第二季度，甲醇期價一再走低，整體重心再度下移，中途也僅有幾次小幅的震蕩整理。截止到目前，大幅下挫至2600附近。盡管跌幅小于期市，然而現貨市場同樣呈現下滑的趨勢，大部分地區降幅在150-300元附近，其中河南降幅最大近600元左右，跌至2230元，華東降至2570元，山東降至2370元，內蒙古降至2180元。隨著期價的不斷走低，期限價差由原先的150元之多一再縮小至近60元左右。從華東和山東現貨價差來看，第二季度觸底走高，華東相對山東，由原先的高160-180元，擴大至250-300元。

第二季度，國際甲醇價格整體穩步上升，截止6月13日，FOB美國海灣價格從453.715美元漲至468.7美元，FOB鹿特丹價格從337.75美元漲至340美元，CFR東南亞價格從383美元漲至406美元，CFR中國主港價格從365美元降至361美元。國內甲醇價格的走低，但國外價格反而走高，使得內外盤價差持續拉大，目前內外盤價格被拉高至240元左右，貿易商幾無利潤可言。

國內經濟繼續底部徘徊，美聯儲退出QE疑慮大

宏觀上，第三季度將是不平靜的三個月。國內方面，1季度GDP增速僅為7.7%，4、5月份工業增加值、投資、消費數據都在歷史較低位，從PPI來看，6月份和整個2季度經濟都不樂觀，二季度經濟極有可能在一季度的基礎上再度下滑。一旦這樣，那么全年難保7.5%的GDP增速。第三季度，中國經濟仍然會在底部徘徊。政策上，降息概率較小，因為此舉會打亂政府調結構的步調；但是有可能降低存款準備金率，因為5月份外匯占款大幅降低(出口僅增長1%)，加上政府的調控和管制，銀行資金較緊張，為了給銀行一定的喘息空間，中國第三季度降準的概率較大。

4月份以來，全球市場上關于美聯儲退出QE的疑慮越來越大，結果是美債收益率上升，多個發展中國家貨幣貶值(人民幣12個月NDF也在貶值)，國內利率上升。3月份以來，美國PMI持續下滑，5月份PMI已經跌破50榮枯線，意味著美國經濟并非強勁復蘇，所以美聯儲在9月份之前就縮減QE規模的可能性不大。但是伯南克會在言論上“打太極”，表示會根據美國經濟的復蘇情況決定退出時點。我們認為9月份是一個可能是時間點。如果QE規模縮減，美元升值，利空大宗商品。

甲醇供應分析

第二季度，我國甲醇產量小幅回落，5月產量為218.376萬噸，同比增長0.4%。同時，國內甲醇整體開工率維持在56-58%的高位，市場甲醇裝置整體供應量回升，可見甲醇國內供應十分充足，預計后市供過于求的矛盾將會繼續的激化。

4月，我國甲醇進出口數量為54.3萬噸，同比增長8.6%。其中，我國從伊朗進口甲醇達到了23.41萬噸，占總進口量的約43%。目前來看，伊朗甲醇進入中國的渠道還是比較暢通的，進口量較為穩定。

第二季度，我國國內甲醇產量小幅回落，而進口量同比穩步的增長，同時伊朗進口甲醇達到中國也比較順暢，因此預計在一定時期內我國甲醇供應較為穩定。

國內庫存分析

進入6月，港口庫存降至30萬噸上下，較5月40萬噸的庫存大幅的下滑，目前市場整體庫存量不高。由于目前處于需求的淡季，市場對于后市心態偏空，下游方面在持續觀望中消化前期庫存。

下游需求分析

甲醛方面：第二季度，國內甲醛市場報價較為穩定，局部商談區間內小幅調整。山東市場報價在1150-1220元/噸，與去年同期有較大幅度的走低，去年報價在1470-1510元/噸。市場出貨平平，按需采購，再加上需求淡季，下游開工率低，需求上難有支撐，后市不容樂觀。

二甲醚方面：第二季度，國內二甲醚市場報價跌勢不止。上游庫存不高對市場心態形成支撐，但利好有限，在缺乏實質性利好的前提下，后續市場會將重新回歸基本面壓力。

醋酸方面：第二季度，國內冰醋酸報價穩步走高，但畢竟原料甲醇不斷下挫，市場需求面也未見明顯增量，市場上行動力略顯薄弱，短線市場可調漲空間不大。江蘇地區在2900-3000元/噸，低端出罐，中高端承兌送到價格；華北地區在2800-2850元/噸；浙江市場在3050-3200元/噸送到；京津冀地區商談在2800-2850元/噸送到，低端現金，中高端承兌；華南地區商談在3150元/噸出罐。

甲醇后期走勢

二季度以來，國內甲醇市場基本面情況沒有太大改善，同時由于逐步進入下游消費的淡季，需求不佳的壓力始終壓制甲醇的價格。甲醇期價一再創出新低，市場進入慣性下跌階段，期貨和華東現貨價格升水繼續縮小。整體看來，國內甲醇市場供應穩定，市場對于后市心態偏空，下游方面在持續觀望中消化前期庫存，因此市場整體庫存不高，短期內將一定程度上支撐市場價格，然而中長期看利好有限。同時，隨著下游消費淡季的來臨，使得原本就疲軟的需求雪上加霜，庫存不高的利好難以抵抗需求的弱勢，在需求不佳的情況下，甲醇后市壓力重重，預計繼續低位弱勢運行。