導語：2016年9月份生鐵成本指數為74.7點，較上月上升4.3點，升幅6.1%(上月升幅2.8%)。

　　一、2016年9月成本和盈利分析

　　從9月份的成本指數呈持續上升趨勢，由月初的72.1點上升至月末的76.4點，整體較上月上升6.1%。

　　按鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究9月份爐料成本，需要先分析一下8月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

　　8月份國內鐵精粉、進口鐵礦石價格震蕩上揚。據監測數據顯示，8月份，唐山地區66%品位干基鐵精粉月均價格為576元，較上月均價上漲61元，漲幅11.8%;進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場月均價格為456元，較上月末上漲27元，漲幅為6.3%。

　　8月份冶金焦價格繼續上漲，均價明顯高于上月。據監測數據顯示，8月份唐山地區二級冶金焦月均價格為1084 元，較上月上漲140元，漲幅為14.8%。

　　總體而言，8月份由于鐵礦石、焦炭價格的上漲，傳導至鋼廠的9月份平均生產成本較上月有所上升。

　　從9月份7大品種利潤繼續呈持續收縮的態勢，月末略有企穩。

　　分品種看，9月份各品種平均利潤如下：帶鋼盈利398元，冷軋卷板盈利256元，中厚板盈利189元，熱軋卷板盈利110元，三級螺紋鋼盈利102元，線材盈利67元，方坯虧22元。其中冷軋卷板盈利空間進一步擴大，方坯由盈轉虧，其他品種盈利空間有所收縮。

　　二、2016年10月盈利展望

　　1-8月鋼鐵行業盈利狀況持續好轉

　　1-8月，鋼鐵行業盈利狀況持續改善，8月份盈利更是創下月度同比最高增量。據國家統計局數據顯示，2016年1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業主 營業務收入為40264.3億元，同比下降4.8%;利潤總額1014.8億元，同比增長209.6%，增速比1-7月上升了78.1個百分點。受結構調 整、價格回升等影響，8月份黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增加210.4億元，創今年單月增量新高。

　　債轉股方案出臺 鋼鐵行業將加速優勝劣汰

　　10月10日，國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》國發〔2016〕54號及其配套的《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，意見指 出，債轉股的對象遵循企業市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權市場化退出等長效機制，政府不強制企業、銀行及其他機構參與債轉股，不搞拉郎 配。銀行不能直接將債權轉為股權，意見指出“鼓勵AMC、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型實施機構參與開展市場化債轉股。銀行現有符合 條件的所屬機構也可以實施債轉股，同時允許銀行申請設立新機構開展市場化債轉股。

　　從方案來看，符合債轉股的企業只是針對符合正面清單的企業，即針對遇到困難的高負債企業，但這些高負債企業具備發展前景好、產業方向好、信用狀況好的 條件。而對于那些扭虧無望、已失去生存發展前景的“僵尸企業”;有惡意逃廢債行為的企業;債權債務關系復雜且不明晰的企業;有可能助長過剩產能擴張和增加 庫存的企業則成為負面清單企業，這些企業將禁止債轉股。

　　可以看出，此次出臺的債轉股方案有保有壓，主要奉行市場化、法治化的原則，債轉股方案的出臺將對那些符合正面清單的鋼鐵企業帶來希望，但對那些負面清 單的鋼鐵企業只能依靠市場手段進行債務處理。與銀行有關聯的相關機構對相關鋼鐵企業進行債轉股后，將有效降低企業杠桿率，增強企業資本實力，防范企業債務 風險，推動企業股權多元化，優化融資結構，完善現代企業制度。同時債轉股的實施也將加速鋼鐵行業企業的優勝劣汰。

　　10月份鋼企盈利空間或繼續收窄

　　10月份，隨著北方地區天氣漸冷以及房地產限 購政策大范圍實施，旺季鋼鐵需求或難以放量，市場供需矛盾將有所突顯;10月12-16日唐山世園會雖因閉幕式和拉美企業家高峰會議將有為期5天限產，但 市場對此類限產反應已顯疲態;預計10月份國內鋼鐵市場或維持震蕩調整態勢，節后有短期拉漲，下半月或將震蕩向下，幅度不會太大。但目前鐵精粉、焦炭價格 上漲以及運輸成本上升使得鋼材綜合成本有所提升，大幅擠壓鋼廠利潤空間，因此預計10月份國內鋼企盈利空間或繼續收窄。（來源：蘭格鋼鐵）