導(dǎo)語(yǔ)：作為環(huán)保事業(yè)的基礎(chǔ)，環(huán)保設(shè)備在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中居于重要位置，同時(shí)也是我國(guó)機(jī)械制造業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。《中國(guó)制造2025》提到，我國(guó)將加快制造業(yè)綠色改造升級(jí)，加大先進(jìn)環(huán)保設(shè)備、環(huán)保技術(shù)、工藝和裝備的研發(fā)力度。受國(guó)家政策和機(jī)械制造行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等因素的共同推動(dòng)，環(huán)保設(shè)備行業(yè)迎來(lái)了蓬勃發(fā)展的時(shí)期。本篇中，和君對(duì)我國(guó)環(huán)保設(shè)備行業(yè)進(jìn)行分析，并對(duì)相關(guān)“新三板”掛牌企業(yè)進(jìn)行獨(dú)家盤點(diǎn)。

　　一、環(huán)保設(shè)備的概念和分類

　　環(huán)保設(shè)備主要由環(huán)境污染防治專業(yè)設(shè)備、環(huán)保材料與藥劑、環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)備三大類、六個(gè)細(xì)分種類構(gòu)成，產(chǎn)品種類達(dá)一萬(wàn)種以上。

　　二、環(huán)境政策日趨嚴(yán)格，助推行業(yè)發(fā)展

　　環(huán)保設(shè)備行業(yè)主要受兩方面政策影響，一是環(huán)保設(shè)備產(chǎn)業(yè)政策，二是環(huán)境保護(hù)政策。

　　在環(huán)保設(shè)備產(chǎn)業(yè)政策方面，《重大環(huán)保技術(shù)裝備與產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化工程實(shí)施方案》（發(fā)改環(huán)資[2014]2064號(hào)）要求，到2016年我國(guó)實(shí)現(xiàn)環(huán)保裝備工業(yè)生產(chǎn)總值7000億元，重大環(huán)保裝備基本滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，這將推動(dòng)環(huán)保設(shè)備從供給側(cè)方面不斷優(yōu)化。

　　在環(huán)境保護(hù)政策方面，近年來(lái)重大環(huán)境事件的發(fā)生和公眾環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)倒逼環(huán)境政策頻繁出臺(tái)，形成“污染倒逼-政策預(yù)期-政策出臺(tái)-環(huán)境治理”的循環(huán)。環(huán)保“十三五”規(guī)劃目標(biāo)將從單目標(biāo)（即總量控制目標(biāo)和減排目標(biāo)）向以環(huán)境質(zhì)量改善為核心的雙目標(biāo)（即環(huán)境質(zhì)量改善和污染物總量控制）轉(zhuǎn)變，《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》、《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》和《土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等政策的出臺(tái)，亦將拉動(dòng)上游環(huán)保設(shè)備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。更加嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)、治理目標(biāo)將成為環(huán)保技術(shù)升級(jí)、設(shè)備換代的強(qiáng)大助推器。

　　三、掛牌熱度驟增，“一帶一軸”格局形成

　　截止2016年5月底，在新三板掛牌的環(huán)保設(shè)備制造企業(yè)共96家，總市值89.7億元。

　　從掛牌時(shí)間看，2015年之前僅5家企業(yè)登陸新三板。近兩年，環(huán)保設(shè)備企業(yè)掛牌熱度持續(xù)升溫，2015年掛牌企業(yè)35家，2016年前5個(gè)月已經(jīng)新增掛牌企業(yè)56家。

　　96家企業(yè)中，僅有27只股票公布了交易記錄。在交易方式上，85%的掛牌企業(yè)通過(guò)協(xié)議方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

　　從地域分布來(lái)看，環(huán)保設(shè)備企業(yè)呈現(xiàn)“一帶一軸”的特征，即以環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、珠三角為核心的沿海發(fā)展帶以及東起上海、西至四川等中部省份的沿長(zhǎng)江發(fā)展軸。其中，上海以13家掛牌企業(yè)占據(jù)榜首，江蘇、浙江分別以12家、10家掛牌企業(yè)緊隨其后。

　　四、盈利能力顯著提升，資本市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼

　　新三板環(huán)保設(shè)備行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)137.83億元，其中超過(guò)5億的公司有5家，分別是景津環(huán)保、神農(nóng)股份、新華環(huán)保、蘇氧股份和華新環(huán)保。

　　盈利能力分析

　　從凈利潤(rùn)看，81%的企業(yè)近兩年處于盈利狀態(tài)，70%的企業(yè)較上年相比呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。96家企業(yè)近兩年平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)679萬(wàn)元、938萬(wàn)元，其中，近七成的企業(yè)平均凈利潤(rùn)在0-2000萬(wàn)元區(qū)間，但在4000萬(wàn)以上的公司僅有2家。

　　從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，行業(yè)平均值達(dá)10.55%，較上年提升49.55%，其中46家公司近兩年平均凈資產(chǎn)收益率超過(guò)10%，股東權(quán)益利用效果總體良好。

　　綜上所示，滿足近兩年凈利潤(rùn)均值不少于2000萬(wàn)元、加權(quán)平均資產(chǎn)凈收益率不低于10%條件的企業(yè)共有4家。

　　成長(zhǎng)性分析

　　從營(yíng)業(yè)收入看，2016年96家公司營(yíng)業(yè)收入之和較上年增長(zhǎng)3.39%，但企業(yè)的成長(zhǎng)狀況差異較大，有31%的公司出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而興農(nóng)環(huán)保、宜麗環(huán)保、環(huán)能新科等27家公司成長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)50%,占行業(yè)掛牌公司的28%。

　　從股本數(shù)量來(lái)看，96家企業(yè)中，76家企業(yè)的總股本數(shù)量不少于2000萬(wàn)股，占比79%。

　　綜上所示，滿足近兩年?duì)I業(yè)收入均值超過(guò)4000萬(wàn)元、復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%，且總股本數(shù)目不小于2000萬(wàn)股的企業(yè)有兩家。

　　資本市場(chǎng)表現(xiàn)

　　27支家發(fā)生交易的企業(yè)中，PE均值為64.13倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出于機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)的（33.7倍）和中證環(huán)保指數(shù)（31.1倍）。

　　進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)

　　根據(jù)創(chuàng)新層公司名單，5家環(huán)保設(shè)備企業(yè)名列其中，其中，閩瑞環(huán)保是同時(shí)符合兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的公司。

　　五、以技術(shù)、成產(chǎn)、銷售為立身之本，環(huán)保設(shè)備企業(yè)煥發(fā)生機(jī)

　　靠“精而專”的技術(shù)打造優(yōu)質(zhì)設(shè)備

　　技術(shù)是整個(gè)機(jī)械制造行業(yè)的關(guān)鍵要素。企業(yè)不僅要擁有一定數(shù)量的專利技術(shù)，而且要掌握某一細(xì)分領(lǐng)域的核心技術(shù)從而打造獨(dú)具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。“景津環(huán)保”擁有包括美國(guó)、俄羅斯等國(guó)際PCT發(fā)明專利在內(nèi)的141項(xiàng)專利證書(shū)，其生產(chǎn)的濾板標(biāo)準(zhǔn)件應(yīng)用了隔膜濾板配方、注塑成型技術(shù)，在耐磨和抗壓等性能指標(biāo)上有明顯的優(yōu)勢(shì)。“飛馳環(huán)保”則專注于水面清潔船及相關(guān)配套設(shè)備的細(xì)分領(lǐng)域，通過(guò)與中科院水生生物研究所、上海交通大學(xué)機(jī)器人研究所等一流高校合作，不斷推進(jìn)清潔技術(shù)升級(jí)換代，現(xiàn)已擁有有效授權(quán)專利62項(xiàng)。

　　生產(chǎn)外協(xié)助力企業(yè)“輕裝上陣”

　　掛牌企業(yè)大多處于成長(zhǎng)期甚至初創(chuàng)期，資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，生產(chǎn)加工外協(xié)的方式可以使公司將有限的資源注入產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)營(yíng)銷等關(guān)鍵領(lǐng)域，同時(shí)便于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型升級(jí)。“樸道水匯”基于長(zhǎng)期發(fā)展的考慮，將酒店直飲機(jī)、商務(wù)飲水機(jī)產(chǎn)品等非主要業(yè)務(wù)委托外協(xié)廠商生產(chǎn)，并通過(guò)派駐員工、生產(chǎn)商評(píng)估及淘汰制度等一系列手段保證產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)標(biāo)。2015年，該公司憑借“輕資產(chǎn)”的優(yōu)勢(shì)及時(shí)轉(zhuǎn)向商務(wù)直飲機(jī)系列產(chǎn)品、集中式水處理系統(tǒng)市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)38.4%的營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)。

　　“直銷模式+”形成多元化銷售體系

　　為控制銷售風(fēng)險(xiǎn)、大力促進(jìn)銷售，環(huán)保設(shè)備企業(yè)往往采用“直銷模式為基礎(chǔ)、多種模式并存”的銷售體系拓展市場(chǎng)渠道。“閩瑞環(huán)保”通過(guò)“直銷+買斷經(jīng)銷”方式，按照客戶訂單組織生產(chǎn)。同時(shí)，在用戶選擇上，公司并不刻意追求特大型客戶，反而挑選一些具備發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒涂蛻簦源诉_(dá)到分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)的目的。“復(fù)潔環(huán)保”自建的銷售團(tuán)隊(duì)以面對(duì)面直銷方式進(jìn)行產(chǎn)品推廣，形成“直接銷售+項(xiàng)目銷售”的多樣化模式。“問(wèn)源環(huán)保”則依托“直銷模式+招投標(biāo)”模式簽訂業(yè)務(wù)合同，進(jìn)行方案設(shè)計(jì)和工程施工。