在去產(chǎn)能大背景下，產(chǎn)量由于鋼企利潤(rùn)恢復(fù)仍保持高位，如果沒(méi)有出口增量的轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)資源壓力會(huì)對(duì)價(jià)格造成較大打擊。鋼材供需形勢(shì)仍具有嚴(yán)峻性。

     據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-3月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為20110萬(wàn)噸、17564萬(wàn)噸和26295萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4.6%、4.1%和2.1%。其中3月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7200萬(wàn)噸、6200萬(wàn)噸和9676萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.8%、增長(zhǎng)1.3%和下降0.7%。3月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為232.26萬(wàn)噸、200萬(wàn)噸和312.13萬(wàn)噸，較1-2月份日均產(chǎn)量分別增長(zhǎng)6.42%、3.93%和10.58%，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。

     另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2017年4月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)估算值為179.82萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.20%;全國(guó)估算值為234.78萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.16%。

     2、鋼材出口大幅下滑

     2017年3月我國(guó)出口鋼材756萬(wàn)噸，較上月增加181萬(wàn)噸，較去年同期減少242萬(wàn)噸，同比下降24.25%。1-3月我國(guó)累計(jì)出口鋼材2073萬(wàn)噸，同比下降25%。3月我國(guó)進(jìn)口鋼材130萬(wàn)噸，較上月增加21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%;1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材348萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.3%。

     鋼材出口大幅下滑，與國(guó)內(nèi)價(jià)格趨好，鋼鐵企業(yè)出口動(dòng)力減弱相關(guān)。而在供大于求，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的形勢(shì)下，出口量大幅下降，對(duì)鋼鐵過(guò)剩的形勢(shì)只有利空沒(méi)有利好。

     3、庫(kù)存同比增加

     鋼協(xié)數(shù)據(jù)公布，2017年4月，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫(kù)存合計(jì)繼續(xù)回落，長(zhǎng)材庫(kù)存降幅較大。本月庫(kù)存總量1112萬(wàn)噸，環(huán)比減少58萬(wàn)噸，下降4.93%。其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量991萬(wàn)噸，比上月減少69萬(wàn)噸，下降6.5%;港口庫(kù)存120萬(wàn)噸，比上月增加11.8萬(wàn)噸，上升10.9%。其中螺紋鋼本月庫(kù)存458萬(wàn)噸，比上月減少65.5萬(wàn)噸，下降12.5%。中厚板本月庫(kù)存104萬(wàn)噸，比上月減少5.2萬(wàn)噸，下降4.8%。熱軋卷板本月庫(kù)存219萬(wàn)噸，比上月增加13.6萬(wàn)噸，上升6.64%。

     本月庫(kù)存下降仍以建筑鋼材為主，熱卷庫(kù)存不降反升，加大了板材去庫(kù)存化的壓力。但低庫(kù)存不能單純地決定鋼價(jià)上漲，15年的單邊大跌行情是伴著庫(kù)存下跌而下跌的。說(shuō)明庫(kù)存并不是左右鋼價(jià)的根本因素。但隨著鋼價(jià)觸底，底部逐步坐實(shí)后，低庫(kù)存的效應(yīng)才會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。

     產(chǎn)業(yè)方面：

     房地產(chǎn)方面，2017年1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資19292億元，同比名義增長(zhǎng)9.1%，增速比1-2月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，再度刷新了2015年3月以來(lái)的最高紀(jì)錄。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積636977萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.1%，增速比1-2月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售面積3782萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比1-2月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。3月的限購(gòu)以及限賣政策，疊加融資政策收緊，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資年內(nèi)呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。

     制造業(yè)方面，一季度各月全國(guó)制造業(yè)PMI 持續(xù)回升。主要得益于供需兩端同時(shí)擴(kuò)張，企業(yè)生產(chǎn)活躍、市場(chǎng)需求回暖、成本壓力有所緩解。先行指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭良好，有望延續(xù)至二季度。中國(guó)4月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)預(yù)計(jì)為51.6，比3月的近五年高點(diǎn)略微回落，仍保持較好擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

     三、宏觀及產(chǎn)業(yè)政策分析

     1、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn) 多數(shù)指標(biāo)好于預(yù)期

     一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮眼。一季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，較去年四季度微幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。這一增速不僅好于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的6.8%，也創(chuàng)下最近6個(gè)季度以來(lái)新高。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)全面上升趨勢(shì)，房地產(chǎn)、工業(yè)增加值、制造業(yè)同比都實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推斷，一季度鋼材需求較為良好，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性，短期仍將對(duì)鋼材需求起到拉動(dòng)作用。

     2、去產(chǎn)能及環(huán)保治理再次密集推進(jìn)

     根據(jù)目前匯總的數(shù)據(jù)，全國(guó)各省區(qū)已清理出“地條鋼”企業(yè)共500多家，涉產(chǎn)能1.19億噸。5月2日至5月25日，去產(chǎn)能部際聯(lián)席會(huì)將派出9個(gè)工作組對(duì)各地“地條鋼”清理開(kāi)展專項(xiàng)督查。預(yù)計(jì)到7、8月份，會(huì)對(duì)去產(chǎn)能“地條鋼”出清工作進(jìn)行總驗(yàn)收。而一帶一路工作會(huì)議即將于5月份在北京召開(kāi)，京津冀地區(qū)鋼鐵企業(yè)將會(huì)面臨環(huán)保限產(chǎn)，第三批中央環(huán)境保護(hù)督察工作已經(jīng)全面啟動(dòng)，對(duì)督查區(qū)域鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)也將形成一定影響。

     四、成本分析

     按照遷安地區(qū)礦粉價(jià)格580元/噸，唐山二級(jí)冶金焦1950元/噸，張家港廢鋼1630元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利287元/噸左右，而熱卷已小幅虧損。

     從鐵礦石方面來(lái)看，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年3月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石9556萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.4%，創(chuàng)單月進(jìn)口量歷史新高。1-3月份鐵礦石進(jìn)口量為2.71億噸，同比增加2950萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.2%。3月中旬鐵礦石見(jiàn)頂暴跌，目前跌幅已超過(guò)30%，而今年海外鐵礦新增供應(yīng)將達(dá)到6500萬(wàn)噸左右。從中長(zhǎng)期來(lái)看鐵礦石價(jià)格仍有下跌壓力。預(yù)計(jì)下月進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒃?0美元/噸附近震蕩運(yùn)行。

     五、總結(jié)

     “金三銀四”的市場(chǎng)已經(jīng)遠(yuǎn)去，一整個(gè)四月份，行情幾乎都是下跌的。高產(chǎn)量、高庫(kù)存以及穩(wěn)中趨緊的貨幣政策，仍是制約市場(chǎng)穩(wěn)步向前的主要因素，同時(shí)進(jìn)入5月份以后南方地區(qū)將逐漸進(jìn)入“梅雨季”，持續(xù)的降雨天氣將會(huì)對(duì)市場(chǎng)需求形成最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，需求存在偏弱的預(yù)期。但是伴隨著市場(chǎng)陰跌，個(gè)別品種已經(jīng)虧損嚴(yán)重，在價(jià)格跌至一定水平后抗跌意愿會(huì)逐漸增強(qiáng)。再加上近期中央環(huán)保巡視組再次出擊，成為市場(chǎng)的炒作因子。在多空因素交織局面下，5月初鋼價(jià)或短暫趨高;但到下半月，隨著供應(yīng)增多以及需求逐步由旺季向淡季切換，鋼價(jià)將面臨回落壓力。（來(lái)源：中鋼網(wǎng)）