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2016年大型石油企業債務水平創歷史新高

作者： 2016年08月25日 來源： 瀏覽量：
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北京時間8月24日晚間據《華爾街日報》報道，由于石油價格處于低位，部分大型石油企業的債務水平創出新高，這使得市場對這些企業能否順利派發紅利以及增加石油產量的能力感到擔憂。 　　統計數據顯示，埃克森美孚、
　　北京時間8月24日晚間據《華爾街日報》報道，由于石油價格處于低位，部分大型石油企業的債務水平創出新高，這使得市場對這些企業能否順利派發紅利以及增加石油產量的能力感到擔憂。
 
　　統計數據顯示，埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌公司、BP以及雪佛龍等四家企業的凈債務規模共計1840億美元——相當于其2014年債務水平的兩倍多，當時石油價格開始出現大幅下滑，最終在今年初觸底，跌至每桶27美元。自那時起，油價出現反彈，但一直在50美元附近徘徊。
 
　　對于石油企業而言，油企債務水平的不斷攀升提醒著他們，油價已經持續兩年低迷。僅在10年前，這四家油企還在國會面前解釋為何其盈利畸高，如今其正常的現金流已經難以滿足費用的支出。
 
　　BP、荷蘭皇家殼牌公司、埃克森美孚和雪佛龍的高管都曾向投資者保證，能夠在2017年實現足夠的現金來完成新投資，并派發紅利。但對此，部分股東心存懷疑。《華爾街日報》對上述公司財報數據的分析顯示，在2015年上半財年，這些企業實際現金流比目標低400億美元。管理著5.5億美元Carmignac Commodities Fund的基金經理Michael Hulm表示：“最終的情況就是，在每桶50美元至60美元的油價環境下，這些企業無法維持現有的分紅水平——因為這不具有可持續性。”據了解，Michael Hulm執掌的Carmignac Commodities Fund持有荷蘭皇家殼牌公司和埃克森美孚的股權。
 
　　BP曾表示，如果明年油價在50美元至55美元，那么公司有能力保持業務運轉，完成新投資，并進行分紅。盡管這些石油企業已經削減了很多新項目，暫停了部分當前業務，但債務水平仍在不斷攀升。未來數年，償還貸款的壓力將使這些企業的財務進一步承壓，使其難以完成投資，難以開采更多石油和天然氣。Guinness Atkinso資產管理公司聯合資產組合經理Jonathan Waghorn表示：“為提升產量，這些企業必須進行大規模的投資和支出，但從實際情況看，他們難以確保足夠的支出水平。”Guinness Atkinso資產管理公司同樣也持有埃克森美孚、BP、雪佛龍和荷蘭皇家殼牌公司股權。
 
　　上述石油企業表示，有多種方式可以幫助完成債務兌付，包括出售資產、發行新股以及削減成本等。如今處于歷史低位的利率水平在某種程度上緩解了油企面臨的部分壓力。這些企業同時還指出，在現有公司結構下，大規模的債務水平是暫時的，隨著油價的反彈，債務水平最終會有所下降。
 
　　荷蘭皇家殼牌公司首席執行官Ben van Beurden在上月公司財報披露會上表示：“我們正處于2016年的轉型時期。”數據顯示，截止今年第二季度末，殼牌凈債務水平攀升至750億美元，絕大多數債務都是其并購BG Group PLC造成的。但分析師和投資者表示，油價的下滑使石油企業更加難以通過資產出售的方式來籌措現金償還債務。向股東增發股份也只會加劇未來的股票分紅壓力。麥格理資本分析師Iain Reid表示：“問題在于，如果不采取諸如下調分紅等較為激進的舉措，這些企業能夠熬過今年和明年嗎?”
 
　　凈債務水平的上升讓石油企業的財務風險不斷上升。衡量這一風險的指標被稱為杠桿比例，是通過公司的凈債務水平除以股權得出，信用評級公司在衡量企業信用水平時通常都會參考這一指標。
 
　　早前標準普爾公司已經下調了荷蘭皇家殼牌公司、雪佛龍、埃克森美孚和BP的評級，雖然其評級依然處于相對較高的水平。
 
　　數據顯示，荷蘭皇家殼牌公司的杠桿比例為28%，該公司首席財務官Simon Henry在上月表示，這一指標可能會觸及其目標上限30%。BP的杠桿率為25%，而雪佛龍和埃克森美孚的杠桿比例分別為20%和18%。
 
　　與此形成鮮明對比的是，荷蘭皇家殼牌公司在2012年的杠桿比例為10%，埃克森美孚的杠桿比例位1.2%。在2005年石油價格穩步攀升的時期，埃克森美孚沒有債務，其畸高的盈利讓其高管不得不前往美國參議院進行解釋。
 
　　雪佛龍首席財務官Patricia Yarrington在今年4月表示，預料到了公司債務水平的攀升。她表示：“如果這只是暫時的，我們還能勉強加以應對。”
 
　　埃克森美孚首席執行官Rex Tillerson曾向投資者保證，能夠按照既定水平完成分紅。埃克森美孚連續34年上調股票分紅。Rex Tillerson和其他高管曾指出，埃克森美孚有能力進一步舉債。為了尋求必要的戰略機遇，公司會通過購買資產等方式進一步擴大債務水平。埃克森美孚副總裁Jeff Woodbury在上月的投資者會議上表示：“我們不會放棄有吸引力的機遇。”
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