繼2014年末PPP模式逐步推廣,較多環保企業在手訂單快速增長而PPP項目融資及落地成為市場關注的重點。整理近期財政部、發改委等部委政策可以發現,PPP項目計劃投資量超過8萬億元,已呈現星火燎原之勢;同時中央部門和地方正加大對PPP項目的支持力度,如專門基金支持、獎補政策、融資支持、示范引導等。特別是進入2季度,海綿城市等需求將釋放,而已簽項目或將逐步完成融資、進入實施階段。

上市公司融資并購加速,關注對應項目的落地進程

在PPP模式下,環保領域訂單變大、變綜合,要求企業綜合實施能力提升,資本實力加強,直接驅動上市公司再融資和并購的提速。15年至今環保板塊已完成再融資284億元,未完成的再融資規模266億元,其中民營企業多以PPP項目作為募投項目,而國有環保公司則更多選擇資產注入方式。并購方面,2015年行業并購102起,總金額259.1億元,同比增長47%;環保上市公司設立的并購產業基金規模超過400億元。預期融資、并購完成后,上市公司PPP項目落地將加快。

高成長值得期待,關注“行業龍頭+中小市值彈性+地方國企”

預期2016年仍是PPP項目釋放(在手訂單仍將加速)、已簽項目逐步落地(兌現業績高成長)的一年。行業龍頭公司占據融資能力、人脈資源、項目經驗等優勢,啟迪桑德、碧水源等值得關注;中小市值公司方面,綜合考慮PEG\未來訂單成長預期\管理層能動性等角度,維爾利、聚光科技、先河環保、興源環境等值得關注;地方國企被投射為原地方融資平臺的公用事業融資功能,通過資產整合注入、管理層激勵、PPP項目承接等帶來新的成長性,洪城水業、江南水務、中原環保值得關注。