亞洲LNG價格似已疲軟，而這不僅僅因北半球冬季比平常溫暖導致季節性需求較低所造成。在從市場供應緊俏變成結構性供應過剩的過程中，液化天然氣（LNG）會步上鐵礦石或煤炭價格低迷不振的后塵嗎？
    
    據路透社消息，現貨價LNG-AS最近略顯回升，每百萬英熱單位（mmBtu）上周交投在7.70美元，高于上月所創下的6.70美元記錄低點。但就算有這波小回升，亞洲LNG價格仍處于2010年以來未曾見過的水平，且遠低于2014年2月創下的每百萬英熱單位20.50美元的高點。
    
    LNG的季節性模式是，價格自第三季開始上漲直至隔年第一季，因受冬季需求增加的推升。然后在下一次漲勢再度出現之前，從第一季季末左右開始下滑到第二季夏季需求出現之前。
    
    但是，2014年的模式卻完全不是這樣。去年跌跌不休的LNG價格，僅有在12月時出現一小波上漲。而從去年2月的高點至11月低點，跌幅深達54%。
    
    LNG下滑受累于原油價格類似的崩跌以及暖冬天氣，這是不爭的事實，不過這些因素并不能解釋所有的跌勢。令LNG走勢發生變化的是新涌現的供給浪潮，這可能在未來幾年變得更為明顯。
    
    2014年，艾克森美孚（Exxon Mobil）在巴布亞新幾內亞年產690萬噸的LNG項目開始投產，首批船貨自昆士蘭柯蒂斯外運，這是澳洲七家在建項目中投產的第一家。昆士蘭柯蒂斯年產740萬噸的項目從去年年底才開始出貨，因此2014年主要的新增供應是艾克森在巴布亞新幾內亞的項目。如果這年產690萬噸的新項目就可以令亞洲LNG價格大幅下滑，那么不難想象到2018年以前僅澳洲一年再增加620萬噸供應，將是何等一翻景象。
    
    美國目前還有4,850萬噸產能正在建設中，到2018年以前也將投產。此外，俄羅斯還有三個LNG項目在建設之中，總產能4,100萬噸，2018-19年之前也將建成投產。這些都是已經確定的新增產能，美國、加拿大和東非甚至還有更多項目最終可能獲得批準。
    
    即便這些計劃中的項目沒有獲批，LNG市場恐怕也難以消化已經在建的這些新增產能，這一點似乎毋庸置疑。
    
    LNG市場就是從這里開始和鐵礦石及煤炭市場有相似之處。在2008年經濟衰退后，全球各地推出刺激措施的那段時期，礦商受到高價格及強勁需求成長的鼓舞，鐵礦石和煤炭都出現過相當快速的供應成長。
    
    隨著中國推動工業化及城鎮化，礦商也深信中國需求將持續強勁上升數十年的預測。雖然中國的工業化及城鎮化仍在進行，但最近幾年鐵礦石及煤炭價格卻已崩跌，因為新增產能的規模之大，連最大膽的需求預測也遠遠趕不上。
    
    而隨著中國經濟成長減速，同時企圖將成長模式重心由重工業轉向消費支出及服務業，就連幾年前算是市場主流共識的鐵礦石及煤炭需求預測，事實也證明仍然太過樂觀了。
    
    LNG的不同之處在于，以更長遠來看，LNG的需求前景較為強勁。
    
    不同于鐵礦石及煤炭，中國當局計劃提高天然氣的使用量，減少使用煤炭；由于鐵礦石制成鋼鐵需要用到煤炭，因此減少用煤，連帶也會減少使用鐵礦石。
    
    中國去年LNG進口量成長10.3%，達到1,985萬噸，低于部份人士的預測，但仍算是相當強勁。不過未來幾年預料將大幅成長，一些人預測，到2029年時，中國每年將消耗超過6,000萬噸LNG。
    
    中國計劃到2020年時天然氣使用量將成長一倍到4,000億立方米，雖然一部分將由俄羅斯輸氣管路及中國國內天然氣增產支應，但大部分將是由LNG供應。中國的氣化LNG產能有3,710萬噸，并且計劃再擴大約4,500萬噸，因此中國將有能力進口更多LNG。
    
    但是否真會如此，很大程度要看價格而定，也因此，如果LNG成本下跌是結構性且持續性的，它將為刺激需求提供一臂之力。