不少國際機構認為，較高的鋼鐵產出和中國鋼鐵價格的上漲，推動了今年以來全球鐵礦石價格上漲——全球海運鐵礦石價格在繼連續三年下跌后，2016年的價格幾乎翻了一番——12月12日達每噸83.60美元，為2014年9月以來的最高水平。

雖然鐵礦石價格自12月12日起已下跌了近9.0%，但仍為自2008年以來取得的最高年度漲幅。

隨著鐵礦石價格年初至今走強，美股市場上的鐵礦石股份已經恢復了去年的部分損失。今年以來，FortescueMetals和ValeSA分別上漲240.0%和144.0%;RioTinto和BHPBilliton分別上漲34.0%和41.0%。而CliffsNaturalResources上升426.0%，表現明顯優于大市。

港股市場上的主要鐵礦石股份，例如中國罕王、鐵貨、恒實礦業也基本處在上漲狀態。

鐵礦石庫存飆升 亦令鐵礦價格受壓

數據顯示，截至2016年12月16日，中國港口鐵礦石庫存量為1.16億噸。庫存水平創2014年9月以來新高。庫存量今年以來上升了20.5%，該水平使得庫存對鋼鐵生產比率高達1.6倍。

相較于原始庫存數據，分析人員通常傾向于用庫存對鋼鐵生產比率來跟蹤行業發展。而在過去，庫存對鋼鐵生產比率平均值接近1.5倍。

因此，在鋼鐵需求難以維持的情況下，港口庫存增加或令鐵礦石價格受壓。

中國鋼鐵產量增長放緩 抑制鐵礦石需求

中國2016年11月的粗鋼產量為6629萬噸，同比分別增長5%，這是連續第九個月同比上升，首11個月粗鋼產量增長1.1%至73894萬噸。

目前，大多數分析師們預測中國2017年鋼鐵產量將下降。不過，雖然大多數市場參與者認為房地產和造船等領域的用鋼量將下降，但汽車工業、鐵路行業同比或將出現上升。

河北作為中國鋼鐵生產的主要省份，已經將其2017年去產能目標調升。該省將在2017年削減煉鋼產能目標提升至1990萬噸，高于原來的1560萬噸目標，以達到2017年底削減6000萬噸鋼鐵產能的目標。

過去幾個月中中國鋼鐵出口有所放緩。中國11月份出口鋼材812萬噸，同比下降15.5%，為連續第4個月同比下滑。首11個月出口同比下降1.0%至1.0068億噸。

面對庫存增加、產能減少、出口減少的形勢，中國2016年生產增長可能不如以前那么強勁。進而中國從RioTinto、BHPBBL、VALE和CLF等企業的鐵礦石進口量或將減少。

鋼鐵價格下跌 汽車購置稅提升

另外一個不利的因素是：11月中旬以來，中國鋼鐵價格一直處于下跌趨勢。

研究發現，中國鋼鐵價格和海運鐵礦石價格走勢同步。進口礦價先漲后跌，噸價80美元的關口得而 復失，截至12月22日，62%品位鐵礦石指數報收于每噸77.95美元，一周下跌2.85美元。許多分析師認為，全球鐵礦石供應進一步寬松的態勢確立， 后市預期總體悲觀，而鐵礦石價格的下跌將對中國鋼鐵價格造成壓力。

最近一周，中國國內現貨鋼價綜合指數報收于131.26點，一周下跌2.78%。鋼材期貨市場也是連續多日下跌，全周的跌幅較大。

目前來看，北方地區因霧霾天氣而臨時受限的高爐已經解禁，鋼企已恢復正常生產，在市場需求疲軟(尤其是房地產需求放緩)已成定數的情況下，鋼價的弱勢難改。

此外，汽車購置稅減免政策的調整預計也將產生一定的負面影響。

汽車行業是房地產行業之后第二大鋼鐵消費業。 中國是世界上最大的汽車市場，其高汽車銷售有助于全球鋼鐵需求。2016年11月，中國乘用車產銷分別完成263.8萬輛和259萬輛，產銷量比上月分別 增長15.3%和10.5%;與上年同期相比，產銷量分別增長17.6%和17.2%。但增長速度較10月及9月所放緩。

中國財政部公布，自2017年1月1日起至12月31日止，對購置1.6升及以下排量的乘用車減按7.5%的稅率征收車輛購置稅。一些分析師預計，這一政策變動，將對汽車銷量產生負面影響，最終波及鐵礦石生產。

大行對鐵礦石價格展望持負面看法

大行一致認為，今年以來推動全球鐵礦石價格上漲的最主要因素是較高的鋼鐵產出和中國鋼鐵價格的上漲。

智通財經了解到，由于鐵礦近期價格強勁，多家大行已經調高鐵礦石價格中短期預測。然而，他們對鐵礦長期基本面并沒有信心，預期隨著2017年市場供應的增加，未來價格將會出現下跌。

麥格理認為，鐵礦石的價格和其認為的基本面并不相關——自10月下旬以來，盡管鐵礦石供應明顯充足，但鐵礦石價格仍然維持在每噸60-83美元的高位(一些高級材料短缺)。

麥格理續稱，為反映了最近中國強勁需求及除中國外的需求增長，該行更新了鐵礦需求數據。然而，該行認為，鐵礦基于價格每噸60美元的供應量仍然豐富，因為最近人民幣貶值，中國以美元計算的采礦成本較低，而鐵礦石開采成本上升并沒有帶來額外回報。

瑞銀也對鐵礦石價格的強勢感到驚訝。

瑞銀認為，如果刨除鐵礦石的輕微短缺的影響，那么市場已經平衡了，之所以這一輕微短缺的市場表現會這么顯著，是因為去年乃是大量過剩。但明年，市場會開始看到，過剩將再次積累。

此外，摩根士丹利也看空鐵礦石。

大摩認為，2016年鐵礦石價格主要受惠于中國信貸支持的基礎設施項目。預期明年鐵礦石市場的過剩會增加，屆時將導致價格下跌。

分析師稱，美股市場上的BHPBilliton，RioTinto，ValeSA，及CliffsNaturalResources礦業公司的現金流未來將面臨負面壓力。

港股鐵礦石股的未來

鐵礦石價格是否繼續保持上漲，關鍵還在于中國的需求趨勢。結合上述分析可以看出，2017年的鐵礦石價格進一步上漲的動力并不強勁。而一旦鐵礦石價格出現下跌，勢必對礦石股業績造成利空。

大摩、麥格理等預期2017年鐵礦石價格將回落，其漲勢將逐漸消退，明年港股市場上的鐵礦股將面臨更大的挑戰。

中國罕王是東北地區最大的鐵精礦生產企業之一，主要業務是金礦和鐵礦的勘探、采礦。若以今年上半年鐵礦石均價來估算，中國罕王鐵礦銷售約占其總營業收入的近40%。

公司擁有5家鐵礦(毛公鐵礦、傲牛鐵礦、本溪鐵礦、興洲鐵礦、上馬鐵礦)，其中，2016年上 半年毛公鐵礦產量達到353.88千噸，同比增長61.52%。傲牛鐵礦產量達到401.68千噸，同比跌32.30%。本溪產量17.13千噸，興洲、 上馬沒有產出。2016年上半年，鐵礦業務的資源量和儲量，與2015年末相比，沒有明顯變化。今年7月，中國罕王向獨立第三方出售本溪礦業100%股 權，其擁有本溪市鐵礦的采礦許可權證，現金代價1億元人民幣，并獲豁免債務4333萬人民幣。估計出售面虧損4459萬人民幣。中國罕王11月發布公告， 與大連華仁及撫順德山重續鐵精礦銷售協議，年度交易額上限提高至3.45億元人民幣。

今年年初3月，由于公司虧損，中國罕王股價曾暴跌70%。其后股價一直走弱，最低跌至僅0.69港元。近期波動較大，本月初反彈至1.45港元，可能受其正在與獨立第三方磋商關于出售若干附屬公司事宜的影響。

鐵貨主要有3大鐵礦，分別是KURANAKH、 GARINSKOYE和K&S。主要產出為鐵精礦和鈦鐵礦，其中鐵精礦銷售占總收益的53%以上。由于Kuranakh已進入維護及保養狀態,于 2016年上半年期間,鐵江現貨暫停生產鐵精礦，其鐵礦石銷量較去年同期下跌59.0%。鐵礦石的銷售收益由2870萬美元下跌69.9%至860萬美 元。

Garinskoye項目目前已被擱置,公司致力落實K&S投產。公司宣稱自10月6 日K&S試產以來，生產的鐵精礦已全部成功售出并收款，K&S將如期于明年初全面投產及進行商業生產，并確認可四季運作。今年下半年，鐵 貨股價進入明顯升上通道。尤其是11月份大幅上漲，從月初0.17港元左右升至月底最高0.43港元，其后有小幅回吐。

恒實礦業致力于鐵礦石勘探、開采、選礦及銷售業務，銷售產品為鐵礦石、富粉及鐵精礦。恒實礦業下轄鑫鑫、京源城和冀恒三個礦業運營公司，擁有并營運于河北省淶源縣設立的四個鐵礦場。

恒實礦業去年鐵精粉銷量再創新高，但由于集團鐵礦石產品的平均售價及銷量的下降，導致今年中期收入約3.26億元人民幣，同比減少28.6%;毛利約9750萬元人民幣，同比減少47.3%;毛利率下降約10.6個百分點至30%。其中鐵精礦及鐵礦石收益占恒實中期總收益的96.6%.

萬國國際礦業主營采礦、礦石選礦及銷售精礦產品業務，其中銅精礦及鐵精礦為公司的核心商品。公司可按600,000噸?年的速度進行地下開采銅、鉛、鋅和鐵礦。

今年上半年公司收入減少27.8%至約8500萬元人民幣，毛利下跌33.4%至約2440萬 元人民幣公司上半年銷售所含鐵精礦51361噸，同比減少21.4%，主要由于所開采的礦屬低品位，以及于2015年上半年銷售所有于一號選礦機系統提升 期間積存在貨倉的礦石所致。

此外，智通財經了解到，萬國國際礦業間接全資子公司江西省宜豐萬國礦業有限公司(宜豐萬國)，與中國瑞林工程技術有限公司訂立了新莊礦90萬噸/年擴建計劃可行性研究協議。公司預期于2017年開展擴建計劃，從而進一步增加新莊礦的產能。

中信股份業務主要涵蓋金融、資源能源、制造、工程承包及房地產等。

而資源能源業盈利僅占公司各項業務總盈利約3.2%。中信股份今年上半年生產精礦粉約451萬濕頓。其資源能源業務實現收入213億港幣，同比下降4%。（來源：智通財經網）