十月份國內冷軋市場價格大幅上漲超出了預料，部分城市累積漲幅超過300元，冷熱軋價差已從300元到1000元。究其原因，一是，“黑色雙焦”期現貨明 顯發力，現貨價格被動跟漲。另外，在盈利大幅被擠壓甚至虧損的情況下，主導鋼廠以提價來緩解成本壓力，是推動價格上漲的另一因素。加之前期炒作的運費成本 上升短期內無法完全消化，也從側面助推了價格的堅挺。但此波上漲動力不止來自成本端，更重要的是來自下游需求的強勁拉動，由于三大家電產銷較好，尤其汽車 市場表現火爆，是拉動價格上漲的直接推手。在此情況下，鋼廠直供訂單飽滿，市場供應量大幅減少，導致貨少價揚是另一幕后推手。不過，隨著現貨價格不斷走 高，高價成交逐步式微，下游采購積極性受到影響。

    一、十月份國內冷軋市場價格暴漲

    10 月份國內冷軋市場價格暴漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至10月31日，全國1.0mm冷軋市場均價為3824元(噸價，下同)，比9月末漲 302元。主導城市上海馬鋼1.0mm冷軋卷市場價格為3750元，比9月末漲380元；北京首鋼1.0mm冷軋卷3880元，比9月末漲280元；天津 唐鋼1.0mm冷軋大卷3760元，比9月末漲260元。從各地成交情況來看，高價成交較為冷清。

    二、九月份國內冷軋卷板出口明顯上升 進口下降

    2016 年9月份我國冷軋卷板出口明顯上升，出口小幅下降。據海關統計數據顯示，2016年9月份我國出口冷軋卷板52.39萬噸，環比增長11.2%，同比下降 4.6%；進口冷軋卷板23.08萬噸，環比下降2.5%，同比下降6.4%(詳見圖2)。10月份人民幣大幅貶值并一度跌破6.8關口，創出了6年新 低，引起各方關注。但另一方面卻使中國鋼材在國際市場價格優勢較為突出，利好鋼材出口。從目前來看，除了前期國家出手救市以達到心理底線以外，近期似乎采 取了“聽之任之”的態度，人民幣“入籃”后匯率走勢交給市場，官方媒體也一再強調人民幣不具體持續貶值的基礎，雖然后期態度如何有待進一點觀察，但短期來 看低匯率運行是大概率，鋼材出口優勢近期仍將會保持。

    三、十一月份國內冷軋市場走勢分析及預測

    1.成本上移 鋼廠出廠價格大幅上調

    近 期以來，煤炭、煤焦攪動了整個鋼材市場，來自成本端的支撐是推動鋼價上漲的主要原因之一，據悉焦炭成本約占煉鋼成本30%左右，在焦煤強勢上漲的壓力下， 鋼鐵生產企業逼近成本盈虧線，部分企業成本甚至出現倒掛，挺價意愿強烈。另外，運輸成本上移也是迫使鋼廠11月份出廠價格明顯上調的外部因素。鋼廠方面， 寶鋼股份11月份普冷基價上調100元；武鋼11月份冷軋上調100元，現1.0mmQ195冷板4320元，1.0mm*1250*CQ195冷卷 4270元；鞍鋼11月冷軋板卷：基價上調100元，現SPCC1.0*1250mm冷卷出廠價格為4105元。本鋼11月普冷：表列基價上調150元。 現DC011.0mm*1250*C卷板掛牌價4100元；二冷普冷表列基價上調150元。現DC011.0mm*1250*C卷板掛牌價4120元。首 鋼冷軋板卷出廠價格上調100元，現SPCC1.0mm*1250mm冷軋板卷出廠價格為3900元。河北鋼鐵集團冷軋板卷上調200元，現 1.0mm*1250*CSPCC冷軋板卷執行價格為4600元。鋼廠出廠價格上調后對現貨市場價格形成支撐。

    2. 投放資源減少 市場庫存小幅下降

    10 月份國內冷軋市場庫存小幅下降。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至10月28日國內冷軋板卷庫存量113.39萬噸，比上月同期降1.53%，比去年 同期低16.6%。其中北京冷軋庫存0.28萬噸，比上月同期增16.66%，比去年同期降33.34%；天津冷軋庫存6.35萬噸，比上月同期降 4.8%，比去年同期降8.64%；上海冷軋庫存41.12萬噸，比上月同期降2.93%，比去年同期低19.76%。據了解，由于下游汽車產銷表現較 好，鋼廠直供訂單充足，鞍鋼等部分主導鋼廠為保證汽車鋼直供訂單，普冷生產減量，市場投放資源減少，是價格走高的另一主要因素。目前大部分10月份合同訂 單仍未到貨，社會流通資源規格不齊甚至缺貨，市場庫存呈下降態勢。

    3.淡季來臨 成本與需求博弈加劇

    據 財新傳媒和Markit聯合公布的數據顯示，10月份財新中國制造業采購經理人指數為51.2%，環比上升1.1個百分點，為2014年7月以來最高，顯 示制造業運行溫和擴張。從分項數據看，10月產出增長勢頭更加強勁，創2011年初以來最高，并帶動PMI指數上升。受訪廠商反映，新接業務增加，支撐了 產出的擴張。月內新接訂單總量進一步增加，增速刷新27個月最高紀錄。不過，新業務的增長，主要是由于內需轉強，月內新接出口業務量有輕微下降。

    從汽車方面來看，據中汽協數據顯示，9月，汽車產銷分別完成253.1萬輛和256.4萬輛，比上月分別增長26.8%和23.5%，比上年同期分別增長 32.8%和26.1%，高于上年同期38.5和24.1個百分點。9月份汽車日均產量創下新高，達到8.6萬輛，同比增幅更是高達31.5%。9月份汽 車產量的增長很大程度上是由于小排量汽車減免購置稅優惠政策即將取消的影響，部分消費者擔心優惠政策結束后沒有后續優惠而提前購車。考慮到1.6L及以下 排量購置稅政策12月底結束，在此期間汽車產銷仍會保持快速增長，鋼廠直供訂單飽和，市場供應量仍將受到影響，市場流通資源也將較為緊張。不過，長期來 看，如果沒有后續政策支撐，明年汽車產銷將會大幅度下降，得益于汽車產銷上漲帶動的冷軋價格后期將受到影響。

    家電方面來看，據產業在線最新監測數據顯示，9月家用空調生產894.6萬臺，同比增長40.6%，銷售857.51萬臺，同比增長30.1%。其中，內銷 出貨614.04萬臺，同比增長36.8%；出口243.47萬臺，同比增長16%。值得關注的是，空調產銷數據已連續3個月持續增長，且增長幅度進一步 擴大。9月空調總銷量同比增速較8月上升3個百分點，尤其是內銷增速較8月上升近14個百分點。9月家用洗衣機產量670.6萬臺，同比下降9.5%。 1-9月家用洗衣機產量5560.6萬臺，同比增長3.9%。9月家用電冰箱(家用冷凍冷藏箱)產量804.5萬臺，同比增長16.0%。

    三 大家電作為冷軋的下游相關聯產業鏈表現較好，對冷軋市場形成支撐。不過，需要注意的是，國家實行限購、限貸政策給房地產降溫，房地產過熱勢頭得到緩解，由 于冰箱、洗衣機、空調等家電產品大約30%的需求來自房地產帶動，因此房地產市場遇冷將間接影響到家電的采購。按照從房地產銷售到家電采購6-12個月的 后滯周期以及家電生產企業會提前部署來看，最早明年初家電產銷會逐步呈放緩態勢。加之家電下鄉、能效補貼即將到期，在沒有后續政策的情況下，家電產銷會受 到較大影響。

    總體來看，在冬季用煤需求增長的情況下，短期“黑色雙焦”維持高位仍是大概率，來自成本端的支撐仍會存在。雖然國家 階段性放寬了限產政策，但由于煤焦生產企業對后續政策的不確定并未開足馬力生產而是在外采購以應對供應不足，且由于其拉漲幅度較大，后期累積的風險也在加 大，如若政策有什么風吹草動鋼市受到的沖擊也會較大。從成本推動的周期來看，此輪成本推動開始乏力，價格繼續上升空間有限。且隨著淡季需求的減弱，后期成 本與需求的博弈很可能會拉長市場波動的戰線。預計，11月份國內冷軋價格或高位震蕩。（來源：蘭格鋼鐵）