導語：2017年3月份蘭格生鐵成本指數為97.9點，較上月上升0.1點，升幅0.1%(上月降幅2.1%)(詳見圖1)。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指數雖震蕩下行，但均值為145.1點，仍較上月上升0.6% (上月升幅5.9%)。3月份成本指數升幅不及鋼材價格指數升幅大，當月盈利狀況繼續改善，但不同品種盈利趨向出現分化。

圖1  蘭格生鐵成本指數走勢圖

一、2017年3月成本和盈利分析

從圖1蘭格生鐵成本指數走勢圖可以看出，3月份的成本指數呈小幅趨升態勢，由月初的95.7點上升至月末的99.4點，均值較上月上升0.1%。

按鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究3月份爐料成本，需要先分析一下2月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

2 月份國內鐵精粉和進口鐵礦石價格均大幅上漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2月份，唐山地區66%品位干基鐵精粉月均價格為777元，較上月均價上漲 53元，漲幅7.3%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場月均價格為685元，較上月上漲53元，漲幅為8.4%。

2月份冶金焦價格繼續弱勢下跌。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2月份唐山地區二級冶金焦月均價格為1744元，較上月下跌188元，跌幅為9.7%，跌幅較上月擴大3.3個百分點。

總體而言，鐵礦石價格走弱和焦炭價格上漲，鋼鐵生產成本變化微小，傳導至鋼廠的2017年3月份平均生產成本較上月略有上升。

圖2  主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出，3月份7大品種盈利狀況先升后降，各品種利潤變化有所分化，月末熱軋卷板成為盈利最差的品種。

分品種來看，3月份各品種平均利潤如下：三級螺紋鋼盈利692元，線材盈利691元，冷軋卷板盈利632元，帶鋼盈利583元，中厚板盈利561元，方坯盈利338元，熱軋卷板盈利319元；3月份熱軋卷板和冷軋卷板平均盈利有所下滑，其他品種平均盈利仍有上升。

二、2017年4月盈利展望  

2017年1-2月鋼鐵業利潤同比增長21.1倍

2017年1-2月份，由于鋼鐵市場價格大幅上漲，以及去年同期鋼鐵行業盈利尚未恢復、利潤基數較低等影響，鋼鐵業利潤同比增長21.1倍。國家統計局數據顯 示，2017年1-2月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入10831.0億元，同比增長27.6%；利潤總額360.2億元，同比增長 2109.8%。

去杠桿周期開啟  多種方式解決行業困境

2017年是鋼鐵“去產能”攻堅年，也是鋼鐵企業“去杠桿”重要一年。目前鋼鐵行業平均資產負債率為67%；中鋼協會員鋼鐵企業資產負債率為69.6%，2001 年到2016年16年間，中鋼協會員鋼鐵企業平均資產負債率從48.92%上升到69.60%，資產負債率的逐步提升使得企業財務費用大幅上升，“高杠 桿”造成了企業沉重的財務負擔，吞噬了鋼鐵企業大部分利潤。未來3-5年是鋼鐵行業“去杠桿”重要階段，行業平均資產負債率降至60%以下。

近日興業銀行與鞍鋼集團簽署債轉股基金合作框架協議，雙方達成100億元債轉股基金合作意向。目前國內實施債轉股的鋼鐵企業有渤海鋼鐵集團、武鋼、中鋼、太 鋼、馬鋼、安鋼、南京鋼鐵、酒鋼、鞍鋼等九家鋼鐵企業。銀行與鋼鐵企業債轉股合作的開展，將有利于改善企業融資能力，降低資產負債率，整體改善內部財務狀 況，從而優化融資環境。

近期我國第一支鋼鐵產業結構調整基金——四源合鋼鐵產業結構調整基金成立，規模初定400～800億元。鋼鐵結構調整基金的建立將通過市場化手段，重整不良資產負債表，通過工藝改進和產能優化提升運營效率，解決當前鋼鐵行業困境。

4月份鋼企盈利空間料將下滑

4 月份鋼鐵下游需求將逐步放量；但在高利潤刺激下鋼鐵產量高位釋放，加上鋼材出口回流國內市場，使得供給壓力有所顯現；目前貨幣政策趨緊、房地產限購措施升 級對市場信心回升產生抑制；總的來說，4月份市場信心趨弱，供應壓力加大，預計4月份國內鋼鐵市場將呈現震蕩趨弱運行態勢。而3月份鐵礦石偏弱運行，焦炭 價格持續走強；預計4月份鋼企盈利將有所下滑。(來源：蘭格鋼鐵)