“現在我們面對的問題是如何度過目前的市場低谷。”蒙古國企額爾德斯-塔溫陶勒蓋公司(Erdenes Tavan Toilgoi)財務投資總監Ochir Lkhagvasuren在香港的礦業會議上坦言。

　　蒙古擁有豐富的銅、煤炭、黃金等礦產資源，一度吸引了眾多的海外投資者前往淘金。在全球低迷的2011年，蒙古卻實現了17.3%的驚人經濟增長。

　　由于地廣人稀，基礎設施落后，蒙古的大部分礦業項目在資金、運營和人才上存在巨大的缺口，這為包括中國在內的礦業投資者提供了絕佳的機遇。

　　在這個只有260萬人口的國家，中國的投資約占其外來投資總額的一半。目前已有100多家中國企業在蒙古投資礦業，礦業投資占中國在該國總投資的51%。十多年來，中國一直是蒙古最大的貿易伙伴國，該國石油開采總量的95%以上出口到中國。

　　外商投資盛宴冷卻

　　“蒙古國法律政策多變，這是海外投資者面對的主要風險。而且蒙古國法律政策修訂頻繁，往往令國際投資者無所適從。”某外資礦業公司管理層向21世紀經濟報道記者透露。

　　目前，蒙古國經濟增速已連續四年不振，通脹高企，貨幣大幅貶值。很多外國投資者因擔憂該國礦業政策不明朗，投資熱情不斷減退。去年蒙古國的外商直接投資下降了52%，而今年前5個月繼續下挫64%。其中，礦業項目占海外投資的比例高達73%。

　　導致海外投資者熱情銳減的導火索是蒙古政府于2012年5月17日出臺的一項監管外商直接投資的法案，包括礦業在內的一系列具有戰略重要性的行業。其中一條規定表明，如果外國企業有意收購戰略行業企業的1/3或以上股份，無論收購金額大小，均須經蒙古政府內閣批準。

　　Lkhagvasuren表示：“國際投資者的退場使得蒙古政府重新審視并修改了現有的礦業法，并且改革了原先的基于市場差價征收的資源稅，將煤炭開采企業的稅務成本降低了30%。”

　　今年7月，蒙古國出臺了新的礦業法，批準將勘探和開采礦產資源的地區由國土面積的8%擴大至20%。同時將勘探期限由九年延長為十二年。除此之外，新礦業法還建立了“國家地質局”及“政策委員會”，這兩個機構主要負責礦業行業的法律變更。

　　作為蒙古政府智囊機構的蒙古經濟論壇董事會成員Erdenebat Ts在會上指出：“蒙古政府計劃在未來一兩年將一些經營效益較差的礦業公司私有化，未來將出現一些收購兼并的機會，并希望引入一些擁有技術實力和項目管理經驗的海外投資者。”

　　“為了應對當下的市場低谷，我們今年的煤炭產量已經減半至500萬噸。目前正在加強與中國神華、中國鋁業等企業的合作，冀望以此擴大在中國煉焦煤市場的份額。”Lkhagvasuren說道。該公司擁有的Tavan Tolgoi項目擁有10.8億噸的煤炭儲量，其中近八成是焦煤。

　　此外，她還透露，蒙古政府正在與中國政府層面進行積極溝通，爭取可以豁免征收蒙古煤炭進口關稅。蒙古國煤炭資源主要為焦煤，中國是蒙古國煤炭的最大進口國和消費國。去年蒙古國向中國出口煤炭量為1800萬噸，蒙古國設定的今年出口中國的煤炭量高達3400萬噸，接近去年中國總焦煤進口量的一半。

　　中國財政部宣布，自2014年10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進口暫定稅率，對應煤種恢復實施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率。

　　關注銅、鋅項目

　　盡管蒙古國政府正在努力挽回海外投資者的信心，但整個礦業市場的氛圍卻不容樂觀。

　　“2011年整個大宗商品市場達到了歷史高位，蒙古國接著出臺了不友好的礦業政策。接下來，整個礦業市場經歷了巨大的下滑，焦煤和鐵礦石的價格下跌了60%，銅、黃金的跌幅也在20%以上。目前來看，這個低谷還將持續一段時間。”大宗商品研究機構CRU首席執行官John Johnson表示。

　　他指出，海外投資者在蒙古投資礦業項目時需更加審慎，“鐵礦石和煤炭這類黑色金屬的價格前景不是很樂觀，而且中國國內有大量的過剩產能，蒙古并沒有十分明顯的優勢，然而銅、鋅在未來5年市場將會出現供應短缺，存在一些投資機會。”

　　“相比澳大利亞、巴西、加拿大等礦業發達的國家，蒙古的礦業項目必須處于成本最低的區間，才能在激烈的市場競爭中獲取一定的市場份額，這就要求投資者最大程度的降低成本，減少資本開支。”Aspire Mining董事總經理David Paull表示。

　　他指出，目前蒙古的煤炭運輸成本占生產成本的比重較高，因此修建鐵路可以大幅降低運輸成本，從而提升蒙古的煤炭出口價格競爭力。

　　10月，蒙古國國家大呼拉爾(議會)首次通過決議，將在與中國鄰近的兩段鐵路采用與中國相同的標軌，從而大幅降低其煤炭運輸到中國市場的運輸成本。根據蒙古國政府和中方于去年年底簽訂的關于鐵路建設和煤炭貿易合作意向書，神華集團將承建從蒙古Tavan Tolgoi礦到中國甘其毛都口岸的鐵路。

　　Lkhagvasuren預計，采用標軌鐵路，而不是像在蒙古國其他地方所采用的寬軌鐵路，將減少向中國運輸煤炭的成本，降幅超過2美元／噸。標軌鐵路意味著在煤炭運抵中國前將不再需要卸貨并重新裝載。