雞年春節剛過，鐵礦石價格就迎來了新的一波漲勢，價格由2月6日的78.08美元/噸漲至2月14日的90.20美元/噸。鐵礦石市場的風吹草 動總是牽動著鋼鐵行業的每一根神經。2016年，中國鐵礦石價格指數（CIOPI）平均值為211.36點，同比上升7.35點，升幅為3.60%。其 中，國產鐵礦石價格指數平均值為198.24點，同比下降11.37點，降幅為5.42%；進口鐵礦石價格指數平均值為213.85點，同比上升 11.24點，升幅為5.55%。 

　　那么，2017年，鐵礦石的價格將何去何從？ 

　　從供給來看，總體上，2017年，全球鐵礦石市場供給將有一定幅度增加。2017年，預計淡水河谷新增供應3000萬噸，力拓新增1200萬 噸，必和必拓新增1200萬噸，FMG新增500萬噸，羅伊山增量在2000萬噸~2500萬噸，英美資源增加400萬噸，巴西薩馬科鐵礦 （Samarco）復產貢獻500萬噸~1000萬噸，其他地區暫未有礦山增產的跡象。2016年12月17日，淡水河谷S11D項目正式啟動，現在已正 式投入商業運營。據公開消息，S11D項目將于未來4年逐步達產，其額定年產能為9000萬噸，也將在這4年間逐步釋放。2020年，淡水河谷總年產能預 計將達到4億噸~4.5億噸。可以預見，S11D項目將是2017年全球鐵礦石市場增量的主要來源。2016年以來，鐵礦石巨頭們進行的有意或無意的減產 是鐵礦石價格上漲的助推器，也體現了鐵礦石巨頭對市場的掌控能力。2017年，按照四大礦山的產量預期，供應仍將有所增加，但如果礦價大幅下跌，仍有很大 可能出現戰略性減產的情況。 

　　從需求來看，全球生鐵產量將基本與2016年持平。2000年~2013年，全球生鐵產量基本呈逐年增長的趨勢，但自2013年達到峰值 12.06億噸之后，生鐵產量開始轉為逐年下降，到2015年已經降至11.59億噸，2016年則與2015年持平，仍為11.59億噸。此外，鐵礦石 需求面臨的另一個挑戰來自以廢鋼為原料的短流程煉鋼工藝。根據世界鋼協的統計資料，2006年~2015年，電爐鋼占粗鋼總產量的比例整體呈下降趨 勢，2015年達到最低值25.1%，進一步下降空間有限，未來將進入回升區間。因此，預計2017年全球生鐵產量將與2016年水平相當，對鐵礦石的需 求量將不會高于2016年。 

　　綜合來看，鐵礦石市場的供需關系在2017年不會發生根本性變化，供大于求的程度有可能進一步加劇，這是判斷鐵礦石價格走勢的核心邏輯。 

　　從成本來看，總體上，2017年，鐵礦石成本仍將出現一定程度的下降。力拓、必和必拓、FMG以及淡水河谷等鐵礦石巨頭仍然在成本曲線的最底 端，這些鐵礦企業在鐵礦石價格降至40美元/噸時，仍然具備較強的盈利能力。而在海運費方面，大型礦砂船的投入使用將使淡水河谷的鐵礦石運費價格大幅降 低，其到岸成本價格也會進一步下降，成本曲線將進一步變得“扁平”。此外，鐵礦石兩大出口國（澳大利亞、巴西）的貨幣貶值是大概率事件，這一因素也將導致 以美元計價的成本曲線繼續下移。 

　　從其他因素來看，鐵礦石的金融屬性越來越強，美元指數、其他大宗商品的走勢對鐵礦石價格的影響將越來越大，這種影響或將在2017年體現出來。 美元方面，鐵礦石價格與美元指數的負相關關系當前已經出現了一定的背離。從長期來看，在特朗普當選美國總統后，美元走強的預期已經出現一定的不確定性，而 鐵礦石價格也缺乏繼續上漲的動力，這將促使2017年鐵礦石價格逐步回調至正常區間。 

　　縱觀2016年，5月中旬前和11月之后，鐵礦石價格走勢與原油走勢基本一致，因此，后期不排除其與原油價格走勢趨同的情況。同時，2012 年~2016年，鐵礦石價格和焦炭價格的走勢基本一致。煤炭作為基礎能源，對中國經濟的支撐作用十分重要，類似2016年276個工作日限產的情況再次出 現的可能性不大，因此，煤炭和“雙焦”價格不再具備大幅上漲的可能，其對鋼材和鐵礦石價格的帶動作用也將趨弱甚至消失。 

　　從2017年鐵礦石市場的供需基本面情況來看，鐵礦石平均價格不會高于2016年的峰值，也不會低于2016年的均價。綜合預計，2017年進 口鐵礦石均價會在55美元/噸~70美元/噸的區間運行。而當前鐵礦石價格快速上漲，突破90美元/噸，原因有以下幾點：第一，受前期澳大利亞臺風影響， 力拓和必和必拓的船期推遲。第二，由于FMG折扣不如預期，長協合同遲遲定不下來。第三，淡水河谷BRBF（巴西高硅和卡粉的混料）定價不合理，也耽誤了 長協合同的簽訂。第四，期貨炒作。為彌補長協礦不足，鋼鐵企業會在港口臨時補一點貨，期貨炒作導致了現貨價格的瘋漲。從目前來看，這些因素的作用是暫時 的。 

　　2016年鐵礦石市場還有一個“插曲”值得關注：部分海外礦山企業加價。對此，中國鋼鐵工業協會相關負責人在接受《中國冶金報》記者采訪時明確 指出：鐵礦石“指數+溢價”定價模式不可取。這個“插曲”，是鐵礦石市場供需雙方的一次博弈。可以預見，2017年，在中國鋼鐵去產能的背景下，鐵礦石市 場的這種博弈仍將持續，并可能在一段時期出現一定程度的激化。但我們相信，堅持采取市場化的手段，提高市場適應性，中國鋼鐵企業和國內礦山能在資源的博弈 中獲得正當的權益，實現新的發展。 （來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網）