此前華爾街見聞在《美國貨幣基金新規的考驗》中提到，美國證券交易委員會（SEC）在2014年7月23日通過的一項貨幣基金新規，在今年10月14日即將生效。隨著新規執行日的臨近，已經在銀行間市場造成了“軒然大波”。新規影響的貨基是銀行間市場的主要流動性提供主體之一，其規模和流動性的緊縮，直接影響到了銀行間美元拆借參考利率Libor。

　　實際上，3個月Libor自7月14日以來，一路上揚，從未回頭，目前已達6年高位。3個月Libor目前的利率已經與三年期國債相當。

　　Libor不僅僅是一個銀行間的美元價格，其更是全球最重要的美元貸款基準定價利率，僅僅在美國以Libor定價的債務就高達28萬億美元。當貸款需要用新的Libor價格進行重定價時，貸款人需要支付更多的利息。

　　高盛對此作了具體分析：

　　對于家庭而言，目前未清償債務中的大頭是固定利率的房屋按揭貸款。需要使用Libor定期重定價的貸款僅占存量的20%，占新發放按揭的15%。而房屋凈值貸款僅占按揭總額的5-6%，而基準利率多不用Libor而是用最惠利率（Prime Rate)。

　　除房屋按揭外，其它類型的家庭負債的參照基準利率也不都受Libor影響。如政府的助學貸款以10年期國債利率為基準利率，但商業機構提供的助學貸多用Libor。而幾乎所有的信用卡透支利息的定價用美聯儲的基準利率。汽車貸款一般采用固定利率，所以不涉及Libor重定價問題。

　　綜合算來，需要用Libor重定價的家庭負債約占其總負債的15-20%。

　　但非金融類企業部門的情況就不這么樂觀了。截至2016年1季度，企業部門的直接融資占其總負債的44%，間接融資占到了56%。根據美聯儲的報告，我們估計僅有13%的企業銀行貸款以美聯儲基準利率作參照，這一比例在過去20年逐年下降。根據各類學術報告對于貸款結構的研究，我們推斷，剩余的80%以上的企業貸款都是以Libor作為基準利率。特別是建筑和房產開發貸款，一般都采用浮動利率。綜合計算，我們估計有企業貸款中有20-30%需要用Libor定期重定價，繼而受到其利率大幅上升的沖擊。

　　根據高盛的估計，金融博客Zerohedge估算，去年年末以來近50個基點的3個月Libor升幅，意味著家庭和企業負債需要多支出140多億美元的利息成本。如果貸款參考更長期限的Libor的話，利息成本還會更多。

　　如此以來，銀行利息收入是增加了，但卻相應擠壓了家庭和企業支出。而最近美聯儲基金利率與Libor走勢的背離，也說明即便美聯儲不加息，市場利率已經幫其達到了加息一樣的緊縮效果。Zerohedge預計，隨著浮動利率貸款陸陸續續開始用更高成本的Libor進行重定價，在后半年將拖累美國消費和經濟。

（來源：全球五金網）