自從今年日本股市開門暴跌以來，2016年的日本經濟更顯流年不利。在過去數年不斷推出大規模貨幣刺激的基礎上，今年1月，日本央行更是祭出負利率“猛藥”；最近，日本更是貨幣寬松與財政刺激同出招。但這并未帶來多大“藥效”，日元仍舊居高不下，物價指數依然回天乏力。中國社會科學院日本研究所研究員、所長助理張季風在與本報記者連線時預計，從中期來看，受提高消費稅率的影響，2017年度日本經濟有可能跌入負增長，再加上日本經濟周期的影響，負增長幅度還可能較大。

        這種擔憂并非空穴來風。張季風表示，從國內因素來看，“安倍經濟學”的新“三支箭”以及負利率政策能否奏效，日本能否促使企業增加工資和加大設備投資力度，對于日本經濟前景而言十分重要，但從目前情況研判，這三個方面的結果或將均為負面。

        首先，“安倍經濟學”新“三支箭”難實現。2015年9月24日，安倍首相在連任自民黨總裁后的第一次記者會上，突然拋出了所謂新“三支箭”。其具體內容是：“實現名義GDP600萬億日元”、“希望出生率達到1.8”和“實現護理人員零離職率”。新“三支箭”的提出，實際等于安倍晉三本人正式宣告了舊“三支箭”的破產和失敗。道理很簡單，如果舊“三支箭”不失敗，理應繼續實施，正因為其已經失靈，才放出新“三支箭”，以新代舊。當然，新“三支箭”的目標也幾乎不可能實現。

        先看“第一支箭”，在泡沫經濟崩潰后的20多年當中，日本的實際GDP增長率只在雷曼沖擊之后反彈的2010年度超過了3%，名義GDP增長率從未達到過3%。如何保證日本在外部環境日趨嚴峻的未來五年能實現這一宏大目標？當然，如果安倍想要通過改變統計基準來實現高增長率，做數字游戲，就另當別論了。再看“第二支箭”，日本之所以出現生育率下降，原因十分復雜，但經濟因素，即收入低、養不起孩子是最主要的原因。由于收入難增，成人生活都勉強維持，年輕人壓力大，再加上育兒設施不足以及女性生育后就業、升職都將受到影響等原因，要想提高生育率絕非易事。最后看“第三支箭”，從現實情況來看，日本政府降低了護理人員的薪酬，因此越來越多的護理人員因報酬低而離職，人手不足，而按照日本現行的法律，外國護理人員又難以進入這一市場。從以上狀況可以推測，隨著老齡化的進展，日本的護理人員離職率不進一步增加就算不錯了，如果再考慮到親情等因素，要想達到護理人員零離職率根本不可能。

        其次，負利率政策難奏效。2016年1月29日，日本央行為了刺激經濟復蘇，又推出了史無前例的“負利率政策”，宣布實行-0.1%的負利率，并從2016年2月16日起執行。此舉對制造業大企業或許有利，但會給銀行業經營帶來巨大壓力，其負面影響不可小覷。由于央行實行負利率政策，商業銀行只能放棄在央行存款，轉而購買國債，再加上歐美股市大跌，東京股市也隨之暴跌，所以就形成購買安全資產國債的局面。日本央行實施負利率政策，原本是為了托起因全球性股市下滑引起的日本股市暴跌，結果反被卷入全球的股市動蕩風險之中。

        另外，目前日本一直在實施數量寬松和質量寬松的非傳統貨幣政策，終歸有一天會像美國一樣退出寬松政策，然而隨著日本央行持有的長期國債余額的增加，負利率政策的出臺將使退出機制的實施難度越來越大，或許會招致更大的風險。

        最后，收入難增加，設備投資難擴大。現在的國際經濟形勢和日本國內經濟形勢十分不利于漲工資。在新興經濟體崛起，發達國家又不甘落后，國際競爭日益激烈的大背景下，為了維持競爭力，日本企業都本能地削減人工費等經營成本。而在企業對國內宏觀經濟預期不看好的情況下，給員工增加工資的可能性就會更小。擴大設備投資是需要前提條件的。其一是企業收益擴大；其二是未來經濟預期樂觀，宏觀經濟繁榮，需求旺盛，生產規模擴大；其三是要有好的投資項目和投資機會。但目前對于日本而言，上述三個條件并未具備。