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石油化工行業:韓國部署薩德對我國石化產業影響分析

作者： 2016年08月02日 來源： 瀏覽量：
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報告起因 　　韓國近期計劃部署薩德導彈,這雖是政治事件,但考慮到韓國石化產業規模極大,以煉油能力測算高達1.5億噸,相當于我國煉油產量的30%,而且60-70%的產品都主要用于出口中國。未來如果中韓經貿關系受薩德事件影
　　報告起因
　　韓國近期計劃部署薩德導彈,這雖是政治事件,但考慮到韓國石化產業規模極大,以煉油能力測算高達1.5億噸,相當于我國煉油產量的30%,而且60-70%的產品都主要用于出口中國。未來如果中韓經貿關系受薩德事件影響發生變化,則對我國石化行業潛在影響很大,具體分產品的測算如下:
　　投資要點
　　苯系產品:苯系產品主要分為對于甲苯、苯乙烯、苯、雙酚A、苯酚等,以15年的數據測算,從韓國進口量占我國進口總量分別為46.2%、33.2%、50.8%、27.8%、20.4%,占我國消費量比例為26.2%、14.1%、6.8%、10.8%、4.2%,整體上韓國占比極高。
　　烯烴產業鏈:C2、C3、C4產品主要包括石腦油,乙烯、丙烯、順丁橡膠等,以15年的數據測算,韓國石腦油出口占我國進口總量為31.6%,占我國消費量比例為6%,乙烯和丙烯出口量占我國進口占比為40%,占國內消費量分比為3%和5%左右。順丁橡膠近三年韓國出口量占國內消費量水平約有10%,高于丁苯橡膠和丁腈橡膠,后兩者分別為3%和7%左右,
　　聚氨酯產品:在聚氨酯產品中,重點關注MDI產品。以15年的數據測算,韓國MDI產品出口我國共計10.3萬噸,占我國總進口量為27.7%,占我國消費量比例為5.2%。
　　投資建議:
　　單從商品屬性看,下半年油價上漲動力已經不如2季度來的強勁,遠月合約也基本進入平衡狀態,未來更多的還是會受到金融屬性,即美元指數的影響。
　　對化工來說,油價第二輪上漲,除了MDI等少數產品,大多數產品價格都已經不在跟漲,反映出下游需求極為疲弱。未來油價如果進入弱勢震蕩格局,也很難有整體性的機會。從具體產品看,韓國出口影響最大的產品主要還是PX,對應企業為榮盛石化(002493,未評級)、齊翔騰達(002408,買入)、萬華化學(600309,買入)等。
　　風險提示
　　地緣政治格局受到大國博弈的影響,關系錯綜復雜,具有較大的不確定性,未來中韓關系仍不十分明朗。石化產品受宏觀經濟影響較大,需求及價格具有不確定性。
　　
　　　　
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標簽：石化產業

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