宏觀經濟穩中提質，投資增速企穩回升，產業結構不斷改善，積極因素逐步累積，新舊動能轉換繁重，需求市場不溫不火，焦煤焦炭暫時熄火，礦石價格再度發 力，2016年11月份國內鋼材市場呈現明顯的成本推動型上漲的特點，整體呈現震蕩上漲的局面，截止到11月底蘭格綜合價格指數收至130.0水平，環比 上升16.3%。12月份國內鋼材市場將在高位成本環境下維持堅挺，宏觀經濟穩中向好，財政積極貨幣穩健，供給側改革不斷深化，結構性轉型不 斷加快，穩增長措施全面開花，期待基建項目開工大增，房產銷售明顯受限，地產投資回歸常態，整體需求依舊可期，礦石價格再度發力，飆升雙焦回歸理性，成本 支撐較為明顯，國內鋼市繼續攀升，預期蘭格綜合指數將高位震蕩，震蕩區間為123-140，目標值131.5。

一、經濟保持穩中提質 積極因素逐步累積

據監測數據顯示，2016年1-10月份固定資產投資增速8.3%，比1-9月份回升0.1個百分點。2016年10月份M1增速 23.9%，比9月份下降0.8個百分點。2016年10月份M2增速為11.60%，比9月份回升0.10個百分點。10月份人民幣貸款增加6513億 元，同比多增1377億元。

經驗表明，宏觀經濟綜合指數作為先行指標，對于市場的基本走向有非常好的指示作用。2016年1-10月國民經濟延續總體平穩、穩中有進、穩中提質的發展態 勢，生產需求基本平穩，就業形勢穩中有好，市場供求有所改善，“三去一降一補”成效不斷顯現，新動能加快孕育成長，積極因素繼續增加。前10個月工業生產 總體平穩，10月份規模以上工業增加值增長6.1%，自3月份以來，規模以上工業增加值增速已持續8個月保持在6%以上;需求總體平穩；前10個月固定資 產投資同比增長8.3%，增速比前9個月小幅提高0.1個百分點，其中，民間投資同比增長2.9%，比前9個月加快0.4個百分點，市場需求面有所改善， 內生動力有所增強。前10個月市場供求關系有所改善，10月份CPI同比上漲2.1%，漲幅比9月上升0.2個百分點，呈現溫和上漲的態勢；9月份PPI 同比上漲0.1%，扭轉了長達54個月持續為負的局面，10月份漲幅擴大到1.2%，市場供求關系明顯改善，通縮壓力緩解。前10個月經濟結構持續改善， 服務業增長勢頭良好，工業生產較為平穩，服務業增速快于工業增速，此外“三去一降一補”扎實推進，供給結構在不斷優化，供給質量明顯提高；通過供給側結構 性改革，傳統動力在不斷改造升級，新動力在加快孕育成長，新的市場主體在不斷增加，新業態增長比較快。

二、礦石價格再度發力 焦煤焦炭維持高位

據監測數據顯示，10月份國產鐵精礦600元/噸，比9月份上漲20元/噸。10月份國產焦炭1608.75元/噸，比9月份上漲 257.5元/噸。據海關數據顯示，10月份進口礦均價60.63美元/噸，比9月份上漲0.93美元/噸。11月份普氏62%鐵礦石指數為73.13， 比10月份上升14.5。

由于今年以來鐵礦石價格持續回暖，各大礦山都積極擴產。2016年三季度，力拓全球鐵礦石產量8813.6萬噸，環比增長3.4%，同比增長2.4%。三季 度全球鐵礦石銷量8567.9萬噸，環比下降1.2%，同比下降6.2%。三季度，必和必拓鐵礦石產量5760萬噸，同比減少370萬噸。三季度，FMG 鐵礦石出貨量4380萬噸，同比增長5%。三季度，淡水河谷鐵礦石產量9210萬噸，環比增加530萬噸，同比增加140萬噸，其中球團產量1210萬 噸，環比增長20.1%，同比持平；三季度鐵礦石運量8520萬噸，環比增加800萬噸，同比增加730萬噸。今年以來，為了擴大份額降低平均成本，淡水 河谷和RoyHill等國際礦商都在加緊擴產步伐。RoyHill計劃在2017年初實現5500萬噸的年度產量目標。巴西礦業巨頭淡水河谷大力開發的 “卡拉加斯S11D項目”預計將于今年12月如期投產，該項目年產能高達9000萬噸。因此鐵礦石市場整體過剩的情況并未根本改變，淡水河谷2016年產 量目標仍然在3.4-3.5億噸，2017年產量目標為3.6-3.8億噸。而力拓下調2016年鐵礦出貨量至3.25-3.3億噸，2017年產量預估 保持3.3-3.4億噸。

隨著去產能力度的不斷加強，煤炭行業多執行300天工作制，導致煤炭供應持續緊張。受資源供應緊張以及資本市場資金追捧帶動，下半年焦煤、焦炭價格大幅飆 漲，從而推動鋼鐵企業成本也大幅攀升。國家發改委先后就煤炭快速上漲問題多次召開會議，同時出臺多項措施平抑價格，冬季煤焦資源緊缺態勢將得到一定緩解， 焦煤焦炭價格將回歸理性。由此，成本的堅挺將支撐鋼市的持續攀升。

三、地產投資逐步回歸 鐵路投資再次發力

1、地產行業

據監測數據顯示，2016年1-10月份新房開工面積13.74億平方米，同比增長8.1%，增速較1-9月份上升1.3個百分點；商品房銷售面積12.03億平方米，同比增長26.8%，增速較1-9月份回落0.1個百分點。

前10個月的房地產數據繼續趨穩和改善。據國家統計局數據顯示，2016年1-10月，全國房地產開發投資同比增長6.6%，增速比前三季度提高0.8個百 分點；房地產企業購地面積同比下降5.5%，降幅收窄0.6個百分點；房地產企業到位資金同比增長15.5%，增速持平。唯一出現下滑的是銷售數據。前 10個月全國商品房銷售面積120338萬平方米，同比增長26.8%；商品房銷售額91482億元，增長41.2%。增速均比前三季度回落0.1個百分 點。即便如此，今年前10個月的全國商品房銷售額，超過了歷年全年的水平，表明2016年是樓市最火爆的大年。

9月末至10月初，全國共有20多個城市出臺調控政策，部分區域市場受到明顯影響，并使10月單月的數據出現下滑。10月份，全國商品房銷售面積為 15153萬平方米，環比9月下降14.6%；商品房銷售額為11274億元，環比下降17.1%。同期，全國房地產開發投資9377億元，環比下降 12.8%。隨著樓市調控的不斷收緊，樓市的放緩也將不可避免，樓市拐點已至，地產投資將逐步回歸常態。

2、基礎設施

據監測數據顯示，2016年10月份國內基礎設施投資增速15.33%，比9月份回落0.26個百分點。其中，電力、交通、水利環境的投資 增速分別為-1.09%、13.51%和24.92%，分別比9月份回落11.24，上升1.3和4.0個百分點。

前10月基礎設施投資力度不一。據國家發改委統計數據顯示，1-10月，公路建設累計完成固定資產投資14478億元，為2016年投資計劃的87.7%， 同比增長8.8%，分區域看，東、西部地區分別完成投資4175億元、7004億元，同比增長9.3%和14%，中部地區完成投資3299億元，同比下降 1.5%；鐵路完成固定資產投資6234億元，為2016年投資計劃的77.9%，同比增長9.8%；水路建設累計完成固定資產投資1111億元，同比下 降0.9%；民航建設累計完成固定資產投資570億元，同比增長3.6%。

鐵路建設再掀高潮，新項目開工不斷。據中國鐵路總公司統計數據顯示，2016年1-10月全國鐵路固定資產投資完成6234.49億元，同比增長9.8%； 其中國家鐵路固定資產投資完成5944.35億元，同比增長13.2%。2016年鐵路建設所需資金已全部落實，可以確保鐵路建設對資金的需求，預計 2016年鐵路固定資產投資可完成8000億元以上，開工建設45個項目，投產新線3200多公里，全面完成2016年鐵路建設任務目標。截至目前，批復 可研項目超過45個，可實現年內開工建設45個項目的目標。

水利投資再創新高，工程建設進度明顯加快。截至10月底，全國落實水利建設投資超過6700億元，較上年增加16%。黑河黃藏寺水利樞紐、四川土溪口水庫等 18項重點工程已經開工建設，青海引大濟湟西干渠、湖南毛俊水庫2項可研報告已經批復，正在抓緊開工準備工作。172項重大水利工程已開工建設103項， 在建工程投資規模超過8000億元。

為了穩增長發改委繼續加大項目審批的力度。據國家發改委統計數據顯示，10月份發改委共審批核準固定資產投資項目15個，總投資2188億元。包括交通基礎 設施項目8個，總投資1877億元，能源項目2個，總投資277億元，工業項目1個，總投資20億元，高技術項目1個，總投資6億元，其它項目3個，總投 資8億元。進入11月以來，項目審批力度有增無減，共批復8個鐵路建設項目，鐵路項目總投資4829.95億元，基建正接棒房地產托底經濟，成為穩增長重 要支撐力。

3、制造行業

據監測數據顯示，2016年11月份制造業PMI指數51.7%，比上月上升0.5個百分點。新訂單指數為53.2%，比上月上升0.4個 百分點。新出口訂單指數為50.3%，比上月上升1.1個百分點。生產指數為53.9%，比上月上升0.6個百分點。原材料庫存指數為48.4%，比上月 上升0.3個百分點。供應商配送時間指數為49.7%，比上月下降0.5個百分點。采購量指數為52.9%，比上月上升0.5個百分點。購進價格指數為 68.3%，比上月上升5.7個百分點。進口指數為50.6%，比上月上升0.7個百分點。產成品庫存指數為45.9%，比上月下降1.0個百分點。從 PMI來看，產成品庫存指數、供應商配送時間指數、生產經營活動預期指數有所下降，其余9個指數均有所上升。其中，下降的3個指數中，生產經營活動預期指 數降幅較大，達到3個百分點，但指數水平依然較高，保持在55%以上；上升的指數中新出口訂單指數、購進價格指數升幅超過1個百分點，其余指數升幅均在1 個百分點內。PMI指數繼10月份明顯提高后，11月份繼續提高，已經連續4個月保持在榮枯線以上。經濟增長由落轉穩的信號已經比較明確。產成品庫存指數 下降、原材料庫存、采購量指數提高，表明企業補充庫存活動趨于增加。綜合研判，未來經濟保持平穩增長的概率較大。

四、鋼廠庫存連續下降 社會庫存持續下降

進入2016年11月份以來，國內大中型鋼鐵企業的廠內鋼材庫存升少降多，據中鋼協統計數據顯示，2016年11月中旬國內重點鋼鐵企業庫存1316.7萬 噸，較10月中旬減少44.68萬噸，下降3.28%。而同時國內鋼材社會庫存持續下降。據監測數據顯示，2016年11月末國內鋼材社會庫存724.96萬噸，環比下降11.57%，同比下降11.39%；其中線材63.62萬噸，環比下降10.15%，同比上升17.83%；螺紋 290.56萬噸，環比下降13.32%，同比下降2.19%；熱軋169.04萬噸，環比下降11.83%，同比下降26.98%；冷軋103.13萬 噸，環比下降9.78%，同比下降20.74%；中板81.66萬噸，環比下降7.46%，同比下降7.00%。

綜上所述，2016年12月份宏觀經濟穩中向好，財政積極貨幣穩健，供給側改革不斷深化，結構性轉型不斷加快，穩增長措施全面開花，期待基建項目開工大增， 房產銷售明顯受限，地產投資回歸常態，整體需求依舊可期，礦石價格再次發力，飆升雙焦回歸理性，成本支撐較為明顯，國內鋼市繼續攀升。（來源：蘭格鋼鐵）